国资概念股遭遇利好兑现：短期调整不改长期机遇

　　徐明徽

　　千呼万唤始出来，备受关注的上海国资改革方案于昨日出台。20条改革意见从国资管理、国资布局、国有企业方面分别确立了目标，上海市新一轮国资改革序幕正式拉开。

　　不过，尽管万众期待，A股二级市场对消息的反应并不“给力”。昨日，包括自仪股份(600848.SH)、百视通(600637.SH)、新华传媒(600825.SH)、上海九百(600838.SH)、城投控股(600649.SH)等大批上海本地国资概念股股价几乎全线下挫。

　　“相信20条改革意见将使市场从过去国资改革版图式炒作，向制度红利引发的全面性、系统性、趋势性机会转变。不过，近期国资概念股表现尚待观察，一是相关概念面临利好兑现，二是目前已出台方案的几家上市公司改革举措低于市场预期，市场资金暂持观望态度。”一位券商人士对《第一财经日报》记者表示。

　　炒作资金撤退

　　国资改革无疑是近来A股市场的重要看点，机构资金早已先行布局。上海本地概念股下半年以来也开启了一波持续的涨势。以上海梅林(600073.SH)为例，三季度末有7家机构入驻公司前十大流通股股东行列，合计持股超过1.1亿股，持股较二季度末明显增多。8月底上海梅林股价开始拉升，市场预期其有望成为上海国资下属的又一家推出股权激励方案的上市公司。整个三季度，该股累计涨幅超过70%。

　　“上海国资概念股近日下跌一方面与大盘弱市有关，另一方面是因为提前布局的资金利好兑现后获利出逃所致。”一位券商行业分析师表示。

　　此前，受益于国资改革的利好消息刺激，上海九百、城投控股、第一医药等上海本地相关概念股股价均在今年下半年大幅上涨。不过，随着改革意见的正式出台，资金开始撤离。12月16日，上海本地概念股甚至领跌沪深两市。

　　多位业内人士表示，目前上海国资改革还处于概念炒作阶段，利好消息一出便遭遇资金“逃顶”很正常，预计待调整完毕后市场还将出现机会。

　　后续改革可期　　

　　作为沪国资改革的排头兵，上海梅林、兰生股份(600826.SH)已经公告相关改革方案。

　　上海梅林发布的股权激励方案显示，公司拟以5.46元/股授予114名激励对象725.4万股限制性股票。激励价格为停牌前20个交易日公司股票均价10.92元的50%。对于市场关心的业绩要求，上海梅林在预案中表示，2013年度加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后)不低于5.5%，且不低于同期行业平均水平；2013年度的营业收入同比增长率不低于20%，且不低于同期行业平均水平；2013年度净利润(扣除非经常性损益后)不低于1.06亿元。

　　而2013年三季报显示，上海梅林加权平均净资产收益率5.31%，营收增长近50%达到了74.26亿元，实现净利润0.88亿元。可以说，完成2013年的业绩要求压力不大。

　　上海梅林一经复牌，即遭机构砸盘。12月16日公司股价以跌停报收。公开数据显示，当日在卖出金额最大的前5名席位中，4家机构席位合计抛售1.73亿元，成为抛售的主力军；虽然也有4家机构席位接盘，但合计买入仅4358.24万元。

　　同样，兰生股份的重组力度也没有给市场带来惊喜。兰生股份在停牌一日后宣布大股东兰生集团并入东浩集团。重组后，东浩集团将更名为东浩兰生集团。“东兰合体”的最大想象空间是，东浩集团旗下已经充分市场化的外服公司有可能注入兰生股份。

　　东方证券认为，目前上海国资还存在着国资布局过宽过散、国资流动性不足、企业自主创新能力有待提高、改革动力弱化等问题。上海国资改革毫无疑问会提升概念上市公司估值、管理水平，但影响是长期的，后续沪国资企业的改革力度还有待观察。