美生物科技板块风头正劲 三主线掘金概念股

　　证券时报网01月21日讯 美股生物科技板块在2013年整体表现强势，安硕纳斯达克生物科技ETF净值累计上涨65.47%，远远好于同期标杆股指30%的涨幅，创下1999年以来最好表现，同时成为2013年美国市场上表现最好的ETF之一。

　　据中证报消息，步入2014年，生物科技板块的强势仍在延续。年初至今，在标普500十大行业板块中，医疗保健板块以2.84%的涨幅位居第一，细分板块中的生物科技板块上涨4.12%，同样位居前茅，相比之下，同期标普500指数累计下跌0.52%。上周生物科技板块表现更为抢眼，扣除中概股后，纳斯达克涨幅榜排名前十五的股票中，有七只属于生物科技行业。

　　在今年以来的纳斯达克综合指数成分股涨幅榜上，Intercept制药公司(ICPT)以329%的涨幅位居第二。该公司是一家专门开发治疗肝炎特效药的公司，公司于1月9日宣布其治疗肝病的药物临床试用结果有了突破性的进展，此后其股价在两天之内上涨五倍。分析师认为，考虑到目前全球还没有很好的治疗肝炎特效药，一旦该公司药物成功研发，将面临巨大的市场需求。A股可以关注鲁抗医药和沃森生物。2013年7月份公司收到国家食品药品监督管理局核准签发的恩替卡韦原料药及其两种规格片剂的药品注册批件。其中恩替卡韦适用于病毒复制活跃、血清转氨酶ALT持续升高或肝脏组织学显示有活动性病变的慢性成人乙型肝炎的治疗。公司称将加快恩替卡韦原料药的GMP认证工作，早日实现该产品的生产销售。沃森生物几乎同时也公告其乙肝疫苗(CpG ODN佐剂)(简称“CpG乙肝疫苗”)获得药监局批准进入临床研究，并收到药监局颁发的CpG乙肝疫苗的药物临床试验批件。

　　神经分泌生物科学(NBIX)公司以110.4%的涨幅位于涨幅榜第七位。这家生物制药公司在1月6日宣布其VMAT2抑制剂产品在减少迟发性运动障碍症状方面的临床研究中取得积极成果。随后该公司的股价于7日跳涨85%，此后持续稳步走高。A股可以关注舒泰神和翰宇药业。

　　在生物科技板块中，细胞诊疗概念受到关注。近期与细胞诊疗概念相关的三家美股上市公司股价表现强劲。过去一个月，Pluristem诊疗公司(PSTI)股价上涨36%，NeoStem(NBS)股价上涨11%，Athersys(ATHX)股价上涨87%。A股可以关注：达安基因、莱茵生物等。

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　　证券时报网01月21日讯 【概念股解析】

　　鲁抗医药督促下属企业环保整改

　　2013年12月30日，环境保护部通报了2013年开展环保专项行动医药制造企业督查情况，鲁抗医药  （600789 股吧,行情,资讯,主力买卖）2014年1月3日晚间公告，经公司核实，山东鲁抗生物制造有限公司存在三方面问题，邹城市环保局提出相关整改要求，并处3万元的罚款。

　　公司称，公司组织相关部门进行了认真排查，督促山东鲁抗生物制造有限公司按照要求进行整改，对存在的问题积极落实整改，并认真学习各项环保法规，确保各类污染物的达标排放。

　　鲁抗医药获政府财政扶持资金7100万

　　鲁抗医药  （600789 股吧,行情,资讯,主力买卖）2013年12月27日晚间公告，为进一步提高区域自主创新能力，鼓励重点企业加大研发投入，加快企业发展，济宁市财政局开发区分局向公司分别拨付企业科技扶持资金900万元、发展扶持资金6200万元，共计7100万元。

