食品饮料行业超额收益值得期待 掘金4只龙头股

　　食品饮料同样被认为是作为反弹先锋的重要代表板块之一。平安证券分析师文献认为，2017年食品饮料超额收益仍值得期待：一方面，业务稳定增长仍是多数子行业主要趋势，少数子行业增速甚至可能回升，且有龙头公司业绩仍明显低于预期；另一方面，分解股价涨幅，杀估值是2016年主要特征，除少数公司如茅台等外，龙头公司估值并无明显上升，2017年PE基本在15-20倍，全市场PE排序也仅位于中游，基金为主机构持仓亦进低于历史高值，超涨压力小。故展望2017，随着业绩持续增长和全市场净利增长排序缓慢变化，食品饮料龙头公司股价最可能振荡往上，当前特别值得提醒关注时点是派息行情。

　　中信建投证券分析师王君指出，其团队对申万一级行业在过去几轮库存周期下行期及其滞涨阶段的回溯表明，食品饮料行业具有明显的相对收益。

　　“对于白酒，需求修复和供给缓增作用下，涨价依然是投资主线，混改预期有看点。 对于乳制品而言，在消费升级的大背景下，乳制品需求有望持续改善，估值修复仍有空间，挖掘母公司资产注入预期增强标的。”王君还表示，建议关注古井贡酒、贵州茅台、五粮液、沱牌舍得和西部牧业、光明乳业。

　　开源证券分析师张月彗认为，在国内居民收入提高推动健康诉求上升和消费升级的大环境下，作为成熟行业的食品饮料板块将迎来新的发展机遇。消费升级和品类开拓为传统食品饮料制造企业打开发展的瓶颈限制。加上板块整体估值较低，部分标的价格持续向价值中枢收敛，投资价值凸显。一些估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，具备很好的配置价值。同时，可关注一些标的相对稀缺，具有高成长性未来发展仍然具备很大空间的公司，例如涪陵榨菜、安琪酵母、西王食品等优质标的。

　　潜力股精选

　　五粮液：混改落地助添动力

　　西南证券分析师朱会振表示，2014年开始五粮液进行深度调整，主要是在产品结构和营销模式两方面，目前深度调整已显成效，公司经营状况大为改观。值得一提的是，公司混改落地助添动力，五粮液业绩有望延续较快增长趋势。混改将对公司未来发展起到积极影响：通过员工和管理层持股，将员工利益与公司绑定，提升积极性和凝聚力；通过经销商持股，优秀经销商同公司团结程度有效提升，既杜绝窜货等有损公司利益行径，又进一步增强合作巩固和开拓全国市场；定增募投项目将有效提升公司对市场精细化管理能力，补齐公司经营短板，营销模式变革有望持续推动业绩较快增长。

　　古井贡酒：受益省内消费升级

　　中泰证券分析师胡彦超认为，古井贡酒冠名2017年春晚有望加速收入增长短期来看，公司核心产品定位中高端，受益省内消费升级产品结构持续上移， 2016全年计划完成验证区域龙头酒企迈向全国化的确定成长性。长期来看，公司管理层能力突出，志在品牌全国化布局，黄鹤楼管理层到位加速外延扩张进程，未来古井和黄鹤楼双轮驱动加快集团实现百亿元宏伟目标。

　　伊利股份：市场龙头地位稳固

　　中泰证券分析师胡彦超认为，在行业增速下滑的背景下，伊利依然获得超过行业平均水平的增长速度，市场占有率稳步提升，显示出稳固的市场龙头地位。长期来看，伊利拟收购中国圣牧37%股权，公司“内生式增长+外延+国际化”三大战略的进一步落实，伊利正向全球领先的健康食品集团迈进。

　　涪陵榨菜：高端产品放量可期

　　安信证券分析师苏铖指出，涪陵榨菜公司主动加快产品升级，限制低附加值产品的生产，重点发展高端产品；2016年以来高端产品代表脆口榨菜销售火爆， 放量明显。 佐餐品的高端化趋势不可逆转，公司主动推进产品结构优化，有利于同步提升收入及盈利水平。 同时公司2016年 7月份对销量占40%的产品进行提价，幅度为8-12%，短期销量面临一定压力，但长期来看由于公司具有较强品牌力及差异化高端产品，提价影响将逐渐消除，而公司在高端市场的主导地位和定价权将更为突出。