IPO史上现最奇葩案例众信旅游剔除96%高报价

　　今日，恒华科技、汇金股份、汇中股份、扬杰科技、鹏翎股份、众信旅游将通过深交所网上交易系统进行申购。贵人鸟将通过上交所网上交易系统进行申购。

　　值得注意的是，恒华科技、汇金股份IPO暂缓发行后又重启，恒华科技发行价与之前比没有变化，汇金股份发行价低于询价区间至少10%。而众信旅游剔除96%高报价，被称IPO史上最奇葩案例。

　　恒华科技发行保持原价汇金股份低于机构预期

　　恒华科技是一家面向智能电网的信息化服务供应商。本次发行股份的数量为1208万股，其中新股发行数量为632万股，老股发行数量为576万股。回拨机制启动前，网下初始发行数量为846万股，网上初始发行数量为362万股。本次发行价格为43.21元/股，发行后市盈率42.16倍。值得注意的是恒华科技本次发行价与暂缓发行前并未改变。

　　汇金股份主营业务为金融机具的研发、生产、销售及服务。本次共公开发行1547.50万股A 股(包括发行新股和老股转让)。回拨机制启动前，网下初始发行数量928.50万股；网上初始发行数量619万股。本次发行价格为18.77元/股，发行后市盈率21.33倍。发行价格低于机构此前给出的询价区间至少10%。

　　众信旅游发行市盈率不及同行业均值六成

　　众信旅游是出境旅游专业运营商，主要从事出境旅游的批发、零售业务，以及商务会奖旅游业务。本次公开发行股票总量为1457.5万股，其中公开发行新股为729万股，公司股东公开发售股份为728.5万股。本次网下初始发行数量为1020.25万股，为本次发行数量的70%；网上初始发行数量437.25万股，为本次发行数量的30%。

　　有媒体报道，昨日凌晨，众信旅游发布了发行上市公告，确定本次发行价格为23.15元/股，同时，发行人和保荐人(主承销商)根据网下投资者的报价情况，经过协商一致决定将报价为31.80元/股及以上的报价作为剔除的最高报价部分，对应剔除的申报量为293910万股，占本次初步询价申报总量的96%，剔除部分不得参与网下申购。众信旅游被称为IPO史上最奇葩案例。

　　有分析师指出，此次发行价格低于预期。23.15元/股对应的2012年摊薄后市盈率为22.05倍，低于行业最近一个月平均静态市盈率38.32倍。众信旅游发行市盈率不及行业均值六成，这或许是受窗口指导所采取的措施。

　　7只中贵人鸟发行量最大汇中股份发行量最小

　　贵人鸟，主要从事贵人鸟品牌运动鞋、运动服装的研发、设计、生产和销售。本次发行数量为8900万股，回拨机制启动前，网下初始发行6230万股，占本次发行总量70%；网上初始发行2670万股，占本次发行总量的30%。贵人鸟发行量是今日发行的7只股票中数量最大的。

　　汇中股份主营业务为超声热量表、超声水表、超声流量计等产品的开发、生产和销售。本次共公开发行1200万股A股(包括发行新股和老股转让)，回拨机制启动前，网下初始发行数量720万股，占本次发行总股数的60%；网上初始发行数量480万股，占本次发行总股数的40%。在今日发行的7只股票中，汇中股份发行量最小。

　　扬杰科技是半导体分立器件行业的新兴企业。本次共公开发行2060万股A股(包括发行新股和老股转让)，回拨机制启动前，网下初始发行数量1236万股，占本次发行总股数的60%；网上初始发行数量824万股，占本次发行总股数的40%。

　　鹏翎股份的主要业务为汽车用胶管的科研、开发、生产和销售。本次公开发行股票数量为2220万股，其中新股数量为1170万股，老股转让数量1050万股。回拨机制启动前，网下初始发行1550万股，为本次发行数量的69.82%；网上发行数量为本次发行数量减去回拨前网下发行数量。

　　

　　观察

　　市场化仍在“摸石头”

