国家政策助力锂电淘金潮涌现 概念股爆发在即(附股)

　　证券时报网02月10日讯 近年来，随着国内相继推出新能源汽车相关辅助政策，加上特斯拉汽车在中国市场的成功销售，引爆锂电行业新希望，随着通信基站、电动汽车等应用领域的逐步发力，2014锂电行业可谓“容光焕发”，未来有望拉动数百亿元锂电新需求，锂电行业也迎来了新一轮的“淘金”热潮。

　　据悉，目前地方政府也纷纷卷入了此轮锂电“淘金”热炒之中，江西宜春、山东枣庄、河南新乡、湖北襄阳等地纷纷欲打造一流的锂电产业园，对于政府的“雄心壮志”，宜春市市长蒋斌也曾公开表示，宜春欲打造“亚洲锂都”，建35万辆以上大、中、小锂电汽车生产基地，目前锂电产业链已初步形成。

　　锂电在位企业当然不会坐失良机，也纷纷开始通过寻求并购、扩大产能等增强自身实力，天齐锂业、赣锋锂业布局上游，寻求海外锂矿资源，天津力神出手阔气，40亿元巨资砸向动力锂电新基地。天齐锂业成功收购泰利森锂业有限公司和赣锋锂业获得国际锂业Blackstair锂矿项目51%权益，可谓是近期的锂资源整合方面两大要闻。

　　随着新能源汽车的发展，未来锂矿的需求弹性比较大，兼具锂矿资源和碳酸锂加工的企业将有很大优势。

　　建议关注相关锂电池原材料龙头个股：天齐锂业、金瑞科技、多氟多、赣锋锂业、江苏国泰、杉杉股份、新宙邦等。

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　　证券时报网02月10日讯 新宙邦：业绩微降 符合预期

　　研究机构：国联证券日期：2014-1-14

　　事件：

　　新宙邦

　　发布2013年度业绩预告：公司净利润同比下降0-10%。

　　国联点评：

　　业绩微降，符合市场预期。公司13年业绩同比微降0-10%，但环比已有所好转。研报认为公司业绩拐点已经出现，未来会持续向好。

　　公司电解液业务出货量持续上升，毛利率有所下降。公司电解液产能扩张，出货量持续上升，但电解液价格也经历了较大幅度的下跌，造成公司电解液业务毛利率有所下降。研报仍然看好电解液市场的增长，并认为14年全球电解液需求量将有40-50%的增长。作为全国第二大电解液生产厂商，研报认为新宙邦会持续受益与电解液市场需求的扩张。因此研报看好新宙邦

　　电解液的逻辑未变。

　　铝电解电容器化学品仍处于弱复苏阶段，未来增长仍看固态电容及超级电容器化学品等新产品。公司在电容器化学品领域的优势明显，龙头地位牢固。但传统电容器化学品增长乏力，仍处于弱复苏阶段，未来增长空间小。但公司新产品开发力度较大，固态电容和超级电容器化学品正在放量，未来增长空间广阔。

　　给予“推荐”评级。预计公司2013~2015年每股收益为0.71元、0.85元和0.99元，市盈率分别为28倍、23倍和20倍。公司业绩大概率持续好转，给予“推荐”评级。

　　风险因素：电解液竞争加剧，价格大幅下滑；电容器行业复苏不达预期；公司新产能建设进度不达预期。

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　　证券时报网02月10日讯 天齐锂业：承诺偏谨慎 增速显信心

　　研究机构：华泰证券日期：2013-12-12

　　天齐锂业

　　非公开发行方案二次修订，主要修订内容包括：

　　1、 因天齐集团于日前与洛克伍德签订协议，受让文菲尔德14%股权予洛克伍德，故公司获取文菲尔德(持有泰利森100%股权)的股权比例由此前的65%下降至51%，那么本次募集资金总额由40 亿下降至不超过33 亿元，非公开发行股票数量不超过1.35 亿股，发行价仍维持24.6 元/股不变。

　　2、 公司增加了对泰利森2013、2014 年盈利预测，分别为2.3、2.7 亿元。

　　3、 本次修订案增加了对泰利森的盈利预测承诺，公司承诺2014 年、2015 年、2016年度的净利润预测数分别为4030、6474、9989 万澳元，折合人民币约2.4、3.8、5.8 亿元(按照12 月9 日人民币兑澳元的汇率计算)，较为保守。

　　点评：

　　按照最新增发预案及公司对泰利森的业绩预测，公司2014-2016 年汇总盈利预测为(备考)(发行后总股本2.82 亿股)：1、考虑一次费用影响(印花税及存货期初公允价值评估增值)，预计公司13-16 年EPS 为-0.07、0.29、1.02、1.44 元，对应当前股价PE 为-、104、30、21 倍。2、剔除一次费用影响(印花税及存货期初公允价值评估增值)，预计公司13-16 年EPS 为0.63、0.70、1.02、1.44 元，对应当前股价PE 为48、43、30、21 倍。

