资金收紧忧虑渐起 收益率波动加大

　　2月17日(周一)，资金面整体宽松，回购利率继续下行。隔夜回购利率下行26BP跌破3%至2.88%，7天回购利率下行52BP至3.84%。

　　利率二级市场成交活跃，收益率整体上行，受市场定向正回购传闻的影响，下午上行态势尤其明显。国债方面，剩余3.49年的12国债14成交在4.10%，较估值上行5BP；剩余6.39年的13国债15最高在4.435%，较估值上行3BP；剩余6.66年的13国债20成交在4.395%附近，较上日下行2BP。政金债方面，剩余0.92年的14国开04成交在4.90%附近，较估值下行5BP；剩余2.68年的13国开44成交在5.39%，上行2BP。

　　信用债方面，受资金面宽松的影响，收益率尤其是短融继续下行。如剩余期限3个月的13中铁建SCP002(AAA)成交在5.50%，较估值下行17BP；剩余期限2.08年的11渝交投MTN1(AA+)成交在6.45%，较估值下行21BP。

　　近期货币市场利率不断回落，增大了市场对于央行可能通过正回购或定向等手段回笼资金的忧虑，债市收益率下行出现阻力，成交区间波动幅度加大。另外，一级市场虽存在一定需求，但供给的释放将是持续的，因此一级市场投标结果远低于二级市场利率不会是常态。