1.2万亿信息基础设施蓝图 10股底部崛起

　　[中国证券网编者按]相关渠道获悉，信息基础设施三年行动计划出炉，投资1.2万亿元进入相关产业链，这意味着相关产业链未来发展潜力巨大。

　　信息基础设施三年行动：投资1.2万亿完善四重点

　　12日，国家发改委、工信部印发了《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》(下称《方案》)。

　　《方案》明确，2016年至2018年，投资1.2 万亿元，重点完善新一代高速光纤网络、加快建设先进移动宽带网、积极构建全球化网络设施、强化应用支撑能力建设。其中，拟重点推进骨干网、城域网、固定宽带接入网、移动宽带接入网、国际通信网和应用基础设施建设项目92 项，涉及总投资9022 亿元。

　　关于新一代高速光纤网络建设，《方案》提出，持续推进互联网骨干网和城域网结构优化和关键环节扩容，积极构建高速传送、灵活调度和智能适配的骨干传输网络，超前布局下一代互联网，全面向IPv6 演进升级，大幅提升流量疏通能力和业务承载能力。加快全光网络建设和高速光纤接入技术部署进程，深入推进三网融合，加快有线电视网络双向化改造，重点支持扩大光纤宽带网络在农村地区的有效覆盖。目标是：到2018 年，新增干线光缆9 万公里，新增光纤到户端口2 亿个，城镇地区实现光网覆盖，提供1000 兆比特每秒以上接入服务能力，大中城市家庭宽带用户提供100兆比特每秒以上灵活选择，行政村通光纤比例由75%提升到90%。

　　关于加快建设先进移动宽带网，《方案》提出，持续加强城镇地区移动宽带网络深度覆盖，做好重要场景和热点地区4G 演进技术部署，提升用户高速移动数据服务体验。继续扩大农村地区4G 网络覆盖广度，完善重点行政村、景区、以及铁路沿线的4G 网络覆盖。促进频谱资源高效利用，积极构建低频LTE 网络，全面推进5G 研发。深入推进共建共享，加强移动通信基站站址资源的储备和供给。深入普及高速无线宽带应用。目标是：到2018 年，新增4G 基站200 万个，实现乡镇及人口密集的行政村4G 网络全面深度覆盖，移动宽带用户普及率超过75%。(上海证券报)

　　通鼎互联:光电线缆双中标,网络安全、数据中心是未来亮点

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：顾海波,何俊锋 日期：2016-11-04

　　投资要点:

　　光通信高景气带来强劲业绩支撑,中移动光缆、电缆双中标保障业绩高增长。公司从电缆起家发展成为光电线缆全产品线生产企业,现已具备棒纤缆一体化生产能力。受益于光通信高景气,公司传统线缆业务高速增长。公司相继被选为中移动2016年电力电缆集采通信设备用软电缆标段的第一中标候选人,中移动2016年度普通光缆产品第一批次集采购项目第一中标候选人,未来将贡献近20亿收入。

　　ODN业务发展迅猛,大幅增厚公司业绩。公司年初收购的通鼎宽带业绩大幅超过承诺利润。

　　2016年前三季度实现净利润19,026.42万元,较去年同期增长265.95%,为上市公司贡献利润18,502.41万元,占同期上市公司净利润的47.13%。运营商对光纤入户推动力度强,带动ODN业务高速发展。

　　收购百卓网络强化网络安全和大数据分析,通鼎与百卓技术、营销互补,前景广阔。百卓网络是国内唯一拥有骨干网DPI全自主研发完成产品线的企业,在国内网络安全的内容信息安全子领域具有很强的技术优势和领先地位,公司在运营商大数据采集、互联网业务感知、宽带用户行为分析等领域具有领先优势,并且业务已横向扩展到公安等领域。公司收购百卓网络强化网络安全和大数据分析,卡位未来最具发展前景领域。