　　承诺偏谨慎。根据公司的业绩承诺测算，公司预计泰利森2013、2014 年锂精矿销量分别为：38、39 万吨，研报认为或偏保守；同时，随着天齐锂业

　　、赣锋锂业、银河锂业等国内锂盐产能逐步达产，锂精矿需求有望进一步增大，尽管盐湖产能投放将构成一定补充，但锂精矿供需紧张程度仍然较高，锂精矿价格有望维持强势，综合量价两方面，公司业绩超预期概率较大。

　　增速显信心。尽管公司对14 年业绩预测偏保守，但14-16 年合计净利润约12 亿元，3年复合增速达57%，仍彰显公司对锂行业景气提升以及泰利森盈利能力的充分信心。

　　维持“增持”评级。收购泰利森后公司业绩弹性随之显著提升，在锂行业开启长期景气周期背景下，公司有望尽享锂产业景气提升向公司盈利的转化，成为锂行业首选投资标的；同时，泰利森因优质的资源禀赋、长期运营经验、74 万吨生产规模占据锂行业绝对寡头地位，与洛克伍德强强联手，其控价能力有望进一步提升。

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　　证券时报网02月10日讯 赣锋锂业：2014年业绩高速增长，上下游扩展打开市值空间

　　研究机构：申银万国日期：2013-12-9

　　l万吨锂盐项目明年放量，预计业绩增速40%以上。定增项目部分生产线有望于年底投产，明年公司产能将得到大幅提升。研报预计公司明年主营产品销量依次为：金属锂及锂材885 吨(全球总需求3200 吨)，锂材177 吨(全球690吨)，电池级及高纯级碳酸锂4600 吨(全球4.6 万吨)，氟化锂800 吨(全球1800 吨)，丁基锂350吨(全球5350吨)，氢氧化锂3000吨(全球26400吨)，三元前驱体2000吨(全球1.88 万吨)。产能扩张将导致公司主营业务收入明年增长在40%以上。除氢氧化锂和三元前驱体两个新产品外，其余产能扩张均和行业增速接近，因此产能消化没有问题。

　　l成本和工艺优势保障氢氧化锂和三元前驱体销售。目前氢氧化锂生产主要集中在FMC(7000吨)、SQM(5000吨)、洛克伍德(5000 吨)、新疆锂盐厂(3000吨)、西藏矿业(1000 吨)、赣锋锂业

　　(1000 吨)等公司，相对需求而言供给较为紧张。新疆锂盐厂关停将造成3000 吨的市场缺口，而赣锋研发的浓缩工艺(借鉴水泥行业)使得吨能耗比竞争对手低2000 元，而从矿石直接到氢氧化锂的工艺比FMC(卤水—>碳酸锂—>氢氧化锂)成本低6000元/吨，另外赣锋的全封闭生产工艺保证了更高的纯度；赣锋三元前驱体从红土镍矿中间品开始生产，相对于竞争对手从硫酸镍开始具备较大成本优势，子公司优派的成熟技术保障了产品质量，而三元前驱体和氢氧化锂、碳酸锂因客户相同具备销售协同性。成本和工艺优势保障了赣锋明年氢氧化锂3000 吨以上和三元前驱体2000 吨左右销售目标，目前已有意向性订单(松下、三星、LG等)。

　　l上下游扩展打开市值空间。研报预计公司明年将逐渐完成爱尔兰锂矿和阿根廷盐湖的股权注入，并进行勘探等后续工作，有希望在2014 年内出具43101储量报告，届时这两个优质资源的市场价值将逐渐显现；另外，随着募集资金的到位，公司有望向产业链下游领域继续扩展，上下游的扩展不但保障了资源安全，更加接近锂电池终端用户，而且将完全打开公司的市值空间。

　　l维持盈利预测，强调买入评级。维持公司13-15年EPS 至0.49/0.72/1.02元(未考虑定增摊薄)，对应目前股价PE为47/32/23 倍，考虑到公司有望成为全球锂电产业链深加工材料的龙头企业，强调买入评级。

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　　证券时报网02月10日讯 江苏国泰：快速发展的锂电电解液龙头

　　研究机构：中金公司日期：2013-11-6

　　公司是国内锂电电解液龙头。江苏国泰锂电池电解液产能国内第一，目前新增5000吨/年的电解液扩能技改项目已竣工。公司通过切入包括LG、索尼和ATL等全球顶尖电池厂商供应链，获得稳定的盈利能力。同时公司积极布局锂电产业链，子公司国泰锂宝1100吨/年的正极材料项目正在建设中，产品包括改性锰酸锂、磷酸铁锂和三元材料等，定位于动力电池领域；子公司亚源高新300吨/年的六氟磷酸锂项目也正在快速推进，公司正逐渐成长为锂电全产业链巨头企业。

