传媒一周观点:回归结果显示 影片“后劲”指标与豆瓣评分存在显著的指数关系

　　继版权、票房、小程序、视频行业(内容/平台/付费/硬件),春节前后我们1)梳理了传媒板块2016年并购及2017年解禁;2)针对春节档票房表现,构造了“后劲”这一指标;3)短视频行业分析。

　　市场特别关注我们构造的“后劲”指标(后劲=最终票房/首日票房),这一指标首先服务于我们对17年票房的核心观点:17年票房将受益于优质内容的撬动作用,优质影片必然对应着高后劲;其次,资本的力量(票务平台&票补)会干扰单日票房的波动,后劲这个指标瞄准首日与最终、产出与投入多个维度的平衡,可以对冲资本力量带来的干扰。回归结果显示,影片的后劲指标与豆瓣评分存在显著的指数关系,口碑提高对票房增加的效应是指数级增长的;从资本的角度,相比票补的高代价实现首日高票房,更加理性的选择或许是提升影片质量从而确保票房“后劲”持久;我们认为更重要的意义在于,评分与影片票房的关系是指数级而非线性。我们预计原因主要是随着口碑发酵,影片排片增加的同时,场均人次也在增加,排片场次&上座率共振,助推票房的指数级增长。

　　上周(仅2月3日开市)上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别下跌0.60%、0.47%、0.50%、0.53%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为深大通(9.99%)、秀强股份(4.23%)、皖新传媒(3.81%);板块内个股涨幅后三为双象股份(-9.99%)、勤上光电(-9.96%)、光线传媒(-6.19%)。

　　行业要闻:剔除掉服务费,2017年春节档票房同比增长约1%、1月份票房同比增长约18%。我们认为票房大盘较去年高基数略有增长,尽管春节档后几日有回落,但整体确实超市场预期、超我们预期;增长主要来自电商网售服务费纳入电影票房统计,及渠道下沉三四线城市提振;票房构成结构上,我们关注影片的后劲与逆袭。

　　公司要闻:捷成股份对外收购:公司于1月26日与Avid 签订《股份购买协议》,公司拟使用自有资金1816万美元购买Avid 新发行的5.0%-9.9%的普通股,同日公司与Avid 签署《独家经销商协议》,将全面负责Avid 在大中国地区(包括大陆、台湾、香港和澳门)所有运营业务。

　　推荐标的:唐德影视、鹿港文化、慈文传媒、美盛文化、凯撒股份、利欧股份、长方集团、信隆健康、星美联合,关注万达院线、上海电影、中国电影、幸福蓝。

　　风险提示:政策对内容监管趋严。