　　外延布局战略清晰,数据中心业务有望成为协同作用下新的业务增长爆发点。公司围绕“一元为主,两翼齐飞”的大通信战略,“以运营商客户为枢纽,横向扩展B端客户;以大数据分析处理为核心,满足业务强协同性;布局网络安全和数据中心解决方案,实现传统线缆业务和新兴互联网业务硬软结合”,实现客户、业务横纵双向拓展(见正文图4)。公司围绕移动互联网进行一系列的外延式收购,外延公司业务协同性强。凭借公司在线缆布线、机柜系统、存储、网络安全、大数据分析等领域的布局以及百卓网络SDN技术积累和跨省ISP业务资质,公司能够提供数据中心一体化解决方案,并且有可能参与未来SDN网络建设,想象空间巨大。

　　烽火通信:与超微合资,正式进入服务器市场

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴友文 日期：2016-12-16

　　以网络优势为基础,向云方向延伸布局,全面推进战略转型。

　　随着云计算、大数据等技术的迅猛发展,市场对于未来网络重构和其对社会运作的颠覆性影响已有充分认识和判断。而IDC的兴起与运营商网络柔性化势必引发对基于Intel新一代芯片的服务器产品需求与日俱增。烽火此番与Super Micro Computer, B. V.共同投资在武汉设立合资公司,意在把握网络全面转型的重大机遇,加强服务器产品的开发实力。通过布局云方向,与原有的光网络设备形成优势互补,向着“云、网、端”方向全面推进战略转型。

　　超微公司行业地位领先,以技术和人力为核心的协作模式务实精准。

　　Super Micro Computer, B.V.系Super Micro Computer LLC设于荷兰的全资子公司。SMC LLC是全球高性能服务器技术和创新的供应商,在IDC、云计算、企业IT、大数据、高性能服务器和嵌入式市场和提供端到端绿色计算解决方案方面具有领先的行业地位。自2007年在NASDAQ上市以来,其2015财年营收已达19.9亿美元,是全球成长最快的IT基础设备公司。SMC B.V.承诺向合资公司持续提供技术支持和培训,视合资公司需求派遣资深技术人员,协助合资公司具备开发产品的能力;并协助进行人员招聘培养;所取得的研发成果,归合资公司所有。凭借合作方在云计算基础设备和高端云服务领域的精深优势,加上以技术指导与人力培养为主的协作方式,将为烽火在云计算和大数据领域竞争提供得天独厚资源优势。

　　中天科技:业绩高增长,海洋信息化建设核心受益标的

　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：程成,王念春 日期：2016-12-19

　　事项:

　　1. 公司近日公告重大 合同:公司中标国家电网公司 2016年第二次配网线路材料、设备协议库存招标项目,公司及子公司的电力电缆、 导线、 变压器及相关配套产品共取得 4.42亿元份额。

　　2. 据路透社16日报道,美国国防部一名官员当天表示,中国海军在南海国际水域捕获一艘美国的无人水下潜航器。事发时正值南海持续紧张之际,地点为南海苏比克湾的西北方向,美国一艘海洋调查船正打算收回这艘无人水下潜航器,该航行器用于监测水的盐度和温度以绘制水文地图。

　　评论:

　　三大主营业务高景气,推动业绩快速增长。

　　公司主营业务光通信、特高压和新能源所属的电信、电力、新能源行业为国家战略发展的重点板块,此次公告中标4.42亿元份额国家电网重大合同有利于保持业绩高速增长。预计未来随着宽带中国、新能源、特高压电网、海洋工程等重大规划及重大工程启动,将进一步为公司主营产品创造良好的市场环境。2016年前三季度,公司实现营业收入145.81亿元, 同比增长27.03%,归属于上市公司股东的净利润11.45亿元,同比增长73.52%,公司明年业绩有望保持高速增长。

