阳春三月新股进行时 三维度选中“打新王”基金

　　
官兵/漫画

　　证券时报记者 方丽

　　今年1月重新开闸的首次公开募股(IPO)引发了投资者对打新股的热捧，有不少打新人士收益丰厚，公募权益类基金也是其中“大赢家”。3月份IPO进行时，资金量少或者对新股研究少的投资者不妨借道公募基金参与。

　　“中签率高”

　　显示报价能力强

　　据好买基金数据显示，截至2月19日，除暂缓发行的奥赛康和宏良股份外，48只新股均已成功上市。在此次新股网下申购中，总计198只公募基金累计打中新股362次，累计获配金额约为52.45亿元。截至2月19日，48只新股自上市以来平均涨幅约为103.47%。以此计算，参与基金的总收益约有54.27亿元。

　　因IPO新规规定网下申购中不少于40%的份额，将向公募基金和社保基金配售，公募基金显示出极高优势。数据也显示，公募基金在网下配售中平均获配比率为26%，明显高于15%的平均水平。在此次新股网下申购中，总计198只公募基金累计打中新股362次，累计获配金额约为52.45亿元。截至2月19日，48只新股自上市以来平均涨幅约为103.47%，平均首日涨幅42.75%。

　　虽然公募基金整体上拥有政策性优势，但并非每只基金都“抓住”这一机遇。数据显示，在198只获配的基金中，只有17只基金获配新股的数量超过4只，占比不足10%。具体来看，获配最多的是国联安德盛安心成长混合型基金，打中新股数量达到7只，获配金额2.95亿元。2013年该基金规模为7.43亿元，已获配资金占总规模比例高达39.75%。中银保本混合型基金、东方精选混合型开放式基金均获配了6只新股，获配金额为6185.76万元和1亿元。

　　从新股获配金额来看，国联安德盛安心成长、兴全趋势投资、交银施罗德成长、诺安灵活配置、诺安汇鑫保本、景顺长城内需增长贰号、景顺长城内需增长、东方精选混合型基金获配金额均超过1亿元。

　　打中新股数量和获配数量显示出基金公司的报价能力。据好买基金分析师表示，新股实行新规后，资金量越大，中签配额越多的时代已经过去。公募基金能否中签与其网下申购的价格有关。报高了，中不了；报低了，也中不了。只有在合适的价格区间，才有可能中签。在此前能打中新股较多的基金，具有不错的报价能力，这些基金值得投资者关注。

　　值得注意的是，打新股多少也不完全决定基金收益，关键看新股后续走势，打中涨幅较高的新股的基金收益突出。

　　仓位可低 打新实力强

　　基金手中资金“弹药”多少，直接影响能动用多少资金参与打新。因此，投资者最好选择偏爱打新且仓位可以为零的基金，混合型和保本型目前表现最佳。

　　证券时报记者了解，目前股票型、混合型、保本型基金可以参与打新股。其中，混合型产品最有优势，因为2012年以后新发行品种股票仓位可以0%至95%，具有较高灵活性。不少基金公司在去年底今年初都积极发行这类品种。

　　从1月份以来基金打新情况看，混合型基金的打新倾向较强。在至少打中4只新股的17只基金中，混合型基金占据7席，领先于其他各类型基金。这是因为以前打新主力军债券型基金禁止参与打新，混合型基金不受股票型60%底仓限制，使得混合型基金有较强的打新意愿。以国联安安心成长为例，该基金净值自2013年12月26日至2014年1月10日，净值波动幅度始终为零。

　　目前市场上主流的保本增值机制主要分为三种：固定比例投资组合保险策略(CPPI)、时间不变性组合保险策略(TIPP)和基于期权的组合保险策略(OBPI)。无论是采取哪种策略，保本基金参与打新的规模也将随着股市变化而变化大。保本型基金也因为打新股收益不错。自2014年1月17日至2月19日，打中新股的保本型基金平均收益率为3.87%，好于不少专职的打新基金。保本型基金表现突出，这是由于保本型基金的最高赎回费率一般为1.5%～2%，而股票型或混合型基金的这一比例低于1%，在一定程度上抑制了新增申购量，使得打新收益没有被稀释。另外，债券资产在保本型基金的配置中占比较大，而1月份中旬以来债券市场的反弹，使保本型基金获利不少。

　　好买基金分析师也提醒投资者，最好选择最低仓位为零的权益类基金，这一是因为新股发行会持续，而且打新资金会有一定冻结期。因此，要不断地参与打新，就需要有充分的仓位准备；第二是为了抗市场波动。股票型基金有股票仓位的最低限制，遇上近期的下跌行情，即便能获得打新股收益，也很快会被市场波动侵蚀。

　　及时防止套利

　　才是好基金

　　IPO新规虽然在客观上提高了公募基金的中签率，但公募基金打新成功又会遇到资金追捧，稀释掉收益。因此，投资者要记住，及时防止套利的才是好基金。

　　目前就出现两个例子显示出防止套利的重要性。以国联安安心成长为例，其所打中的新宝股份、炬华科技和楚天科技于1月21日同时上市，涨幅分别为45.24%、18.67%和45.20%。该基金在当日可获利约4683.46万元。按其2013年末的规模7.43亿来计算，当日净值涨幅应为6.30%左右，而在21日基金的收益增幅仅为1.71%，远不如预期。这主要是由于国联安安心成长多次打中新股，吸引了众多投资者积极申购，使得规模迅速膨胀，摊薄了基金收益。

　　目前打新收益最高的是长城久利保本基金，该基金并非打中新股最多的基金，但在中签近4000万众信旅游时，就暂停10万以上的大额申购。受益于众信旅游等股票涨幅超过200%的优势，长城久利净值一度涨幅超过15%。

　　除了看这些打新股基金有没有发布暂停大额申购的公告，投资者最好优选小规模基金。规模过大，很容易稀释打新收益，因此投资人要避免选择规模超过50亿的打新基金。

　　好买基金分析师还表示，打新下行风险有限，借道公募基金为个人投资者提供了一条参与打新的通道。但如果立足于短期套利的话，意义不大。一方面，中签模式不再生效，以及公募的稀释作用，使得收益下降；另一方面进出的成本仍然比较大，性价比不高。

　　如果通过“打新王”基金来套利，基金申赎成本也是考察重点，其中保本基金的赎回费率较高，股票型或混合型基金一般低于1%，有些基金有短期惩罚性赎回费，需要注意。