险资青睐三大行业 文化传媒、钢铁、基建潜力十足

　　伴随着2016年A股上市公司三季报披露落下帷幕，机构资金们的动向再度成为市场热议的话题。作为资本市场上“有钱任性”而又出手果断的成员，险资的最新布局受到不少关注。资料显示，今年第三季度，基建、钢铁和文化传媒板块中的不少公司受到险资明显增持，这意味这些板块的优质公司潜力十足。

　　文化传媒

　　处估值修复期龙头公司被明显增持

　　文化传媒板块在今年三季度同样受到了险资的青睐。资料显示，以出版传媒、视觉中国为代表的文化传媒板块公司三季度得到险资明显增持和买入。

　　从文化传媒行业基本面情况来看，近年来国内传媒行业产值与占比在GDP逐步下滑的背景下呈连续上升的态势。同时，着国家十三五规划明确大消费战略以及文化产业的支柱性，在今明两年体育与教育证券化时代也到来的路口，整个文教体娱产业的发展被认为变得更为明朗起来。

　　在爱建证券分析师侯佳林看来，当前文化传媒板块正处估值修复期，溢价水平回落明显。从年初至今的市场走势来看，传媒行业涨幅相对靠后，进一步消化了前期较高的估值。视频直播方兴未艾，成为平台流量新入口；时处电竞突破年，政策认可提升下未来发展不容小觑；而民教改革与VR/AR推进催化细分行业发展加快。

　　从投资机会的角度，渤海证券分析师姚磊表示，整体上可以把握两种较为稳健的投资逻辑：第一、在国企改革的利好刺激下存在一定的运作空间，或业绩存在中长期成长性的行业龙头；第二、业绩确定性强或转型较为积极、自身动力强、布局呈现一定亮点的相关公司。此外，建议投资者持续关注彩票/电竞两大热点题材板块的轮动机会，并持续关注手游出海、整合营销、体育等细分领域的中长期成长性投资机会。“综上所述，继续维持文化传媒行业‘看好’的投资评级，推荐标的为：省广股份、中文传媒、中体产业、文投控股、人民网。”姚磊表示。

　　太平洋证券分析师倪爽则推荐关注动漫行业龙头奥飞娱乐，游戏行业龙头完美世界，影视行业龙头华谊兄弟，院线龙头万达院线，以及细分图片平台公司视觉中国等。

　　侯佳林建议寻找业绩与安全边际的融合点。“国家对于文化、教育与体育产业的发展重视程度与日俱增，改革红利正不断释放。作为战略性支柱产业，整个产业名义增长将远高于未来5年GDP增速。目前尽管监管政策趋严致并购扩张的高估值成长逻辑有所打破，但政策面对文化扶持的总基调并未改变，维持行业‘强于大市’的投资评级。”在选股思路上，四季度侯佳林表示，看好视频直播与电竞、VR/AR推进与民教改革方面的契机并重点考虑业绩向好且布局趋于完善的标的。重点关注组合为棕榈股份、时代出版、骅威文化、华闻传媒、恺英网络。

　　潜力股精选

　　视觉中国

　　视觉内容服务龙头

　　中信建投证券分析师陈萌认为，视觉中国公司的视觉内容需求从传统媒体到多屏互动变化背景下带来行业弹性增大，公司作为行业龙头坚定打造PCG视觉内容生产、传播与营销链条，有望充分持续受益。另一方面，其国家智慧旅游平台进展顺利，同时叠加8月公司参与建设的“全国导游公共服务监管平台”正式上线，两个平台都将是面对C端消费者的全媒体交互平台，现阶段仍处于布局期。但作为政府背书、连接旅游生态各个利益方(涉旅企业，导游，消费者、政府)的平台方，在旅游产业爆发的背景下稀缺性价值不言而喻。

　　中体产业

　　具有持续稳健成长能力

　　中体产业是国内最早致力于发展中国体育产业的上市公司，经过多年的探索与努力，已逐步建立体育全产业链、全覆盖的业务结构。渤海证券分析师姚磊认为，中体产业公司在赛事管理运营、场馆运营管理两大体育关键子领域具有十分优秀的综合竞争力，因此在中长期内具有持续、稳健的成长能力；而今年非经营收入的缩减只是在短期影响公司整体业绩，并不能反应公司整体稳健经营的真实水平。综合来看，继续坚持长期看好公司在体育产业的发展前景。

　　完美世界

　　移动游戏业务快速增长

　　中泰证券分析师康雅雯表示，完美世界公司《诛仙》手游8月10日上线，根据CNG数据显示，上线20天流水接近4亿，始终保持苹果APPStore前五位置。再加上此前上线的包括《射雕》、《倚天屠龙记》等手游，公司手游业务实现快速增长，APPANNIE数据显示，完美世界8月份全球IOS收入厂商挤入前十，位列第八，成为第三个进入全球IOS榜单的中国厂商，进一步证明了公司“端转手”的制作能力。同时，当前影视作品头部化、精品化趋势明显，公司作品制作精良、有口皆碑，预计未来市场话语权将进一步提升。同时公司拟收购今典院线，实现内容+渠道布局，打通上下游产业链，实现精品内容收益最大化。