　　海洋信息化建设需求迫切,公司具备先发技术优势将核心受益。

　　全球海缆巨头,参与建设运作多个国家重大水下网络。全球前十大油气公司已有5家使用中天海缆,OPGW光缆连续6年全球市场占有率第一,公司海底光缆、海底光电复合缆、节能导线连续7年出口排名第一,境外收入多年保持40%以上的增长。2016年11月08日,公司公告中标“孟加拉国吉大港白若伯昆-斯万迪坡岛33千伏海底电缆、架空线与变电站总包工程”项目合同,项目总金额约1.21亿元。该项目是公司践行“一带一路”国家战略,实现区域电网升级改造的典范工程,为中国制造企业第一个国际海底电缆总包工程,打破国外厂家特别是欧洲厂家在海底电缆总包项目上的垄断, 标志着中天海缆从单一供货商向系统集成商转变,有利于提升公司业绩和和核心竞争力。该项目投标、合同签署以及后续项目执行,对公司参与孟加拉以及周边东南亚区域市场海底电缆总包工程市场具有重要推动作用,标志着中天海缆进入了广阔的海缆工程领域。

　　鹏博士:立足“管”端覆盖,“云管端”+内容全面布局

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则,崔晨 日期：2016-11-14

　　“云管端”闭环全球运营商发力数字内容

　　虽然面对行业的高速发展,但网络流量的大规模增加似乎难以抵消全球运营商传统通信收入的减少,寻找新的业务增长点成为必然。在此方面,美国运营商一直走在前列。AT&T 以485亿美元收购DirecTV,854亿美元收购时代华纳;Verzion以44亿美元收购美国在线,康卡斯特以38亿美元收购梦工厂。我国运营商也开始了内容的布局。中国移动咪咕系列APPs、中国联通的“沃”系列和中国电信的“翼”系列APPs也是类似布局。可以看出,数字内容成为运营商的全新方向,跨界融合不断加快,电信和传媒逐渐走向融合。

　　近期,中国电信业改革同样动作频繁。中国电信将创新业务证券化注入号百控股。中国联通进入混改名单,同BAT拉开深入合作帷幕,包括:与百度签署战略合作协议,以资源置换、技术互补、成果共享等方式在移动互联网、人工智能、大数据、通信基础业务等领域开展深度合作;合作腾讯,针对腾讯应用实现微信、QQ、腾讯视频、QQ音乐、腾讯游戏等应用的定向流量优惠;同阿里巴巴在杭州举行战略合作签约,双方将在国家“互联网+”行动计划和大数据发展的规划纲要下,利用各自的互联网产业技术、资源和生态优势,在基础通信服务、移动互联网及产业互联网等领域展开深入合作,加快面向移动互联网的供给侧结构性改革。

　　我们认为,在重度应用爆发及高耗流内容指数级增长的趋势下,未来网络资源将越来越成为互联网及物联网的基础及稀缺资源。同样,对于百花齐放的内容和IP资源,也将成为运营商提升资产价值的重要赢利点。特别是对于用户规模较大的运营商群体,完善的云端能力与优质内容的闭环服务将加倍提升其运营效率。

　　日海通讯:员工持股计划彰显信心,优质资产注入成为长期看点(更新)

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则,于海宁 日期：2016-12-14

　　事件

　　公司推出第一期员工持股计划,拟向员工募资不超过5500万元,信托计划拟管理资金总额不超过4.4亿元,其中按照不高于1:1的比例设立优先份额2.2亿和劣后级份额2.2亿;优先级由信托计划在市场上募集,劣后级A类份额不超过5500万由员工认购,B类份额不超过1.65亿元由控股股东关联方润良泰认购,并承担信托计划差额补足义务,为优先级份额的本金及预期年化收益、劣后级A类份额的本金提供担保责任。

　　本次员工持股拟通过二级市场购买等方式取得并持有公司股票、投资固定收益及现金类产品。按照公司12月9日收盘价22.50元/股计算,信托计划所能直接或间接购买和持有的公司股票数量上限为1867.56万股,占公司现有股本总额约5.99%。