　　发行市场化改革方向，可谓“肖氏新政”最重要的方向。“肖氏新政”意在资本市场改革国际化、法治化与市场化紧密交织、相互促进。不过，近日多只新股暂缓发行背后，似乎又隐现了那只“闲不住的手”。

　　1月12日晚间，证监会发布《关于加强新股发行监管的措施》，对新股发行加强过程监管。新股发行市场化改革方向为业内共识，但监管层紧急“打补丁”引发市场忧虑。有投行人士表示，政策被“钻空子”堵上就可以，要相信市场的力量，尽可能减少行政干预。

　　老股转让与解决“三高”、防止超募之间的关系，是争议焦点之一。有投行人士建议取消老股转让与募集资金的限制。有专家认为，证监会急出的新规，是进一步将监管矛头指向询价过程中的不尽职和不诚信，这说明IPO的改革方向肯定是朝着市场化方向前进。

　　至于“三高”和超募难题的解决，似乎老股转让并不能实现。有投行人士建议，应废止定价及老股转让与募资挂钩。

　　有业内人士也表示，只有进一步加快推进发行制度的市场化改革，不做窗口指导、节奏控制，加快IPO速度，才能彻底解决“三高”问题。看来还有许多问题待解，市场化仍在“摸石头”。

　　综合

　　股道纵横

　　守住2000点彻底走好需时间

　　昨日，沪指2001.14点，不仅守住了2000点，而且还出现了一定幅度的反弹。这似乎给已经落寞的市场带来了一点点生机，于是有人说大盘开始反转了。我觉得说反转还是早了点，刚刚站上5日线，还不能确认反转开始，仅是反弹而已，要确认反转使大盘彻底走好还需要时间，做出底部要有成交量的配合，另外，底部也不可能一蹴而就，后市还会有震荡。所以，我们现在如果参与反弹还是应该以短线的思路为主，快进快出，等到大盘真正出现反转形态时再稳健持股不迟。

　　从昨天的盘面看，智能机器、智能穿戴和智能交通等板块涨幅居前，看来科技是“第一生产力”在股市表现得淋漓尽致。另外，昨日中石化股价大涨2.46%，这对指数的贡献是较大的，而且中石化已经形成了向上的拐点，具有一定的示范作用。昨日有消息称，外资依然青睐蓝筹股，QFII悄然狂买7只大象。这是继昨日35亿巨资申购7只沪市蓝筹ETF后，针对蓝筹的又一消息。这表明主力资金已经开始布局蓝筹，也许下一步真正推动指数上行的就是蓝筹股。

　　(宇飞)

　　道达手记

　　IPO新规见效

　　昨天收盘后，一个朋友向我抱怨，“今天太忙了，连新股也忘了申购。”我赶紧安慰他：“没事没事，今天没有新股申购，不是刚好被证监会暂缓了嘛，明天打新股吧。”确实，原本以为本周是几十只新股连发，没想到昨天竟然一只也没有，还真有些不能适应这样的节奏。

　　这就是证监会IPO周日突发新规在见效了。如果没有新规，本周就不会有新股暂缓发行，如果没有新规，可能大盘就还会跌跌不休。昨天我就说，本周大盘可能会充满变数。果然，在经过连续四天的下跌之后，昨日沪指虽然早盘出现下跌，但随后展开反弹。最终，沪指上涨17.28点，以2026.84点报收，且基本收在了全天高点附近。再看昨天市场的盘面表现，两市涨停个股也明显增多。另外，创业板指数再度暴涨2.8%，指数也再次逼近了历史高点位置。总的感觉是，对于一些真正有前景的公司，不管是主板还是创业板，机构都还是不会放弃的。

　　至于接下来的行情，我认为证监会此次通过推出IPO新规的方式来护盘，可能效果还会逐渐显现。因此，短期来看，市场信号暗示不必太悲观了。相对而言，接下来延续反弹的可能性更大一些。即便再度震荡调整，我认为下跌的空间也不会太大。

　　(张道达)