非银金融：监管升级短期承压 荐4股

　　券商板块各家上市券商陆续公布半年报,从数据来看,上半年券商行业整体业绩大幅下滑,这既有市场震荡行情影响因素,也有去年高基数因素影响,但总体上符合此前市场预期。目前行业正处于阶段性监管趋严背景下,公司短期业绩承压、估值重心下移,但从另一方面来看,监管强化释放了行业杠杆风险,估值下移凸显了安全边际,而随着深港通准备工作启动,板块迎来长期利好因素。在当前市场资金面较为充裕的宏观环境下,板块配置价值明显,建议选择业绩优良、估值较低的华泰证券和弹性较大的东吴证券。

　　保险板块目前从保险板块公布的半年度业绩来看,由于投资收益下滑和传统险准备金折现率假设变更影响,上市险企净利润遭遇腰斩,这基本处于市场预期之内。当前险企承保端保费收入持续高涨,而投资端在市场资产荒背景下收益承压,倒逼险企承保端转型业务结构,投资端提升风险偏好、增持非标产品来维持盈利水平。目前板块估值处于历史底部区间,安全边际较高,而行业养老险等改革政策落地预期持续升温,板块政策催化效应显著,配置价值明显,存在向上修复预期。建议关注弹性较大的新华保险和以综合金融为代表的中国平安。