　　钢铁

　　54家上市公司险资持股11家

　　钢铁被认为是险资在三季度重点关注和增持的板块之一。数据显示，以山东钢铁、南钢股份、华菱钢铁、安阳钢铁、首钢股份、玉龙股份等为代表的钢铁领域公司在三季度均获得险资买入或增持。其中，山东钢铁是三季度险资新进持股数量排名靠前上市公司之一，国华人寿保险持有其20238.1万股，以新进之姿位列山东钢铁前十大流通股股东榜单第五位。

　　另外，诚泰财产保险持有南钢股份2277.8万股，入围前十大流通股东榜单，天安财产保险分别持有华菱钢铁和安阳钢铁1912.71万股、1374.54万股，占流通股比0.63%、0.57%，并新进入围上述两家公司前十大流通股东榜单。而新华人寿保险-个人分红-018L-FH002深在三季度增持首钢股份1548.99万股，在公司前十大流通股东榜单中排名第三。险资对其钢铁板块的关注之态由此可见一斑。

　　从行业本身来看，分析认为，当前钢铁格局“尚好”，量价齐升促使钢铁行业3季度营业收入同比增长20.71%，增幅创2011年3季度以来单季度新高。同时，钢强矿弱叠加前期汇兑损失高位共同推升3季度行业利润同比显著好转，3季度36家上市钢企实现扣非归母净利润34.07亿元，同比增长119.53%。就后期而言，成本强势导致冶炼利润空间紧缩叠加停产检修增多，钢厂开工亦相应逐步回落；同时随着地产投资被抑制走弱以及冬季来临各地季节性停工，需求料将难维持前期旺盛态势，而钢材全产业链库存同比降幅逐渐缩窄也侧面反应需求好转程度相对乏力。因此在后期供需两端偏紧格局下，预计4季度钢价现货大概率保持窄幅震荡格局。

　　从投资机会的角度，中泰证券分析师笃慧指出，目前基本面向上方向不变，房地产投资重启是未来需要关注的核心变量，一旦地产投资进一步加强，商品市场涨幅依然可期，钢铁板块四季度有阶段性机会。具体标的可以关注宝钢股份、河钢股份、新钢股份、方大特钢等。铁矿股金岭矿业、海南矿业等。

　　长江证券分析师王鹤涛表示，受周期领域集体行情带动，本周钢铁板块跑赢大盘，其中西宁特钢、太钢、st钒钛等涨幅靠前，延续转型与题材风格。11月进入供给侧攻关阶段，市场情绪有望因此提振，建议适当关注，个股方面推荐：第一、受益于集团长期资产证券化率提升的首钢；第二、受益于供给侧改革兼合并预期的河钢；第三、兼具估值安全边际与国改/PPP催化的新兴铸管；第四、主业稳增且具3D打印题材的中钢国际；第五、地处国改先锋地区的马钢；第六、具有转型预期的玉龙股份、法尔胜。

　　潜力股精选

　　首钢股份

　　上市平台价值进一步凸显

　　首钢股份公司产品结构以热轧、冷轧为主，受制下游制造业需求好转及京唐并表，3季度公司业绩扭亏。宏观经济景气回升背景下，汽车、家电、机械等行业出现阶段性回暖复苏。长江证券分析师王鹤涛认为，首钢股份优质资产注入持续可期，低估值+合并预期值得关注。由于目前集团资产证券化率仍然偏低，并且公司是集团境内唯一上市平台，随着首钢集团钢铁资产迁钢、京唐钢铁注入上市主体之后，集团借助公司实现资产证券化预期由此打开，未来仍然不能排除集团其他资产再次注入的可能性，公司的上市平台价值或将进一步凸显。

　　河钢股份

　　盈利及估值仍有上升空间

　　中泰证券分析师笃慧表示，河钢股份公司积极推进营销模式转型、大力削减附加成本，同时，公司财务状况得到进一步改善并于2016年7-8月顺利发行50亿公司债券，票面利率创今年钢铁行业新低，有效降低融资成本。伴随行业基本面复苏，公司以打造“最具竞争力的钢铁业”为战略目标，围绕“市场”和“产品”两大主题，有效激活企业内部动力与活力，实现生产经营稳步增长。作为河北省内的第一大钢企，配合京津冀一体化建设，公司盈利及估值仍有上升空间。

　　宝钢股份

　　未来发展空间可期

　　群益证券认为，宝钢股份公司10月在宣布宝武合作方案中表示，宝钢股份将在2016年底提前完成465万吨产能压减目标，如今承诺已初步兑现。湛江钢铁工程项目一期进展顺利，已于今年7月全面建成投産，形成了年产钢铁900万吨的新产能。新旧产能的替换将有效优化公司的产品生产线，提升公司在优势领域内的核心竞争力。从长期来看，宝钢集团与武钢集团的战略重组，将有助于提升公司在高端品种钢(如汽车板、家电板、矽钢、镀锌板等)的市场占有率和议价能力，看好公司未来的发展空间。