　　简评

　　新股东坚持主营业务,剥离资产实现利润扭亏

　　公司实际控制人三季度发生变化,控股股东海若公司转让公司股份,投资机构润良泰成为新股东。公司在控股股东变更后,主营业务没有发生变化,继续做好通信网络基础设施解决方案。

　　2016年,公司所在通信设备领域三大运营商及铁塔公司需求侧保持较高的景气度。但由于供给侧竞争激烈,公司产品销售订单有所下滑。根据中报披露,工程、有线产品和无线产品的毛利分别下滑5.55%、39.66%和8.41%。其中,虽然工程服务收入增长,但受人工成本上升和工程劳务外协的成本增加的影响,毛利率仍有所下滑。三季度,公司通过转让全资子公司日海设备股权,子公司日海通服转让其全资子公司安徽国维的股权,公司收购安徽浩阳管理咨询有限公司持有的日海通服的股权,获得投资净收益5752万元,实现前三季度归母净利润1267.11万元。

　　新任董事长,推出员工持股,进入经营新阶段

　　公司股权变更同时实现管理团队变更,由家族制向职业经理人制转变。新任董事长刘平先生于2005年至2016年7月在中国电信集团工作,历任省公司总经理、市场部总经理等职务,有多年的电信运营商工作经验。其工作经验将为公司未来发展运营提供帮助。

　　初灵信息:积极外延,全力打造大数据全产业链

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则,崔晨 日期：2016-10-28

　　1.视达科合并报表,收入规模大幅提升。

　　公司营收大幅提升,一方面源于完成对北京视达科100%股权的收购,北京视达科纳入公司合并报表范围;另一方面,公司电信增值服务、大数据挖掘、分析与应用业务,增长趋势良好。

　　2.传统主业发展稳健,积极丰富产品线。

　　公司传统主业是数据接入,包括产品包括大客户信息接入系统和广电宽带接入系统。公司先发优势明显,是国内首家以信息接入设备制造为主营业务的上市公司。上半年,大客户信息接入系统业务收入大幅增长,同比增长115.39%。收购网经科技,丰富主业产品线,扩大接入产品的市场份额。网经科技拥有自主研发IPPBX和数据网关等核心产品,目前已中标包括天津、广东、江苏等九省市。子公司博科思电信增值业务表现稳定,毛利下降,毛利率提升。

　　3.接连并购,拓宽新业务,布局大数据全产业链。

　　公司传统主业是数据接入,通过外延并购切入大数据挖掘、处理、分析领域,和大数据应用领域,打造以“数据接入--大数据挖掘、处理、分析--大数据应用”为核心的产业链条:

　　收购博瑞得,切入大数据挖掘、处理、分析领域。博瑞得超大容量DPI设备、升级版大数据平台研发进展顺利,其产品进入中国联通、中国移动、中国电信三大运营商,卡位运营商大数据产业链关键环节。此外,博瑞得还积极探索政府、征信、交通、航空、金融等不同应用市场,效果显著。

　　收购视达科,切入大数据应用领域。公司4月完成对视达科股权的收购。视达科致力于为广电、通信等运营商提供完备的OTT、OTT+DVB、OTT+IPTV系统解决方案及视频运营服务,国内客户包括芒果TV、广西广电、贵州有线、深圳天威、吉视传媒等,同时拓展国外市场如柬埔寨、泰国等。此外公司还与九次方财富资讯(大数据“十三五”规划起草人之一)以及贵阳大数据交易所实现全面战略合作协议,有利于构建“互联网+大数据”生态圈,持续提升公司的可持续发展能力和核心竞争力。

　　大数据产业增长迅猛,前景巨大。随着《国务院关于印发促进大数据发展行动纲要的通知》、“互联网+”的深入人心,数据终端的普及以及数据计算存储技术的提升,大数据应用逐渐兴起。根据易观智库数据,2015年运营商对大数据投资达23.1亿元,增速达95.8%。根据前瞻产业院数据,2013-2015年大数据产业市场规模年增速均在100%以上,预计2016年市场规模达93.9亿元,2020年达到454.33亿元。

