旅游影联姻 中国版“迪士尼”含金量几何

　　⊙记者 郑培源 ○编辑 邱江

　　进入年末，文化旅游板块并购重组依然频繁。继北京旅游、宋城股份在本月进行影视类业务并购后，华谊兄弟又于25日宣布以自有资金3.978亿元收购永乐影视51%股权，继续加码电视剧业务。值得关注的是，年末的文化并购大戏有一个新的“桥段”愈演愈烈——旅游企业纷纷通过并购进入影视制作行业，而影视制作企业也不乏进军影视园区、旅游地产的案例。

　　12月9日，以旅游园区及演艺为主营业务的宋城股份宣布，拟以1.05亿元增资深圳大盛国际传媒公司，并以1750万元受让安晓芬所持的大盛国际传媒5%股权，合计获得大盛国际35%股权；12月18日，拥有潭柘寺和戒台寺景区经营权的北京旅游宣布，出资1.5亿元收购北京光影瑞星文化100%股权，拟进军影视业。两起并购极为相似，收购方均为旅游企业，并购金额均在1.5亿元左右，收购对象都是影视制作公司，其中大盛国际传媒公司以电影项目开发制作为核心，制作发行过《锦衣卫》、《叶问2》、《小时代》等影片，而光影瑞星管理团队中有多人来自万达影视、华谊等团队，有明确的影片拍摄计划。

　　此外，影视企业进军旅游地产的案例也并不鲜见。如华谊兄弟早在2011年就与上海嘉定工业区达成合作协议，拟将旗下首个文化旅游项目华谊兄弟文化城落户工业区内。按照合约，华谊兄弟文化城规划占地1000亩，总投资数十亿元，主要用于建设影视基地，包括摄影棚和其他配套设施，原计划第一期占地250亩的工程将在2011年底动工并于2013年建成。华策影视也曾于2011年宣布进军商业地产，拟零成本拿地与海宁市政府共同成立建设海宁中国武侠(影视)文化产业基地，但此后并无土地招拍挂消息。

　　记者访问的多位业界人士均表示，影视内容制作与旅游地产、主题公园为产业链上下游，随着产业格局逐渐成熟，上下游产业链的贯通将是大势所趋。纵观全球文化产业，文化传媒企业通常有三种盈利模式，分别是内容产品、广告销售和渠道、衍生产业。随着规模的增长和行业的成熟，包括玩具、公园、地产等在内的渠道、衍生产业必然占据越来越大的比重。以综合性娱乐传媒企业迪士尼为例，其2013年业务比重中，影视娱乐仅占13%，而主题公园占31%。从这个角度分析，宋城股份、北京旅游的自下而上产业链整合和华谊兄弟、华策影视的自下而上整合均处在产业链打造的起步阶段。

　　此外，仅就目前的旅游影视频联姻案例分析，中国版“迪士尼”含金量明显不足。宋城股份、北京旅游的亿元级并购有望借助影视企业的高估值提升上市公司市值，但在业务整合上空间十分有限，被并购企业的竞争力也并不乐观。而华谊、华策等在建设园区上止步不前，已经从侧面反映了轻资产的影视企业进军体量庞大的旅游地产并不容易。中国版的“迪士尼”会花落谁家？或许正在文化、旅游、体育领域开疆破土的万达、恒大更有希望。