新三板扮演“中转站”推动退市制度常态化

　　杜卿卿

　　“今后，沪市退市公司的股份将统一转至全国中小企业股份转让系统(即“新三板”)挂牌转让。”12月27日，上海证券交易所宣布，经证监会批准，上证所决定修订相关业务规则，取消退市公司股份转让系统的制度安排。

　　上证所称，下一步将继续按照证监会的统一部署，“坚定不移地严格执行新退市制度，在实践中积极改革创新，推动实现退市制度市场化、法制化和常态化”。

　　《第一财经日报》记者统计发现，目前沪深两市被风险警示股票58只，其中被实施退市风险警示股票52只。连续两年蝉联A股“亏损王”的*ST远洋(601919.SH)、紧张重整中的 *ST锌业 (000751.SZ)等多家公司都濒临退市边缘。

　　目前在新三板挂牌的“两网公司”(原证券公司代办股份转让系统挂牌的STAQ、NET系统公司)及退市公司共58家，其中包括2013年2月退市的原*ST创智、3月退市的原*ST炎黄。

　　值得注意的是，根据修订后的规则，退市公司在新三板挂牌满一个完整会计年度，可以向上证所申请重新上市。上证所自受理公司重新上市申请之日起的60个交易日内，将作出是否同意其股票重新上市的决定。

　　退市公司的重新上市申请获得上证所同意后，须在3个月内办理完公司股份的重新确认、登记、托管等相关手续。相关手续完成后，上证所即安排其股票上市交易。

　　2013年11月中旬，证监会主席肖钢在一次公开演讲中称，推进资本市场的市场化任务仍然非常繁重和艰巨，“上市公司也没有建立常态化的退市机制”。11月下旬，证监会下发《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》，明确借壳上市条件与IPO标准等同。证监会称，目前借壳上市条件低于IPO标准，投资者对绩差公司被借壳预期强烈，市场对绩差公司的炒作成风，内幕交易时有发生，绩差公司通过卖壳成为股市“不死鸟”，难以形成有效的退市制度。借壳上市条件与IPO标准等同，有利于遏制市场对绩差股的投机炒作，从根本上减少内幕交易的动机，形成有效的退市制度。

　　业内分析人士称，监管层在推进形成有效的退市制度的过程中，一方面通过设定严格条件限制“借壳”、“炒壳”进行倒逼，另一方面也给出了新的出路，新三板在某种程度上就承担了退市公司退市和重新上市的“中转站”功能。

　　与上证所发布退市公司股权转让修订和废止通知的同一天，证监会还发布《关于修改〈非上市公众公司监督管理办法〉的决定》、《股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》等7项配套规则。据证监会相关负责人介绍，明年1月初新三板会公布相应配套规则，之后园区外挂牌企业即可提出挂牌申请。