　　上述财政扶持资金已于2013年12月27日转入公司资金账户，将确定为营业外收入并计入当期损益。

　　沃森生物：费用大幅拉低业绩，血制品与疫苗渠道推动公司明年起快速增长

　　研究机构：招商证券日期：2013-10-31

　　公司公布三季报：收入3.54亿元，净利3671万元，同比分别增长0.61%、-76.38%，EPS0.2 元，扣非后净利-50.76%，低于预期。预计公司13 年由于费用摊销导致业绩有较大下滑，14年起血制品业务、疫苗销售渠道业务对公司业绩有重要贡献，“大生物药”产业链志存长远，预计13-15 年EPS0.64、1.02、1.63 元，同比增-50%、60%、60%，对应PE54、34、21倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　费用摊销大幅拉低业绩。公司前三季度收入3.54亿元，净利3671万元，同比分别增长0.61%、-76.38%，扣非后净利-50.76%，低于预期。收入增长低于预期主要是，传统疫苗业务整体有约10%的下滑，AC 结合疫苗受一类苗免疫的冲突， Hib 结合苗(西林瓶)由于新进入者，市场竞争激烈。同时河北大安进行GMP改造，血制品贡献收入少，7月份才收购疫苗经销商并表少。毛利率下降13.61 个百分点，主要是由于玉溪沃森疫苗产业园二期工程投入，疫苗制造成本增加，另合并三家渠道公司形成营业成本增加。销售期间费用率大幅提升28 个百分点，销售费用减少4364 万元，下降12.5 个百分点，同比降45.21%，但管理费用增8213万元，费用率上升23个百分点，同比增128.25%，主要是由于报告期终止股权激励，加速行权确认费用2914万元及并购中形成无形资产摊销等造成管理费用增加。财务费用增6165万元，同比增167%，主要是银行借款导致利息支出大幅增加。

　　产品批签发情况。AC 结合批签发177.4 万瓶，同比下降30.70%。Hib 预灌封331万瓶，同比增107%；Hib西林瓶364万瓶，同比增16%。AC多糖疫苗批签发473 万瓶，ACWY135 疫苗批签发199.9 万瓶，人血白蛋白(10g/瓶)批签发5.39万瓶。

　　“疫苗+血制品+单抗”大生物药布局。疫苗作为传染病预防用制品与血制品、单抗等治疗性药物有很好的契合。上海泽润生物的HPV疫苗9 月获期临床批件，正进行临床试验入组工作。拟收购的上海嘉和生物Herceptin 单抗类似物，2012 年8 月澳大利亚获I 期临床初步总结报告，与原研药高度相似，13 年7 月在国内获得临床批件。河北大安是河北省内唯一的血制品企业，目

　　前有3个浆站采浆，年采浆能力约100 吨，目前储存血浆约250吨，正进行GMP改造，预计14 年对业绩有较大贡献。预计公司未来在河北省会有新的浆站获批。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级：预计公司13 年由于费用摊销导致业绩有较大下滑，14年起血制品业务、疫苗销售渠道业务对公司业绩有重要贡献，“大生物药”产业链志存长远，预计13-15年EPS0.64、1.02、1.63元，同比增-50%、60%、60%，对应PE54、34、21 倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。

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　　证券时报网01月21日讯 翰宇药业：业绩超预期 特利加压素原料药贡献大

　　研究机构：华创证券日期：2014-1-9

　　事 项

　　公司预告2013 年全年有望实现净利润1.17-1.35 亿元，同比增长30-50%，对应的EPS 为0.29-0.34 元，第四季度单季度实现净利润4732 万-6532 万元，较去年同期增长75%-141% ，对应EPS 为0.12-0.16 元，超出市场预期。其中非经常损益500-1000 万，去年同期64.333 万。

　　主要观点

　　1. 特利加压素预计全年销售额达到8000-9000 万元，增长幅度约70%。

　　公司特利加压素止血效果好，但是由于思他宁在消化道出血领域市场地位较高，公司产品至2009 年上市后通过学术宣传并通过和思他宁形成错位销售，引领该产品的市场拓展，2013 年持续加强学术营销，全年预计销售额达到8000-9000 万元，较2012 年4858 万元增长70%左右，超出市场预期。研报分析认为随着大医院对该产品认知提升，2014 年该产品有望继续高增长，增速有望达到50%左右。

　　2. 原料药订单小幅确认，净利率较高大幅提升业绩。

　　2014-2017 年全球多肽原料药专利将陆续到期，届时将有约7.5 亿美金原料药需求释放，公司有望成为享受盛宴的第一批企业之一。公司目前爱啡肽、比伐卢定、奈西立肽已经获得DMF，艾塞那肽和卡帕松有望2014 年获得，公司原料药业务积极推进中，武汉新基地有望2014 年拿到土地之后开始建设。

　　目前原料药已经有小批量订单形成发货，鉴于出口订单相关销售费用较少净利率较高，是公司业绩超出市场预期的重要原因。研报分析认为随着公司订单确认形成较好的示范效应，未来海外订单有望逐渐增，成为公司业绩增长的新亮点。

