谨防小盘股爆炒风险

　　掘金之旅

　　英犁

　　去年以来，A股市场走出了冰火两重天的走势，一方面，主板特别是大盘蓝筹股持续低迷走熊，另一方面，以创业板为代表的小盘股却气势如虹，走出了翻倍行情，并创出历史新高。在“转型”背景下，这种走势貌似合理，但不顾个股质地差异，利用资金优势打造人为“牛市”， 小盘股板块鸡犬升天，泡沫越吹越大，这种爆炒小盘股的做法暗藏巨大风险。

　　首先，小盘股业绩增长不支持其继续大幅走牛。2013年中期，355家创业板公司业绩同比增长仅为4.21%，近半数创业板公司中期业绩下滑。2013年三季报显示，355家公司前三季度共实现净利润185.86亿元，同比仅增长5.1%。目前，创业板平均市盈率高达57倍，个股市盈率高达80倍甚至上百倍，这样的市盈率在全球范围内也属罕见，美国纳斯达克指数平均市盈率只有20倍。脱离业绩支撑的爆炒，只可能得逞一时，不可能长远。从技术上讲，由于小盘股在2013年已有一倍甚至数倍的涨幅(个别股票在业绩没有任何增长的情况下，年内涨幅甚至高达八、九倍)，已严重透支了“转型”的利好和未来的行情，接下来又将面临年报大考，所以将来的行情总体上会以下跌调整为主。

　　其次，与投资不同的是，无论投机是怎样的如火如荼，但最终的目的只有一个——兑现受益。除了基金、券商资金之外，炒作小盘股的不少是过江龙资金，这些资金来的猛，去的也快，一旦主流资金兑现，之后惨烈的多杀多不可避免。

　　第三，随着创业板不断扩容，供求关系将逐步改变，供大于求的局面迟早会出现。据称，2014年将有大约数百家在审企业完成发行，融资额估计约2000－2400亿元。今年以来，短短数日，就有30家小盘股公司刊登招股书进行首次发行，中小板、创业板扩容有明显加快迹象，而且，下一步创业板有可能降低门槛批量发行，随着大量股票筹码供应，这些板块股票供应急速的量变很可能引起行情的质变，导致行情逆转。

　　第四，小盘股今年面临存量减持的巨大压力。2014年，两市将有1.5万亿市值股票解禁，其中，解禁市值中60%为创业板中小板首发股东所持股份，与原来大型蓝筹公司的国有股东继续持股的做法不同的是，这部分股东有较大的减持动力，将给市场带来很大冲击。

　　第五，在主板走熊的同时，以创业板为代表的小盘股已经活跃了一年多，不少热衷于炒小盘股的投资者有了不菲的利润，而且屡屡尝到“甜头”。但岂不知，在A股市场持续走熊的大背景下，不可能长期存在一个游离于市场整体之外的“世外桃源”。大家可能还记得，当沪指从6124点暴跌至3000点之后，在3000点以下正是很多小盘股再次补跌大幅下挫甚至腰斩。笔者认为，目前离这一时刻越来越近，历史的经验值得注意。

　　拂去浮尘看本质，虽然小盘股炒作还很火热，但在不久的将来，小盘股不排除面临一场惨烈的下跌。历史经验告诉我们，个股爆炒之后，总会有追高者亏损累累，无论你是散户，还是庄家机构。

　　当然，创业板公司有可能有两三家公司将来会成为中国的英特尔、微软，这些股票经过调整后会继续走好。也就是说，真正有投资价值、估值不高的公司会持续被看好、走好。但对整个小盘股板块来讲，这毕竟是小概率事件。