盈亏大户影响减轻 年报助推结构性行情

　　2013年上市公司年报披露即将拉开序幕。去年上市公司整体业绩状况如何？对一季度行情有何影响？我们根据2013年三季报的数据，从上市公司的创利大户、亏损大户、已预告2013年年报业绩的公司三大类情况进行分析，由此来对上市公司2013年年报整体业绩量化预测。

　　盈利巨头贡献度降低

　　三季报数据显示，归属母公司股东净利润额最高的前20名上市公司的净利润额之和，占上市公司净利润总额的67.19%。这20家公司中，19家公司三季报净利润同比实现增长，仅有中国神华同比下降，而且此前半年报同比也出现下降。增幅在50%以上的仅有中国人寿。

　　从截至1月12日的业绩预告情况看，这20家上市公司无一发布业绩预警公告。2013年三季报净利润同2013年半年报相比，处于1.5倍以下的有11家公司。若按单季环比计算，2013年第三季度净利润比2013年第二季度环比出现下降的有13家公司。

　　20家创利大户中，仅有7家第三季度单季净利润环比增长，无一年报预增。16家银行类上市公司中，仅有宁波银行预计略增。因此我们推测，盈利巨头对整体上市公司净利润的贡献将出现下降。

　　亏损大户负面影响减轻

　　数据显示，2013年三季报亏损的有342家，占上市公司总数的13.74%。亏损额最高的前20名上市公司的亏损额之和，占已披露三季报亏损上市公司亏损总额的52.37%。水上运输、机械、有色类上市公司经营状况较差，对沪深上市公司整体业绩水平产生了拖累。

　　从截至1月12日的业绩预告上看，这20家上市公司中，有10家公司预计2013年年报依旧亏损，中国铝业预计扭亏，兖州煤业预计业绩大幅下降，余下8家公司中尚未发布业绩预警公告。

　　亏损大户有一半明确了2013年年报继续亏损，不过水上运输类公司的业绩有所改善。我们预计亏损大户对上市公司年报业绩的负面影响有所减轻。

　　已预告公司影响正面

　　截至1月12日，沪深两市共有1044家上市公司对2013年年报业绩进行了预测。其中首次亏损的81家，继续亏损的30家，继续盈利的有98家，业绩大幅下滑的有102家，业绩大幅增长的有198家，有一定增长的有291家，有一定下降的139家，扭亏的有76家，业绩不确定的有29家。

　　从行业看，预增公司家数最多的前三个行业为计算机通信、化学原料、电气设备，预减公司家数最多的前三个行业为化学原料、通用设备、计算机通信。扭亏公司家数最多行业为计算机通信、化学原料、通用设备。亏损家数最多的行业为计算机通信、专用设备、化学原料。

　　我们的统计数据显示，和2012年年报相比，已预告公司中预计扭亏的公司减少324.96亿元的亏损额，预计业绩大增的公司贡献303.79亿元的新增利润，预计略增公司贡献193.46亿元(此两项共计822.21亿元)，预计业绩大幅下滑的公司减少盈利额约183.14亿元，预计首亏的公司则增加亏损额25.56亿元，预计略减公司减少盈利额130.23亿元。上述各项相抵之后形成新增盈利额483.28亿元。沪深两市上市公司2013年三季报亏损上市公司亏损额总和为454.05亿元，而所有上市公司三季报净利润总额为17238.11亿元。假设2013年年报上市公司净利润总额为三季报的1.33倍，我们初步预测已预告业绩公司对上市公司整体业绩的正面影响比重约占2.10%。

　　整体来看，2013年年报盈利巨头的正面影响将有所下降，但亏损巨头的负面影响减弱，已预告业绩公司对整体业绩有小幅正面影响。由于作为对比基数的2012年年报业绩较差，我们预计2013年年报将有约10%的同比增长。

　　就上市公司年报业绩对行情影响来看，由于蓝筹股业绩影响减弱，预计对指数的推动作用减小；而个股业绩增长或扭亏等有正面影响的公司较多，因此预计年报业绩将加剧结构性行情演绎。

　　(作者单位：西南证券)