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　　网宿科技:拟发H股迈向资本国际化,预告符合预期

　　网宿科技 300017

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2017-01-16

　　公司筹划发行H股,资本国际化迈出步伐。

　　公司董事会决议筹划发行的H股,股数不超过发行后公司总股本的9.99%(包括超额配售权)。募集资金将主要用于海外并购项目;云计算项目建设和业务发展以及补充运营资金。具体事宜仍需股东大会和监管层批准。

　　发行H股拓展公司融资渠道并增加公司海外布局灵活性。

　　发行以港币计价的H股有诸多好处:港币自由兑换不受限制,港币汇率对美元相对稳定,以港币融资方便海外并购项目及通过股权激励的方式吸引海外人才,也能扩大公司的品牌效应,有利于公司国际化战略的实施。同时港股估值体系与国内不同,定价权受海外资金影响,港股也有相对完善的做空机制,都会影响A股市值以及价格波动,但程度有待观察。

　　公司发布业绩预告基本符合市场预期。

　　公司发布全年业绩预告:预计16年归母净利润为11.6-13.3亿元,同比40%-60%,中间值50%;推算Q4归母同比-8%-50%,中间值21%;Q4扣非同比-18%-48%,中间值15%;Q4扣非环比-32%~22%,中间值-5%。今年Q3公司毛利率有略微下滑,反映了激烈竞争对公司盈利能力的影响,我们认为市场对公司业绩短期波动已有预期,一定程度反映在股价中。

　　预测16-18年EPS为1.577元/股、2.242元/股、3.188元/股。

　　我们预测公司2016-2018年营业收入增长为50.5%、46.9%、42.9%,营业收入分别为44.1、64.8、92.6亿元;净利润增长分别为50.5%、42.2%、42.2%,净利润为12.5亿、17.8亿、25.3亿元;维持“买入”评级。

　　风险提示。