食品加工：高致病性禽流感再发 荐4股

　　法国高致病性禽流感再发,预期复关时间持续推后。法国7月份以来高致病性禽流感频发,复关最快也要到明年2月,且每年11月份和3月份为禽流感高发期,农业部或等待禽流感高发期过后疫情稳定时方进行考察,因此不排除法国复关进一步延迟至2017年4、5月份的可能。尽管法国在每次疫情发生时及时将易感禽类扑杀、消毒受感染区域,并在周围10公里半径范围内加强管控,但疫情仍未得到有效控制,短期内消除疫情恐难度较大,法国禽流感疫情持续时间或超预期。

　　引种仍处于受限状态,供给收缩逻辑持续强化。美国方面虽然4月重新获得高致病性禽流感无疫区认定,但7月低致病性禽流感频发,且由于双反等贸易问题,今年或复关无望。荷兰方面也因6月份爆发高致病性禽流感复关进一步延后。西班牙已于6月复关,但产能有限,每周最大产能仅1万套。新西兰目前仅科宝有少量引种。因此整体上引种依然处于受限状态,预计全年祖代鸡引种量约30万套。

　　在产祖代鸡和父母代存栏量环比下行。根据白羽肉鸡协会第28周数据,祖代鸡在产存栏量连续5周下滑,目前存栏84万套,同比下降20.8%,环比下降1.9%,后备祖代鸡存栏18万套,同比下降46.7%,环比上升5.6%,在产父母代鸡存栏1290万套,环比下降2.5%。我们认为,去年祖代鸡引种断档带来的产能的去化开始逐步体现,预计在产祖代鸡存栏下降的大趋势将持续到今年12月份。2015年在产祖代鸡7月份开始加速下行,考虑强制换羽预计16年三季度传导到在产父母代存栏,近期父母代存栏下降的主要原因在于前期祖代鸡产能下滑的传导以及前期强制换羽鸡和老龄鸡的淘汰,预计后期将进入快速下滑期,叠加三季度需求旺季经销商补库存带来的传导,鸡价三季度有望迎来确定性上涨。此次周期中7月份时父母代鸡苗订单销售价格已到70元/套,高出历史最高位75%,我们预计此次商品代鸡苗亦有望远高于历史高点(6.5元/羽)至10元/羽。

　　继续坚定看好禽产业链,重点推荐:益生股份(龙头)、民和股份(弹性)、仙坛股份、圣农发展。