节能环保产业增加值GDP比重超2% 5股大有可为

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　　碧水源:联合设立中关村银行,环保+金融布局先落一子

　　碧水源 300070

　　研究机构：中信建投证券 分析师：王祎佳,万炜,李俊松 撰写日期：2016-11-22

　　设立中关村银行,打造科技金融综合服务平台。

　　此次发起设立的中关村银行,将主要面向科技创新型中小微企业及个人,以移动互联网、大数据、云计算、人工智能等先进信息技术驱动,通过业务模式和产品创新,连接各类金融和商业生态合作伙伴,为客户持续提供移动化、个性化、便捷化、智能化的高效金融服务,打造引领未来趋势的科技金融综合服务平台。也为公司今后降低融资成本,寻找合适的并购标的提供相当大的便利。

　　控股盈德气体,打通国际资本市场。

　　公司此前以12.1亿港币现金认购香港上市公司盈德气体(2168)非公开发行3.8亿股,加上此前购买的份额,将持有盈德气体20.2%的股份,成为第一大股东。盈德作为国内最大的工业气体供应商之一,2015年收入79.2亿元,净利润5.4亿元。此次收购为丰富业务布局,增厚当期业绩,打通境外融资渠道等多方面奠定基础。

　　水处理龙头地位稳固,在手订单保证高增长。

　　作为国内膜应用乃至水处理行业龙头,碧水源已占据国内膜处理市场70%左右的市场份额,产品已经在2000万吨/天的污水处理能力上应用。今年以来签订EPC/BT类订单87.4亿元,PPP订单将近180亿,在手未执行订单超过170亿元,加上大量的框架协议有望逐步落地,近几年业绩高速增长有保障。

　　持续受益PPP,维持买入评级。

　　根据财政部PPP数据库显示,目前全部入库项目总投资达12.46万亿元,已进入执行阶段项目投资1.56万亿元,后续空间依然巨大。碧水源作为PPP先行者,在强者愈强的模式下将会持续受益,我们小幅上调业绩预测,2016-2018分别为20.8亿元、29.8亿元、40.4亿元,目前PE估值仅为27x、19x、14x,维持买入评级,继续强烈推荐。