卫星上天 量子通信打开千亿级新兴产业空间(附股)

　　康得新:多管齐下,优化产业布局

　　康得新002450

　　研究机构：华安证券 分析师：宫模恒 撰写日期：2016-06-30

　　介入裸眼3D互动娱乐平台,完善产业化布局

　　康得新、东方视界与巨龙管业全资子公司艾格拉斯科技(北京)有限公司签署《战略合作框架协议》,各方希望通过建立密切、长久及融洽的战略合作伙伴关系。艾格拉斯是一家以无线领域游戏开发和运营为主体内容的高科技公司,旗下成功开发并运营的游戏包括《将战魂英雄战魂》、《战魂Online》、《誓魂Online》、《遗迹Online》、《Q战西游Online》及《赤壁Online》,拥有丰富的手机网游开发运营经验和业内资源。公司和东方视界以及艾格拉斯开展的战略合作,有利于充分发挥各方优势,实现资源共享、优势互补,提高各方的市场竞争力,促进康得新在裸眼3D终端、互动娱乐领域展开全方位的战略合作,对提升康得新的资源整合能力和综合竞争能力,发挥产业链效应,落实康得新的发展战略具有积极意义。

　　收购上海玮舟,夯实裸眼3D龙头地位

　　6月22日,公司全资子公司江苏康得新智能显示科技有限公司与康得集团签署股权转让协议,康得新智能拟以自有资金人民币45,584万元收购康得集团持有的上海玮舟微电子科技有限公司100%股权。上海玮舟是集成电路设计行业主要从事智能数字音视频领域的芯片设计、软件开发及整体解决方案的研发和销售,专注裸眼3D整体解决方案的研究,拥有大量相关自主知识产权,具备提供一站式智能高清裸眼3D显示解决方案的综合能力。通过对上海玮舟的投资将使公司在裸眼3D技术领域领先全球,进一步完善公司新型显示技术产业布局和生态链建设,为公司长期持续健康快速发展提供了重要的保障。

　　转让预涂膜业务,剥离亏损资产

　　公司为进一步完善公司治理结构,优化产业布局和资源配置,降低公司生产管理成本,综合考虑长期战略发展目标,决定以4.7亿元向无锡市联华印刷包装材料有限公司出让泗水康得新100%股权。由于预涂膜行业竞争日趋激励,泗水康得新营收37,999.45万元,净利润为-3,312.94万元,考虑到公司未来的主要发展方向为新型显示和碳纤维,泗水康得新目前和未来经营情况对公司经营业绩无较大支持,本次股权转让可进一步完善治理结构,优化公司产业链布局和资源配置,降低生产管理成本,符合整体发展战略。

　　盈利预测与估值

　　公司目前已形成高分子材料、智能新兴显示、互联网智能应用、新能源汽车四大产业板块。其中高分子功能膜领域,公司已经成为世界级的龙头企业,其中光学膜仍然有巨大的增长空间;智能新兴显示领域,公司已在裸眼3D、大触摸屏、VR/AR领域打造了显示-内容-应用的全生态产业链,未来将为公司带来巨额的利润空间;公司和大股东在碳纤维汽车轻量化领域进行了全方位布局,随着新能源汽车的快速普及以及碳纤维材料成本降低,业绩释放一触即发。我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.69元、1.01元、1.37元,对应的PE分别为25.04倍、17.13倍、12.57倍,维持“买入”评级。