纺织服装：重点关注棉纺龙头公司 荐8股

　　短期棉价具备支撑,继续重点关注棉纺龙头:近期棉花市场再度升温,棉花期现市场均出现加速上涨态势,在目前时点上,我们认为决定下半年棉价走势主要是3个因素:1)外棉价格:印度等主要棉花产区减产预期强烈,供需关系变化依然是下半年国际棉价的重要支撑,印度国内棉价持续强势;2)新棉产出:若后续洪涝影响持续出现或扩大范围,对10月新棉上市的减产预期将进一步强化;3)抛储节奏: 在国内期货上涨、外棉同步上涨的趋势下,由于过去几年高价收储的因素,国家在保证产业链合理利润水平的前提下,具备提价动力,以降低高价收储的损失;若国内期货价格大幅走高从而带动现货价格拉升,同时内外棉价差持续扩大,对纺织行业冲击明显,国家可通过加大抛储等政策进行调控,以稳定国内棉价。总体而言,外棉价格保持坚挺,若后续储备棉不放量,加上10月新棉上市减产预期的影响,贸易商及主要用棉企业竞拍储备棉的积极性仍将持续,预计国内棉价仍具备支撑,且由于气候因素对供给端影响的不确定性,后续不排除进一步走高的可能。

　　建议继续重点关注行业定位领先具备议价能力、棉花供应稳定的棉纺龙头华孚色纺、联发股份。华孚色纺棉花成本占比高、净利率处较低水平,棉价上涨带来的弹性贡献显著(根据目前棉花库存情况,若下游订单价格保持平稳,可增厚业绩1亿左右),随着全面介入上游棉花产业链,对棉花储备的战略价值愈加突出。

　　7月组合:(纺织服装)华孚色纺、联发股份、森马服饰、海澜之家、贵人鸟、(商贸零售)永辉超市、老凤祥、新南洋。纺服行业关注:1.棉价上涨叠加人民币贬值利好棉纺龙头(华孚色纺、联发股份);2.质地优异、核心竞争力突出的价值品种(森马服饰、海澜之家);3.“新消费”及转型投资机会: 网红经济(华斯股份)、体育消费(贵人鸟)、医美(朗姿股份)、转型品种(九牧王、伟星股份);商贸行业关注:1.核心竞争力突出的成长型公司(永辉超市);2.黄金板块投资机会(老凤祥);3.教育类上市公司推荐K12线下培训/职业教育/国际学校等细分领域(新南洋、东方时尚)。