　　外贸业务温和改善。纺织品外贸面临量增价减的发展趋势，结构看，欧美日等发达经济体增长可期。江苏国泰的外贸以纺织品、玩具和相关机电产品为主，主要面向欧美日等发达国家。在宏观因素及外部需求增量放大的带动下，外贸业务收入大幅增加。研报预计随着整个外贸行业的温和复苏以及公司客户结构的不断优化，公司贸易板块业务有望得到大幅改善。

　　财务预测

　　电解液价格触底企稳，5000吨/年的电解液扩能技改项目有望明年贡献利润。包括电解质六氟磷酸锂及正极材料陆续投产，公司产业链布局愈加完善。研报预计公司2013-2014年的业绩分别为0.58和0.74元。

　　估值与建议

　　目前股价对应PE分别为23倍和18倍。首次覆盖给予“推荐”评级，给予明年25倍PE，目标价18元。

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　　证券时报网02月10日讯 杉杉股份：综合性锂电巨头

　　研究机构：中金公司 日期：2013-11-6

　　公司是国内综合性的锂电龙头。公司是目前我国最大的锂离子电池材料综合供应商，产品覆盖锂电池正极材料、负极材料、电解液以及隔膜产品。公司在潜心布局锂电全产业链的同时，不断优化产品结构。正极材料剥离了低盈利的前驱体业务轻装上阵；负极和电解液快速扩量的同时优化客户结构；公司积极布局隔膜产品，并尝试向上游矿产资源延伸。公司产品体系日益完善，盈利可期。

　　服装业务战略转型，品牌整合。公司服装业务积极进行战略转型，优化自有品牌服装业务网络，整合多品牌营销平台，加快OEM向低成本的内地转移进程。2013年在服装行业市场竞争加剧，行业景气度持续下滑的情况下，公司收入和毛利率维持稳定，公司服装业务战略转型初见成效。

　　财务预测

　　公司潜心布局锂电产业链，优化产品结构；同时传统服装业务战略转型初见成效。研报预计公司2013-2014年的业绩分别为0.42和0.51元。

　　估值与建议

　　目前股价对应PE分别为29倍和24倍，首次覆盖给予“审慎推荐”评级，给予2013年25倍PE，目标价13元。

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　　证券时报网02月10日讯 多氟多：氟化盐龙头企业，含氟精细化学品可期待

　　研究机构：广发证券日期：2013-11-15

　　核心观点：

　　公司是氟化盐龙头企业

　　氟化铝、冰晶石和六氟磷酸锂是公司最主要的产品，三者合计占公司2012 年收入的75%、毛利的93%。目前公司主要产品的产能为：氟化铝13.5万吨、冰晶石11 万吨、六氟磷酸锂2200 吨、锂电池5000 万安时、电子级氢氟酸5000 吨、白炭黑及其他无机氟化物2.2 万吨。

　　氟化盐：未来生产成本将进一步下降

　　进入9 月份以后，氟化铝价格在萤石价格推动下有所上涨，盈利能力有所提升。下游电解铝需求稳步增长，未来公司氟化铝和冰晶石产能将逐步向甘肃和云南子公司转移，生产成本有望进一步下降，单吨盈利能力将有望继续扩大。

　　六氟磷酸锂：产能继续扩大，竞争优势突出

　　公司目前具有六氟磷酸锂产能2200 吨。凭借先发优势、成本优势和较高的产品质量，公司市场份额将有望进一步提高。

　　发展规划：含氟精细化学品将成为公司第三个板块

　　公司一直在以氟化盐为基础进行转型升级，致力于打造三大板块：氟化盐、含氟电子化学品、含氟精细化学品。

　　盈利预测与投资建议

　　中长期来看，公司的氟化盐和六氟磷酸锂板块业绩将有所提升，含氟精细化学品板块也将成为公司新增的业绩增长来源。研报预测公司13-15年的EPS 分别为0.10 元、0.15 元和0.19 元。

　　风险提示

　　1、电解铝需求大幅下滑；2、六氟磷酸锂行业产能快速扩张；3、电动车等下游需求增速低于预期；4、在建项目进度低于预期。

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　　证券时报网02月10日讯 金瑞科技控股湖南长远锂科

　　金瑞科技  （600390 股吧,行情,资讯,主力买卖）2013年12月30日晚间公告，2013年12月30日，公司收到长远锂科的通知，长远锂科已在湖南省工商行政管理局完成股权变更的工商登记手续。变更登记完成后，公司持有长远锂科51%股权，成为其控股股东。

　　2013年11月15日，公司同意参与竞拍湖南长远锂科有限公司35%股权。12月16日，公司与长沙矿冶研究院有限责任公司签署了《产权交易合同》。

　　此外，公司单方面减少控股子公司深圳市金瑞中核电子有限公司注册资本金3300万元，金瑞中核以该部分股权对应的评估价值12219.80万元作为支付对价，本次交易产生投资收益约8000万元，将对2013年度业绩产生较大影响。

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