　　公司传统数据接入主业发展稳健,拓宽产品线,同时外延切入大数据挖掘、分析、处理,以及大数据应用领域,打造以“数据接入--大数据挖掘、处理、分析--大数据应用”为核心的大数据全产业链。结合未来大数据产业的发展前景,看好公司未来业绩发展。

　　亨通光电:大股东大手笔增持彰显信心,多领域放量公司长远发展可期

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2016-11-29

　　事件描述

　　公司发布公告称,公司大股东亨通集团于11月25日增持公司股份4,453,908股,合计占公司总股本的0.36%,增持后,集团持有股份比例达到11.59%。

　　同时,集团基于对公司未来发展前景的坚定信心,不排除在未来6个月内累计增持不超过公司已发行总股份的2%(即不超过2480万股),累计金额不超过5亿元。

　　事件评论

　　大股东大手笔增持彰显长远发展信心。今年光缆提价带动光纤光缆板块持续走强,公司作为光纤光缆领域龙头股价也创下历史新高。然而公司股价随后迎来调整,这反映出市场仍旧认为公司后续成长性受到光纤光缆类周期属性的制约。然而我们已在此前的两篇深度报告中强调,公司核心业务的盈利能力改善与其他业务的放量将保障公司未来的持续高成长。大股东本次大手笔增持,也显示对公司未来长远发展的坚定信心。

　　光通信行业持续高景气,锁定核心盈利能力未来成长无忧。宽带中国、提速降费加速落地,光通信行业景气度持续提升。此外公司通过授权富春江正式开启国产光棒技术输出之路。我们预计,公司将通过类似授权富春江模式逐步向外转移中低端光纤产能,而自身拉丝产能逐步向高端过度。一方面,公司将锁定光棒核心盈利能力,其面向低端光纤产品的类周期风险进一步弱化;另一方面,伴随未来400G、海缆市场放量,公司在技术与产能两方面的储备,将使公司对高端市场的掌控力进一步强化。

　　多项业务布局已到放量时点,盈利结构持续改善保障长远成长。1、公司并购电信国脉和万山电力,强势切入海外EPC市场,半年报来看业务拓展迅速,同时公司通过并购Voksel、Aberdare两家国际线缆公司,深度整合海外市场,我们预计公司国际化进程将持续提速,海外业务占比有望保持快速增长;2、我们预计新能源汽车线缆未来市场空间为百亿级别,公司凭借特高压等领域的深厚积淀,目前已成为比亚迪、巴斯巴、长江汽车等大厂核心供应商,未来业务规模有望快速放量。

　　网宿科技:并购绿星云及绿色云图,进一步拓展云计算领域

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：张冰 日期：2016-12-28

　　投资要点

　　收购绿星云100%股权,进一步推动公司云计算发展:2016年12月,公司拟使用自有资金1240万元购买绿星云100%股权。绿星云成立于2015年7月,主营业务是为用户提供公有云、私有云及混合云方案,提供包括云规划、云实施、云保障及云优化在内的端到端顾问咨询服务。绿星云团队核心成员来自于腾讯、华为、IBM等互联网及IT技术公司,有着超过10年以上互联网及云平台产品研发、运维和市场运营经验。公司目前正着力打造网宿云,为客户提供“云主机+云计算+云分发+云安全”整体解决方案,通过收购绿星云将进一步提升在云计算方面的技术、运维经验,推动公司云计算发展。

　　收购绿色云图剩余30%股权:2016年12月,公司拟使用自有资金人民币900万元购买绿色云图30%股权。本次交易完成后,公司将持有绿色云图100%的股权。绿色云图为公司控股子公司,由公司与公司董事、副总裁储敏健先生于2015年1月共同出资设立,开展新一代绿色数据中心解决方案和云计算服务等相关业务。绿色云图拥有国内独有的先进液冷技术,在IDC节能技术领域实现突破,在国内IDC运营商中首例将结合“环境制冷、液冷制冷”的机房节能理论应用于实践中,并进行大规模商用。液冷系统优势在于使得数据机房中的IT系统、机械、照明和电气等能取得最大化的能源效率和最小化的环境影响。

