超级工厂模式开启 锂电设备迎来春天 2股最受益

　　1.动力电池需求拉动，锂电设备空间广阔。

　　从历史来看，任何一个大的行业崛起，设备厂商均最为受益，方向型龙头资产往往诞生于此！电动车行业作为未来十年的科技大趋势，锂电设备将是最为受益！锂电池产业规模高增长直接驱动锂电设备市场规模快速增长，随着未来几年电池厂高端产能扩充，设备市场即将迎来千亿空间！

　　2.锂电设备是电池生产工艺核心所在，关注前中道高端设备进口替代。

　　从价值量上来看，磷酸铁锂前道设备占比为40%(涂布机>辊压机>分切机)，中道设备占比20%左右。去年1GW对应的4亿设备投入，而今年骗补以来，行业向一二线厂商集中，设备的高端化提升，目前达到1Gw对应5亿左右的设备投入，前道设备占比达到2.5亿左右。三元材料电池扩产之后，由于三元材料活性强，对设备尤其是前道设备要求大幅提升(前道设备特别是涂布机是最难的产业瓶颈)，前道设备占产线产值将达到45%左右，单机占比来看涂布机及卷绕机占据前二，关注国产前中道高端设备进口替代！

　　3.锂电行业将迎结构性分化，一线设备厂持续受益。

　　经过多方深度调研结合政策研究，我们判断明年锂电池行业将迎来结构性变化！产业高端化是明年大势，一线厂商扩张产能速度加快，低端产能去除，三四线企业生存困难甚至被淘汰出局！三元电池主导的技术路线将对制造水平提出更高要求！传导至锂电设备行业，高端化、一体化是未来设备发展趋势，一线龙头设备厂国产化替代不变且将加速！

　　近期《汽车动力电池行业规范条件》(2017年)征求意见及新能源补贴最新网传消息验证我们此前观点，超级工厂模式配合产业链的创新将成为锂电池行业未来发展导向，一线设备厂商持续受益！

　　4.重温2010年轮胎行业变化，行业集中度大幅提升，一线厂商扩产加速，动力电池产业会复制么？

　　结合2010年轮胎行业历史经验及近期动力电池行业文件，我们认为对动力电池行业严格规范已经成为必然趋势，超级工厂模式逐步显现！行业准入门槛大幅提升带来的是低端产能的逐渐退出和高端产能的大幅扩产！一线企业更大规模扩产稳定优势，二线企业加速扩产达到标准力求分到行业大蛋糕，三四线企业走向消亡，行业集中度快速提升、全球竞争力将显著增强！从高端产能扩张及电池质量要求提升角度我们认为高端锂电设备企业有望直接受益！

　　5.科技红利选择优质成长公司，有效研发投入以及压强系数高的一线设备厂商将爆发性强，科恒股份、先导智能从客户结构、订单增速等预计都将远超行业增速，预期17、18年产能将供不应求、最为受益：

　　科恒股份：锂电池前道设备明珠，方向型资产新龙头。公司收购浩能科技落地，去年以来联手韩国巨头CIS产品全面升级，全面切入一线客户，公司订单继续保持大幅增长，特别是一线顶级客户的拓展有望超预期！

　　先导智能：国际卷绕机龙头厂商，锂电设备智造大平台。公司产品涵盖卷绕、分切、叠片、注液、串焊、上下料等多个工艺段。此外公司近年来高度重视提供自动化整体解决方案，在锂电设备领域连续研发出焊接卷绕一体机、四合一成型机等一体化生产设备！目前公司已经进入卷绕机国际第一梯队，未来有望受益设备一体化、高端化趋势！(华创证券)