从贪婪到恐惧：穿越周期的投资心理

　　无数的投资家都会以切身经历告诫后来者要正确处理投资过程中的贪婪和恐惧的关系：在别人贪婪的时候要恐惧一点，在别人恐惧的时候要贪婪一些。在笔者看来，投资成功要具备三大要素：独到的投资观点、良好的训练和优秀的投资心理。一般而言，三者构成的有机整体是长期取得稳定超额收益的保证。在不同场合，前两者的重要性被不断强调和重复，但是投资心理却很容易被忽略。出乎大部分投资者直觉的是，良好的心理素质往往是决定投资组合胜负的关键因素。

　　总结身边投资者的心得体会，笔者以为最好的穿越从贪婪到恐惧的股市周期的投资心理有以下三个思路：

　　首先，稳定的、具有可操作性的投资理念，以及良好的投资纪律。市场涨跌无常，要从组合管理角度控制投资心理随着股市短期趋势无意识波动，用稳定的可操作的投资理念来指引组合管理，并且用良好的投资纪律加以约束。

　　其次，对于大部分资产而言，遵循回归平均规律和判断资产景气周期变化相结合的原则，可较好克服投资心理干扰。

　　再次，对于真正意义上的成长类资产，我们需要预防的投资心理干扰则是另一个方向，即在上市公司成长初期因为涨幅原因过早卖掉股票或者不敢买入股票。成长类资产是稀缺资源，在任何股市中都属于少数。

　　归根结底，对待真正的成长类资产，首先要用独到的投资观点和良好的训练判断其商业模式的可持续性，分析所处行业格局和其竞争优势，锁定目标；而更重要的则是要具备良好的心理素质，对上市公司穿越行业周期的能力充满信心，在此基础上穿越从贪婪到恐惧的股市周期！(作者单位：汇添富基金)