　　基建

　　板块成险资新宠三季度增持6.4亿股

　　A股近3000家上市公司的三季报已经披露完毕。自从去年“万宝之争”后，险资的一举一动都牵扯着市场的神经。据统计，险资今年三季度合计增持6.4亿股，增幅仅有1%。不过从增持对象来看，基建类板块成为其新宠。

　　基建板块旗下主要包括建筑板块和建材板块等。建筑板块90家上市公司中，险资持股的有23家，占比接近三分之一；建材板块86家上市公司，险资持股的有16家……可见，险资对基建板块的青睐程度。

　　在建筑板块中，中衡设计在第三季度被中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪大肆买入442.45万股；而值得注意的是，在第三季度最近一直很火的恒大人寿买入了中设集团。中设集团前十大流通股东持股情况显示，恒大人寿保险有限公司-传统组合A和恒大人寿保险有限公司-传统组合B在9月末分别以203.92万股和151.31万股的持股数新挤入中设集团前十名单，位列第二和第四席位。

　　另外，建材领域，南玻A可是险资重仓个股。其前十大流通股东情况显示，三季度新现身的4家机构中就有3家是前海人寿旗下产品，前海人寿保险股份有限公司-海利年年、前海人寿保险股份有限公司-万能型保险产品、前海人寿保险股份有限公司-自有资金分别以32059.59万股、8140.57万股和4451.98万股的持股数位列第一、二和五席位；方大集团也被中国人寿保险股份有限公司 - 分红 - 个人分红-005L-FH002深增持了170.93万股等；金洲管道前十大流通股东中，第三季度恒大人寿保险有限公司-传统组合A和恒大人寿保险有限公司-传统组合B均大肆买入金洲管道股份，其分别以1628.57万股和851.47万股的持股数位列第三和第七席位。

　　险资之所以对基建板块青睐有加，显然是看好其发展机遇。首先，1-9月民间固定资产投资增速为2.5%，环比提高0.4个百分点，为年内首次增速环比提高。其次，是一带一路的建设。平安证券指出，随着周边国际关系向好，“一带一路”逐步打通助力国内大基建板块个股表现，同时，国内地产投资趋缓及PPP投资向纵深演绎均助力投资向大基建倾斜，大基建相关个股推荐关注中国铁建、中国电建等大盘股，及近期尚未表现，受益交通基建投资的山东路桥、四川路桥等二线基建个股。推荐中泰桥梁、岭南园林、云投生态、文科园林、中衡设计、洪涛股份、安徽水利。

　　潜力股精选

　　中衡设计

　　外延拓展战略起到成效

　　中衡设计积极拓展华东区域以外市场，并且已经取得卓越成效，公司新签订单上了一个新的台阶，保障了未来业绩的增长。除了2016年初签订的《中马钦州产业园区启动区农民安置房项目工程总承包合同》以外，公司分别于近日签订了《南京九间堂项目二期工程总承包合同》，《中国一马来西亚钦州产业园区职业教育实训基地项目 (一期工程总承包合同)》。金额分别达到了3.34亿元和2.93亿元尤其是中马钦州产业园区的两个总承包合同的签订对于公司拓展华南市场具有重要的意义。中信建投指出，公司拟以7820万元的股权转让款购买苏州华造建筑设计股东所持有的65.17%股权。本次收购完成后，公司将进一步整合双方的优质设计团队，共享双方的客户资源从而发挥自身优势形成协同效应去更好地开拓市场。

　　岭南园林

　　园林主业稳步发展

　　岭南园林主业快速增长，市场空间广阔。园林市场空间广阔，预计2020年将接近6000亿元。公司在享受到行业增长的同时，将受益于行业集中度提升与产业链一体化的趋势。作为上市公司，岭南园林具有资金、先发等优势。中泰证券指出，相对于其他上市公司，岭南的收入规模、业绩增速、净利率等指标处于中游位置，但表现出了更强的稳定性，未来仍有提升空间。公司收购恒润科技后，先后两次分别向恒润增资2000万和1.3亿，大力支持恒润业务拓展，成立恒润集团。目前恒润集团拥有高科技文化创意、影视文化、展览展示、投资运营、虚拟现实五大业务模块。

　　中国电建

　　收入将保持较快速度

　　中国电建成立中电建水环境治理公司，成功中标深圳茅洲河结合综合整治工程EPC项目 (中标金额123亿元，预计二期及三期总额超300亿元)，并以规划先行，实现高端切入，承接了深圳三大流域规划方案编制任务，为锁定后续项目奠定了坚实基础。同时投资在建的环保工程还包括孟加拉帕德玛大桥河道治理工程、达舍尔甘地区污水处理项目、西咸新区沣东新城河道综合治理、成都天府新区锦江生态治理等。首创证券认为，作为龙头型公司(水电建设市占率65%以上、勘测设计市占率80%)，上半年的业绩增长实际上是前期重大水利建设的业绩释放，随着项目逐步完成并回款，预计在“十三五”期间公司营业收入仍将保持较快速度。