破解行业难题，新城控股如何实现规模利润双赢

　　12月15日，新城控股迎来“双喜临门”，分别位于江苏南京和四川成都的两座吾悦广场同时开业，一东一西，交相辉映。而在11月底，根据克而瑞数据，新城控股销售额达到1052.5亿元，迈入千亿时代。

　　与此同时，也有越来越多的房企将千亿作为必达的目标，行业的规模化竞争进入白热化阶段，然而各房企利润率却表现欠佳，“增收不增利”的现实依旧是房地产行业的痛点。易居研究院智库中心研究总监严跃进认为：房企集中度越来越高，越来越多的小房企正在失去市场份额，这也就可以理解有的房企甚至牺牲利润来追求规模。

　　在此形势下，房企如何把握规模与利润间的平衡，抑或先规模还是先利润的抉择，成了行业内不可避免的话题。

　　高质量增长，领跑行业

　　以越过千亿门槛的新城控股为例，其得益于企业正确的发展战略，实现了规模与利润的双丰收。

　　今年11月，新城控股实现合同销售金额约161.31亿元，创历史最佳11月销量。克而瑞数据显示，1-11月新城控股以流量金额1052.5亿元排名第13名，完成了全年销售目标的124%。同时，据中房智库研究院数据显示，在A股销售20强上市房企中，前三季度新城控股毛利率达到37.38%，位居第4;而在衡量企业盈利能力的另一重要指标——净资产收益率方面，新城控股达到了12.33%，位居第2。

　　不难发现，新城控股在规模增长和利润方面均领跑行业，成功实现了高质量的增长。“双赢”背后的发展逻辑，源自其稳健成熟的发展模式。

　　降本增效，多维度发力

　　记者注意到，新城控股低成本拿地优势显著。从克而瑞发布的《2017年1-11月中国房地产企业新增货值TOP100》分析，新城控股以680.5亿元的拿地金额排名第15，但其拿地面积2470.6万平方米，位居第6。

　　更值得关注的细节是，新城控股在2015-2017年的三年间，拿地单价与销售单价之比持续下降，分别是54%、36%和27%。

　　2017年以来，新城控股通过合作开发模式及收并购积极拓展土储，截至10月，新城控股以此方式获取的地块占总数的41%，这一举措有效降低了企业的拿地成本，既提高了新城控股的盈利能力，也为其积累了大量土储。

　　较强的高周转能力，是新城控股提升投资回报的又一重要手段。据悉，新城控股的住宅项目从拿地到开盘的时间间隔平均6个月，一年内即可实现现金流回正;商业项目从拿地到开业的时间不超过24个月，快则甚至18个月就能实现满铺开业。新城控股还打通了商业地产全产业链：从项目获取、开发建设、运营管理、资本运作、资产证券化由一个核心团队管理。

　　截至目前，新城控股已在全国46个大中城市，布局54座新城吾悦广场。新城控股半年报显示，上半年已开业的12家吾悦广场实现租金及管理费收入3.44亿元，出租率高达97.07%，有效提升了新城控股的资产收益率。

　　值得一提的是，新城控股还致力于积极创新多元融资方式。上半年，新城获得中国银行间市场交易商协会中期票据、PPN各45亿元的注册。截至公司半年报出具日，完成三期中期票据的发行，合计募集资金45亿元，综合票面利率为5.62%，完成一期PPN的发行,募集资金20亿元,票面利率为6.3%。8月8日，新城控股以12倍的超额认购完成了2亿美元、5年期高级美元债券的发行，并将票面利率锁定在了5%,在境外资本市场实现了完美首秀，并拔得A股民营地产企业美元债头筹。近期，公司又成功发行2017年度第一期资产支持票据21亿元。这是继REITs、境外美元债之后，新城控股在创新融资渠道领域内的又一成果。

　　新城控股融资渠道多元、成本较低，为业务发展、规模扩张提供了保障。

　　千亿之上，新城继续平稳快速前行

　　在规模房企还在探索突破盈利瓶颈之际，新城控股凭借良好的拿地成本控制能力、高周转的开发模式，多元融资降低财务成本等途径，实现了“规模与效益”的同步快速增长。千亿门槛对于新城控股而言，更像是一个按部就班实现的里程碑计划。相信新城控股将凭借综合、均好的能力，在后千亿时代，平稳、快速前行，再创佳绩。