　　3. 全年收入增速约25%左右，明年重点看特利加压素+去氨加压素+原料药。

　　公司目前主导产品价格相对稳定，销量保持稳定增长，预计全年收入有望达到25%左右。公司去氨加压素进入新基药目录，公司通过更换代理商有望实现渠道下沉，销量有望实现较快增长。 在申报生产的新产品爱啡肽预计明年上半年能够获批，卡贝缩宫素即将进入专家评审阶段，有望明年年底获批。

　　4、投资建议：研报适当调整2013-2015年EPS为为0.31/0.43/0.57元(分别上调19%/13%/7%)，分别增长35%/%/39%/35%，对应PE为77X/55X/41X，鉴于公司主导产品增长稳健；原料药出口对公司长期业绩弹性较大，有望实现业绩超预期；新产品卡贝、爱啡肽有望成为销售过十亿品种，看好公司长期发展，继续给予“推荐”评级。

　　风险提示 ：原料药订单确认低于预期、去氨加压素基层放量低于预期。

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　　证券时报网01月21日讯 舒泰神：单季销量增长不达预期 费用投入明显增加

　　研究机构：兴业证券日期；2013-10-30

　　事件：

　　近日，舒泰神

　　公布了2013 年三季报，报告期内公司实现营业收入6.47 亿元，同比增长93.71%%，净利润1.15 亿元，同比下滑8.4%，实现每股EPS0.48 元。

　　点评：

　　公司的三季报业绩低于研报此前的预期(EPS0.52 元)

　　苏肽生单季度销售仍有增长，但反商业贿赂+控费导致增速低于预期：公司第三季度单季销售收入为2.25 亿元，同比增长37.2%，考虑到公司2012年下半年已经调整了苏肽生(NGF)的销售模式，单季度的收入数据同比已可以参考。研报发现公司当期销售额依然增加了37%，考虑到公司二线品种舒泰清(聚乙二醇)依然保持了快速增长，研报估算公司三季度单季销售苏肽生约接近90 万支，较去年同期的约70 万支依然有所增加。但需要强调的是，这一增速依然低于研报此前的预期。根据研报的推测公司2012 年Q1-Q4 各季度NGF 发货量分别为65 万支，100 万支，70 万支和95 万支，去年二季度末在营销改革前可能存在经销商加大拿货力度的情况，而12 年Q3 公司在完成销售模式变化后经销商拿货意愿降低，单季度销量出现阶段性低基数，因此研报原本预计公司三季度单季同比出现增长加速将是大概率事件。目前看来，公司销售低于预期主要是受到了两方面的影响，一是在GSK 事件后，处方药行业整体增速有所放缓，公司的苏肽生作为三级医院用量较大的产品不可避免的受到了这一因素的影响(研报注意到当期目标医院结构与苏肽生类似的贝科能也出现了增长放缓的情况)；二是作为神经损伤修复领域中唯一的全国医保大品种，公司产品在部分地区可能也受到了医保控费的影响，研报的样本医院销售数据也佐证了这一猜测(公司NGF2013 年Q1、Q2 样本医院终端分别仅增长8%和9%，增速明显放缓)。

　　神经损伤修复市场远期前景依然看好，公司在研产品不断丰富：虽然公司当期受到控费和反商业贿赂的影响业绩低于预期，但这并不影响神经损伤修复市场远期的良好前景。据研报的统计，在PDB400 余家样本医院2012 年的销售收入中，神经损伤修复药物均取得了良好的增长态势，主力品种(包括神经节苷脂、鼠神经生长因子NGF、依达拉奉、奥拉西坦、脑蛋白水解物、小牛血去蛋白提取物和尤瑞克林)共计实现销售收入45.96 亿元，同比保持了30%的高速增长，预计终端市场达到200-300 亿元，已成为规模相当可观的一个细分市场。而在这些品种中，NGF 作为唯一进入09 版全国医保的品种具有明显优势，竞争结构也较为理想仅有四家企业生产(包括舒泰神

　　、厦门北大之路、武汉海特、丽珠丽珠药厂)，其远期市场规模有望达到甚至超过神经节苷脂目前60 亿左右的体量，成为该领域新的重磅品种，公司作为该领域市占率达到50%的公司，也有望实现30 亿左右的市场规模，未来仍有一定空间。同时，公司也在积极开发在研品种以求尽快解决其品种单一的问题，其储备的美他沙酮正在申报生产，曲司氯铵、凝血因子X 激活剂等产品也在按计划推进。此外，当期公司的片剂、散剂、硬胶囊剂的药品GMP 认证已通过现场检查和审核批准，解除了14 年新版GMP 实施后的产能问题，为公司2014 年恢复较快增长做了产能准备。