　　我国云计算市场迅速发展:当前,云计算已经不仅仅应用于游戏、电商、移动、社交等互联网行业,而且逐渐应用于制造、政府、金融、交通、医疗健康等传统行业。我国云计算市场发展迅速,根据IDC预测,我国公有云市场规模2015-2018年CAGR将达到26%,私有云市场规模2015-2018年CAGR将达到23%。截止2016年三季度,公司已经推出面向政企市场的“托管云服务”,提供“云主机+云计算+云分发+云安全”整体解决方案,深化拓展政府、企业市场。以重服务的运营模式,为中大型政企客户提供面对面的、定制化的、专有服务,帮助企业升级原有IT模式。我们认为,随着公司通过并购加码云计算领域,公司在这一领域的竞争力将进一步增强,有望成为公司新的利润增长点。

　　公司云服务具备大量的潜在客户资源:公司深耕CDN多年,积累了丰富的优质客户资源。公司的客户群广泛,涵盖了电商、金融、游戏、手机直播、政务等多个行业,服务的客户超过3000家。这其中有大量的政企客户具有云服务的需求。公司和这些客户具有良好的合作关系,了解客户需求。所以这些客户都是公司云服务的潜在客户资源,而且公司能以较低的销售成本向这些客户推广云服务。目前,公司的云计算、云安全产品主要客户包括长虹、长安汽车、新华网、中国工商银行、中国银联等。公司通过这次并购能够进一步提升提供云服务的实力,为客户提供更优质的云服务。

　　中国联通频率重耕获批点评:频率重耕有助于提升中国联通网络的竞争力

　　类别：公司研究 机构：川财证券有限责任公司 研究员：王传晓 日期：2016-12-23

　　事件:

　　工信部近日下文批准中国联通将2G和3G网络的频率进行重耕用于4G网络建设。

　　点评:

　　打破4G室内网络建设的频率瓶颈。在此之前中国联通4G网络建设仅正式获批了2x10Mhz的1800M频段进行LTE网络建设,如果仅有2x10Mhz频率,那么室内的频率与室外频率只能相同(即同频方案),此种方案下室外网络将会对室内网络产生较严重的干扰因此影响室内网络质量(特别是在室外基站与室内基站位置靠得很近时),此次允许2G和3G频率重耕用于4G网络为2017年中国联通的室内4G网络建设打破了频率瓶颈,在2016年中国联通已做到139个重点城市室外网络质量No.1,2G和3G频率重耕有利于在2017年至少在139个重点城市把优质室内和室外4G网络同时提供给中国联通的用户,用户体验会在2017年得到进一步提升。4G网络的存在分流了GSM中的GPRS和EDGE以及WCDMA的数据流量,对GPRS和EDGE以及WCDMA的数据需求随着更多的2G/3G用户转到4G还会进一步降低,这一趋势使在未来把更多的2G和3G频率用于4G建设成为可能。

　　为热点区域提供容量保证。根据最新的2016年11月中国联通用户数据信息,虽2016年11月底中国联通总共只有9903万用户,由于移动通信网络的话务量分布并不均匀,在一些热点区域会出现话务量远高于平均值的情况,同时中国联通还有近1亿的原3G宽带用户尚未转为4G用户,未来还会有大量新增移动出账用户,这些因素综合在一起使得原获批的2x10Mhz频率无法在未来为热点区域提供足够的容量支持,此次获批2G和3G频率重耕有助把2G和3G的部分频率通过载波聚合的方式提供给4G使用以为热点区域提供容量保证,这将提升中国联通频率的整体效率并提升在热点区域的用户体验。

