电子竞技由繁入简 游戏行业11只概念股价值解析

　　中泰证券：ChinaJoy，见证中国游戏产业变迁，打造全民泛娱乐盛会

　　ChinaJoy,全球顶尖的数码互动娱乐盛会。创办于2004年,历经12年的发展,已经成为全球首屈一指的数码互动娱乐展会,是世界三大游戏展会之一。每年7月下旬在上海举办,内容涵盖了游戏、家庭数字娱乐、动漫娱乐等多个行业。

　　2016强势来袭,游戏新时代,拥抱泛娱乐。本届盛会规模空前。其中展会总面积达到14万平米,比去年增加2万平方米。展商总数大幅提升,约有超过900家参展。邀请的各项会议演讲人近380人,BTOB目标交易额4亿美金。本届ChinaJoy被赋予了全新定位:全球最大的以游戏为主导,覆盖泛娱乐领域(包括影视、动漫、网络文学)的数字娱乐内容展示平台。见证中国游戏产业变迁,游戏展渐成泛娱乐嘉年华。

　　ChinaJoy见证了游戏产业从端游到页游到手游再到VR的发展历程。端游兴起于2000年前后,韩国网游是当时国内游戏市场的主角。2008年,页游开始兴起,弥补了端游在更新速度等方面的短板。而到了2015年,移动互联网普及,手游成为主角。游戏市场规模从几十亿到了千亿的量级。同时,VR等新一代技术出现,为展会带来了更多的科技元素与精彩。

　　使用终端及场景从固定场所网吧变为随身携带的智能手机。网吧与端游,二者相互促进,相互推动。2012年之后,网吧开启了升级转型之路,电子竞技成为网吧主角。智能手机与手游经历了几年的快速发展,增速放缓,人口红利进入尾声。

　　国内厂商研发实力不断增强,海外销售保持快速增长。从前几届展会外国厂商大唱主角到中外厂商平分秋色,再到页游、手游时代国内厂商成为主角,游戏市场已从引进时代进入输出时代。2015年,中国自主研发网络游戏海外市场实际销售收入达到53.1亿美元,同比增长72.4%。

　　投资建议:关注游戏、VR/AR、动漫板块的主题投资机会。我们认为短期来看利空因素逐步得到释放且边际影响递减,传媒板块今年以来跌幅相对较大,有望成为资金配置的板块之一。鉴于目前还未看到增量资金的大规模入场,精选主题与个股是目前比较稳妥的策略。ChinaJoy作为游戏领域的盛会,受到广泛关注,游戏、VR/AR、动漫板块或迎来主题投资机会。

　　顺网科技:控股子公司汉威信恒为ChinaJoy联合主办单位。依托庞大用户基数,开展游戏、广告业务,同时电竞、VR战略同步推进,火马电竞将致力于打造线上电竞平台,联通线下赛事,VR方面合作HTCVive,继续扩大覆盖网吧数量。预计公司2016-2018年EPS为0.72、0.95、1.21元,对应PE为53.82、40.78、32.07倍。

　　中文传媒:游戏业务快速发展,《COK》风靡全球。2015年智明星通净利润为3.4亿元,大超承诺业绩,2016年《COK》、《MagicRush》等几款重磅游戏有望为公司带来超过50亿元的流水。预计公司2016-2018年EPS分别为1.05元、1.22元和1.40元,对应PE分别为19.79、17.03和14.84倍。

　　完美环球:国内领先的影视剧内容制作公司,完美世界作为国内顶尖的游戏研发、制作公司,与公司影视产业形成良性互动,最大限度开发优质IP价值。预计公司2016-2018年EPS分别为1.08、1.36和1.65元,对应PE分别为34.17、27.13和22.36倍。

　　奥飞娱乐:以内容为核心,打造集影视动画、动漫、游戏、文学、电影、媒体、平台、玩具、衍生品、教育、主题乐园、智能科技、VR等为一体的泛娱乐帝国。致力于成为“东方迪士尼”。预计公司2016-2018年EPS为0.53、0.7、0.85元,对应PE为62.07、46.9、38.67倍。

　　美盛文化:开拓原创动漫培育和泛娱乐开发运营平台业务,IP文化生态圈已初步形成。拥有迪士尼多款衍生品IP授权。同时积极布局VR、AR产业,探寻与二次元结合。预计公司2016-2018年EPS为0.39、0.54、0.68元,对应PE为98.17、71.8、57.02倍。

　　风险提示:系统性风险及风险偏好下行;展会表现不及预期;游戏、VR/AR、动漫等行业发展不及预期;政策变化及其他风险。(中国证券网)