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　　证券时报网01月21日讯 STCN解读：莱茵生物拟定增募资5亿 投向植物提取等三项目

　　莱茵生物  （002166 股吧,行情,资讯,主力买卖）1月3日晚间公布非公开发行股票预案，公司拟以不低于14.95元/股的价格，向包括公司董事杨晓涛在内的不超过10名的特定对象，发行不超过3330万股股份。杨晓涛拟以不低于5000万元现金认购本次非公开发行的股份。

　　本次发行募集资金总额不超过4.98亿元，扣除发行费用后的净额，拟投入植物资源综合应用产业化工程项目、研发及检测中心建设项目、以及偿还银行贷款。

　　其中，植物资源综合应用产业化工程项目拟使用募集资金3.27亿元。该项目建设规模为年产各类植物提取物合计1155吨，包括甜叶菊提取物、罗汉果提取物、越橘提取物、石榴提取物、红景天提取物、葡萄籽提取物、厚朴提取物、淫羊藿提取物及荔枝提取物等植物提取物。

　　此次公司拟募资投建的植物资源综合应用产业化工程项目，顺应植物提取行业发展规划。

　　此外，得益于全球食品饮料、膳食补充剂、化妆品、医药等下游产业巨大的发展空间以及消费者对“天然健康”等理念的日益重视，国内植物提取行业表现出强劲的增长势头。据中国医药保健品进出口商会统计，国内植物提取物的出口总额从2001年的1.91亿美元增加至2011年的11.29亿美元，年均增长率达17.25%。2012年，国内植物提取物的出口总额已达到11.6亿美元，作为公司主要产品的罗汉果提取物、甜叶菊提取物、红景天提取物、越橘提取物等更是呈现高速增长趋势。

　　莱茵生物表示，植物资源综合应用产业化工程项目建设期为2年。该项目达产后，预计该项目年均销售收入为5.84亿元，项目年均利润总额为8327.32万元，项目年均净利润为7078.22万元，项目投资财务内部收益率(税后)为21.04%，项目经济效益较好。

　　莱茵生物股票将于2014年1月6日开市时复牌，停牌前收报19.34元。

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　　证券时报网01月21日讯 达安基因：精细化管理增强将带来高成长

　　研究机构：国泰君安日期：2013-12-13

　　公司诊断业务布局完善，拥有较强竞争力，精细化管理的增强将成为公司成长加速点。首次覆盖给予“谨慎增持”评级，目标价15.6元

　　摘要：

　　首次覆盖给予“谨慎增持”评级，目标价15.6元：公司诊断业务布局完善，拥有较强竞争力，精细化管理的增强将成为公司成长加速点。预计2013-2015年EPS分别为0.31/0.39/0.53元，目标价15.6元，对应PE：50/40/29倍。

　　全产业链布局，奠定长期成长基础与独特竞争力：公司拥有诊断产品 独立实验室两大业务链，研报认为这两大业务之间存在着较强的协同性：1、公司国内第一的核酸诊断产品销售业务给独立实验室业务的铺展提供了坚实的渠道基础；2、销售产品与提供服务两种盈利模式可根据情况切换。达安是诊断领域少有的同时身兼产品制造商和服务提供商角色的公司，拥有难以复制的独特竞争力。

　　独立实验室快速增长仍能保持，盈亏平衡点临近：目前公司独立实验室业务保持了30%以上的增长，国内诊断需求年均增量达20%，研报认为公司独立实验室业务依然能维持30%以上的增长。收入端的快速增长也意味着公司独立实验室业务盈亏平衡点的临近，2013年三季度已经出现了亏损面收窄的情况。目前广东和成都分部已经实际上实现盈利，预计合肥、上海等其他分部也将逐渐扭亏为盈。

　　管理效率提升将给诊断服务带来快速增长：研报认为，由于公司在独立实验室发展方面采取自建和稳步发展的战略，目前在独立实验室管理效率方面的不足使得公司放缓了扩张的脚步，随着公司人员效率、工作流程等精细化管理效率的增强，公司独立实验室业务将加快扩张脚步并且单家盈利能力也将提升。目前达安基因独立实验室业务暂时落后于前三家企业，从布局点来看，达安基因仅完成8个城市的布局，其他三家金域已达19家，迪安诊断12年底也已达12家，艾迪康15家，从另一个角度来看，公司未来在一级独立实验室的布局空间依然较大。

　　催化剂：管理效率提升、独立实验室业务继续扩张。

　　核心风险：管理效率提升低于预期。

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