　　提升未来物联网的覆盖潜力和竞争力。中国联通手上有909-915MHz(终端发)/954-960MHz(基站发)优质低频资源,但由于此频段上下行各只有6Mhz,同时中国联通仍有几千万的存量用户仅使用GSM网络,另外目前部分智能手机尚不支持此频段即Band8的FDDLTE,中国联通目前对将此频段重耕用于4G常规服务持谨慎态度;但对正在出现的物联网增量市场由于NBIOT对频带的占用很少,180khz频带即可提供服务,同时不用担心物联网终端不支持此频段的问题,对于需要增强覆盖能力的NBIOT区域可以使用此频段大幅提升覆盖能力以抢占更多的物联网市场,900Mhz频率重耕提升了中国联通未来物联网的覆盖潜力和竞争力。

　　提供了增强网络覆盖能力的一种途径。在现阶段中国联通虽对将900Mhz频段重耕用于4G常规服务持谨慎态度,但我们也要看到900Mhz相对1800Mhz在覆盖上会增强约10db(相当于覆盖距离增加约一倍)的优点,因为LTE标准支持带宽种类很多其中包括上下行各1.4Mhz、3Mhz和5Mhz带宽,在未来900Mhz可通过留出一部分频率给LTE来低成本且有效地解决高频段LTE网络的弱覆盖问题,进一步提升用户体验,当然这种方案只能提升手机支持900MhzLTE网络的用户的体验,目前大部分高端手机已支持此频段,比如iPhone6和华为P9,预测后期会有更多手机支持此频段。

　　投资建议:根据审慎测算2016-2018年每股收益分别为0.05/0.20/0.31元,考虑到近日举行的中央经济工作会议对混改的强调,预计中国联通混改方案大概率能按中央经济工作会议提的强化激励和提高效率等要求去落地,混改大概率能给中国联通的基础通信业务和创新业务带来明显的促进,将中国联通的目标价从2018年25倍PE上调到2018年30倍PE,即将目标价从7.75元上调到9.30元,维持中国联通买入评级。

　　盛路通信:智能驾驶启航,打造车载智能生态链

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李伟 日期：2016-05-09

　　新智能车载电子产品逐步推出,打造车载智能生态链,迎来新业绩增长点同时孕育C端用户商业拓展空间。合正电子目前主打产品DA智能互联系统从2009年推出以来在前装、准前装市场销售累计超过35万台。随着其他车载电子智能产品的逐步推出,合正电子在智能车载硬件的布局将逐步完善。未来硬件端车载电子产品配合移动设备软件端的手机掌控系统及点嘀互联网络平台,合正电子将打造出车载智能移动互联生态系统。手机掌控系统将大大提升合正车载电子产品使用粘性,使得驾驶场景中出现越来越多的人机交互,产生出更丰富的数据,原本普通的车载硬件成为了重要的数据采集终端和互动终端。我们预计车载智能移动互联生态系统将建立合正电子对C端用户的联系,从而产生后续更广阔的商业拓展空间。

　　引领创新+优秀执行力是合正电子核心竞争力。作为一家以创新为生命的公司,合正电子每年将利润的15%投入研发,拥有朝气蓬勃的研发队伍,研发人员占公司总人数35%。从2013年第一款DA互联系统推出至今已经是第三代产品,2015年13.3寸iMax车机一经推出即供不应求。依靠不断创新和优秀执行力,合正电子产品更新速度快并且领先同行业竞争者推出差异化功能或者设计,因此毛利率显著高于行业平均水平,未来合正将把领先优势扩大到新产品中,持续推动公司高速发展。

　　投资建议:公司目前汽车电子、军工电子两大板块都处于高增长时期,业绩弹性较大,同时移动通信受益于华为终端出货量增加保持稳步增长。我们预计2016~2017年公司净利润达到2.87亿元和4.01亿元。首次给予买入-A评级,6个月目标价为37.5元,请投资者重点关注。