海通证券：有色金属板块10月投资思路

　　本周我们梳理了2007 年以来，十年间有色行业公司股价表现，观察哪些个股表现领涨板块，哪些概念经常得到资金的追捧，是市场的宠儿。2007 年“煤飞色舞”、2008 年金融危机、2009年4 万亿反弹行情、2010 年稀土、2011 年整体无行情、2012 年反弹(主要是稀土为首的矿产)、2013 年加工股行情、2014 年牛市开始启动(镍、石墨烯)、2015 年普涨行情(碳酸锂)、2016 年矿产大年。有色板块的多样性增加了投资机会和空间。

　　大宗商品价格走势。上周(10 月3 日- 10 月7 日)金价下跌4.05%，银价下跌6.87%，WTI 价格上涨1.99%，伦铜价格下跌0.90%，美元指数上涨0.76%。

　　本周评论：10月投资思路。回顾国庆期间全球市场动态。假期刚开始，国内地产调控的信息就压制金属价格，而10 月4 日(周二)欧洲央行流动性政策改变预期和FED 官员鹰派发言导致金属价格普跌，尤以贵金属最为严重(金价当日跌幅超过3%至1300 美元/盎司以下，银价下跌超过5%)；基本金属震荡。小金属方面，“十一”期间LME 钴现货价格上涨3%。

　　当前市场聚焦流动性的边际收缩改变，因此10月择股标准：1)下游有需求支撑，2)股价底部，3)有估值。

　　经济指标简述：北美方面，美国非农就业报告表现不及预期施压美元，美国劳工部公布的非农就业报告显示，美国9 月非农就业人口增加15.6 万，预期增加17.2 万，不及预期；8 月非农就业人口由增加15.1 万修正为增加16.7 万。此外，美国9 月失业率5%，预期4.9%，前值4.9%。美国8 月批发库存月率终值-0.2%，预期-0.1%，前值-0.1%；批发销售月率0.7%，预期0.1%，前值-0.6%。

　　海通有色10 月投资组合：盛屯矿业(25%)，株冶集团(25%)，南山铝业(15%)，云海金属(15%)，洛阳钼业(10%)，贵研铂业(10%)。

　　风险提示：中国A 股回调风险导致估值下降。