机构解析：本周热点板块及个股探秘(附股)

　　1、医药生物行业2016年日常报告：血制品行业高景气 看好由量到质的升级价值

　　投资建议

　　行业策略：血制品行业属性景气度向上，给予“增持”评级。由于行业政策壁垒高、供需关系佳，血制品行业在当前医药紧缩背景下，有较强的配置价值。同时出于对行业发展趋势的判断，我们预计未来量的增长、品种结构的调整、集中度提升是行业发展的核心逻辑。对于行业长期趋势，我们认为从规模优势向品种优势、学术营销优势转移，将是未来行业投资的重要逻辑。

　　行业观点

　　政策鼓励行业发展，行业量价趋势稳定：多年来血液制品行业发展主要限制因素是原料血浆供应不足，以及价格的非市场化管制。随着政府限价的取消和浆站获批速度显著加快，行业量价限制因素将逐步解除。从去年开始，量价的走势更为健康，而部分小品种的价格也有结构性上升的趋势。

　　中外血制品行业比较，放量调结构是未来趋势：相比发达国家，国内血液制品人均用量低、品种结构少，行业集中度低。从这个比较趋势来看，目前国内血制品行业阶段已经到了关键转折点。随着政策推动量的增长，以及企业层面并购集中度提升，预计未来品种结构的调整趋势也将逐步开始。

　　未来品种走势分化，白蛋白稳定，其他品种有望放量：目前市场规模最大的品种人血白蛋白随着进口比例增加，供应相对充足。而借鉴国外发展经验和价格水平，免疫球类蛋白产品潜力更大，预计随着适应症的不断拓宽，静丙等品种量价均有很大增长潜力，将是未来血液制品市场最重要品种。小制品凭借特殊的应用价值，存在细分领域的成长机遇。

　　未来行业整合仍将持续，集中度进一步提升：采浆规模和品种数量是血液制品行业经济效益的最重要决定因素，血液制品行业的整合和规模提升仍然是当前阶段的重要发展推动力，行业将出现采浆量1000吨以上的规模优势企业。行业整合也有利于企业丰富品种数量，提高技术水平，增强研发能力，实现由量到质的提升。

　　行业价值将由规模驱动转向品种、学术、营销等更软性的竞争：随着整体供需逐步走向平衡，血液制品企业在继续提升规模，兼并整合行业的同时，由量到质，投入更高的研发费用，建立更严格的质量标准，打造更有竞争力更高附加值的产品线，将成为必然选择。在这样的新竞争模式下，血液制品企业也将需要培养更有力的销售队伍和学术队伍，主动为未来的成长创造机会。我们认为行业的价值将逐步由量的优势转为质的优势竞争。

　　风险提示

　　浆站运营和采浆成本上升影响盈利表现；血制品安全事故导致政策风险；静丙适应症拓展和规模提升不及预期；价格的意外管控；(国金证券李敬雷)