智能硬件创新发展专项行动印发 5股蓄势
来源:华讯财经 作者:佚名 2016-09-22 07:37:05
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中科创达
中科创达:智能硬件高歌猛进,创达2.0掷地有声
中科创达 300496
研究机构:长江证券分析师:马先文,王懿超 撰写日期:2016-08-29
事件描述
公司公告2016年中报,报告期内公司实现营业收入34580.3万元,同比增长28.87%;实现归属上市公司普通股东净利润7355.7万元,同比增长8.61%。
事件评论
股权激励费用摊销与战略升级致业绩短期承压。报告期内公司归属母公司净利润略有增加,增速明显下滑,主要原因为:1)报告期内公司合计实现约2800万元股权激励费用摊销;2)研发支出进一步加大,达到5430万元,同比增长94.01%。若剔除股权激励费用摊销影响,公司业绩增速依旧未偏离高增长通道;同时,公司志在智能互联行业王者,当前正处于战略升级的关键窗口,研发支出大幅上升理所当然。
智能硬件与智能车载高歌猛进,创达2.0力保高增长逻辑未变。分业务来看,智能手机、平板业务依旧占据核心,报告期内实现营业收入30665万元,同比增长23.41%。市场对于该块业务的成长持续性普遍存疑,而我们认为,在华为、VIVO等国内重量级厂商纷纷出海的背景下,公司将凭借其掌握的全球众多主要运营商的认证资质独具优势;智能硬件与智能车载是中报最大亮点,其中智能硬件实现营业收入2218.3万元,同比增长300.76%;智能车载实现营业收入1072.77万元,同比增长1282.26%。两大新兴业务均呈现迅猛增长态势无疑进一步印证公司的战略发展逻辑。我们认为,一方面市场应该充分认识到万物互联时代给公司带来的重要产业机遇,无人机、VR、机器人、IPCamera及其他更多智能硬件有望此起彼伏;另一方面,依附于智能硬件的2.0模式潜在的商业价值更值得关注,按量收费将力助公司彻底打开中长期成长空间。
万物互联开启中国“芯”机遇,维持“买入”评级。物联网作为下一代网络生态的重要基础架构将成为科技股发展的重要方向,而芯片将成为众多设备实现智能互联不可或缺的一环。基于此,我们认为中科创达将凭借与高通、ARM等全球知名厂商的深度合作关系在产业链中占据重要地位,内在成长价值不言而喻。预计2016-2017年EPS分别为0.32元与0.77元,对应PE分别为181倍与74倍,维持“买入”评级。
风险提示:技术研发不及预期;市场拓展不及预期。
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