4大券商周四看好6板块62股

　　汽车：关注低估值高股息 荐17股

　　今年经济弱复苏带来盈利弱改善，但温和通胀使无风险收益率小幅上行，两者相互抵消；“保增长”和“调结构”相矛盾，改革和转型停滞不前，风险偏好或将缓慢下降。综合来看，市场应该是一种“窄幅波动、中枢下移”的“慢熊”走势。“震荡慢熊”市场中，应重视估值在追求相对收益中的重要作用，利率下行、行业向上和股息率提升将提供较大估值修复弹性。

　　选取高股息率公司时应结合考虑行业景气度

　　我们对A股市场中高股息率股票在08年-15年的表现情况进行了对比考察，发现在熊市中，股息给公司股价带来了显著的积极影响。同时，我们分行业考察了高股息率股票在08年-15年的相对表现，发现在熊市中，高景气度行业高股息率股票表现明显好于高景气度行业其他股票，表现出很强的抗跌性，低景气度行业高股息率股票表现反而差于低景气度行业其他股票，同时高景气度行业中高股息率股票表现明显好于同期低景气度行业中高股息率股票；但在牛市和震荡市中，这些股票表现没有显著差别。我们认为，行业或公司景气度是影响高股息率是否有效的另一个维度。在当前“震荡慢熊”市场中，低景气度行业高股息率股票应慎重考虑，高景气度行业的高股息率股票值得关注。

　　寻找汽车股中的高股息率或者潜在高股息率品种

　　根据15年年报利润分配预案，对应7月21日收盘价，16年共有18只高股息率汽车股。从现金股利占净利润比例来看，江铃汽车、华域汽车、长城汽车、中国重汽利润分配率比较平稳，S佳通、上汽集团、宇通客车、威孚高科近两年利润分配率较13年提升明显，这些公司的股利政策具有延续性。从未分配利润/当前市值这一指标来看，一汽富维、中国重汽、江铃汽车、上汽集团、长安汽车、威孚高科这一比值在30%以上，分红潜力大。

　　投资建议

　　16年是汽车行业大年，政策基调向上，行业上半年如期回暖，景气度向上。高股息率反映管理层对公司业绩平稳的信心，根据我们研究，熊市中高股息率股票的股价表现明显好于其他股票。考虑到未来市场大概率是一种“窄幅波动、中枢下移”的“慢熊”走势，景气度较高的汽车行业中的高股息率公司有望成为避风港。根据15年年报利润分配预案，对应7月21日收盘价，16年共有18只高股息率汽车股，结合公司基本面及历史分红情况，我们推荐华域汽车、上汽集团、江铃汽车、江淮汽车、长城汽车、威孚高科、长安汽车、京威股份、富奥股份、拓普集团，建议关注福耀玻璃、星宇股份、一汽富维、万向钱潮、天汽模、S佳通、宇通客车。广发证券

　　交通运输：关注物流国企改革荐8股

　　国际航线中期反弹可期，物流企业国企改革压力释放空间加大。欧洲动荡事情不断，美股加息中期谨慎，国内经济长期处于“L”形寻底过程，交运整体体现货运不振、客运旺盛、物流快递高景气的特点。航空旺季到来，国内航线量价环比持续上升，国际航线虽然量增价颓，但是降幅收窄，且伴随航线资源和机场时刻的稀缺，后期价格弹性可期，现阶段影响航空的主要因素整体较为乐观。转型升级是国家发展核心，以互联网+为核心的新经济依然是灵魂，新模式、大平台具有显著的发展机会和空间。近期国家层面推进国企改革意图和节奏超预期，交运中物流公司改革压力释放空间最大。整体上，交运行业短期基于防守，长期坚持物流成长，快递推介40PE买入机会，中期关注航空国际航线的反转机会。本周组合：中国国航、外运发展、铁龙物流、中储股份、传化股份和保税科技；防守推介广深铁路和深圳机场。保税科技增发获批，我们看好公司区域仓储物流排他性的优势和未来化工品交易平台建设发展空间，作为月度性重点推介。东北证券