股市结构性行情值得期待

　　晨报记者 李锐(基金主笔)

　　A股大跌不期而至，基金依旧看好今年行情。昨日，A股市场尾盘大幅跳水，其中沪指收盘下挫2.04%，2000点岌岌可危。对此，晨报记者采访了浦银安盛基金权益投资部总监吴勇，他对今年的股市结构性行情表示期待，认为改革与转型会带来新的投资机遇。

　　四大利空压垮大盘

　　对于昨天的跳水，南方基金昨日指出，沪指昨日收盘大跌2.04%，最近四个交易日累计下挫5.06%，原因应该是与经济增长持续走弱，加之市场预期管理层出手托经济的愿望再次落空，成长股和价值股联袂杀跌获利盘出逃坚决。

　　而广州万隆则认为，主要有四大利空继续施压股指所致：首先，央行再次1000亿元正回购，资金回笼力度加大，市场流动性所限造成主板持续弱势；其次，随着全国“两会”召开时间的临近，部分资金开始提前撤退；再次，年线一线，曾经整理长达三个月，形成了强大的阻力带，短线很难强势突破；最后，传闻3月份新一轮IPO将重启，市场扩容压力预期升温，股指承压继续下探。

　　房地产板块缺乏大行情

　　对于当前的房地产板块，除了外地出险降价外，银行停贷传闻无疑雪上加霜。浦银安盛基金权益投资部总监吴勇就此指出，局部(如杭州等)供大于求的区域会出现降价促销的做法，不能由此推及上海、北京等供小于求的区域会全面出现降价潮。

　　对于银行停贷传闻，吴勇表示，应该还是属于对非标资产的清理范畴。在2014年货币总量偏紧、非标严格监管的格局下，加上利率市场化对银行负债端成本的挤压，各家银行都会有相应资产的风险和收益的相机抉择。压缩非标规模，适当提高按揭贷款的利率，这是大势所趋。不过，吴勇分析，在利率市场化、流动性趋紧的大背景下，银行惜贷现象普遍，各行业包括房地产的间接融资成本势必上升，加上去年底一、二线城市的房地产限贷限购政策升级，行业区域性差异加大，整体景气度被打压，判断房地产板块暂时缺乏大的行业性机会。

　　结构性行情值得期待

　　不过，短期的下跌，并未改变其对股市结构性行情的期待。吴勇指出，在经济转型背景下，行业景气度将出现分化，传统产业市值占比呈现逐渐降低的趋势，因此资本市场总体表现为结构性行情。从产业链角度来看，上游行业受需求疲软、供给过剩等因素影响整体景气度较低，传导至中游则体现为相关行业盈利前景偏弱，而下游行业景气度相对较好—家电、乘用车销量平稳增长，医药、金融、大众消费品等板块经营稳健，以及传媒、电子等新兴消费崛起。

　　而从当前来看，转型和改革成为关注的重点。吴勇表示，重点关注以下几个领域的改革：利率市场化改革，国企国资改革，国家安全改革以及文化传媒改革。

　　新兴行业注重细分

　　对于后市，吴勇总体持乐观态度，看好经济转型背景下优质的成长型公司，重点关注战略新兴产业与消费升级两大投资主线。那些符合经济转型发展趋势、具备核心竞争力的优质公司具有良好的成长空间，可以借助资本的力量做大做强，未来有望成为新蓝筹。

　　从行业角度，主要看好属于战略新兴的细分行业，如：信息化产业链中的信息消费，受政策扶持、设备国产化和进口替代等因素影响，行业趋势向好；智慧城市建设，有利于提高城市管理水平与效率，政府推广力度较大；优质的电子公司，切入国际主流厂商供应链，垂直一体化趋势明显，能够实现盈利快速成长；新兴的传媒公司，内生增长与外延扩张兼备；节能环保产业，景气度不断提升，政策与订单双重驱动；高端装备，人工成本上升导致机器替代人工的智能化生产成为趋势，发展空间广阔。另外，还看好受益于消费升级的医药、家电和大众消费品板块，特别是其中具备核心竞争力和品牌优势的公司。伴随这些公司市场份额的不断提升，有望获取长期的稳定回报。