蓝筹股异动搅局 题材股显著降温

　　上周市场表现平淡，无论是上证综指还是创业板指数，均维持横盘震荡走势。全国两会期间虽有经济指标预期数据出台，但对市场影响有限，多空双方维持势均力敌态势。目前市场走势较为纠结，继续横盘下去势必引发多头信心丧失，调整的压力或开始加大。在投资策略上，建议采取防御策略，重点关注超跌绩优股和传统行业转型股。

　　具体分析两会期间以及两会后市场走势，可以概括为以下几个方面：

　　首先，今年政府工作报告提出经济指标预期略超市场预期，但却无法扭转投资者对经济的悲观预期。国务院总理李克强在政府工作报告中提出今年各主要经济指标预期数据，其中国内生产总值增长7.5%左右；居民消费价格涨幅控制在3.5%左右；城镇新增就业1000万人以上，城镇登记失业率控制在4.6%以内；今年广义货币M2预期增长13%左右；今年拟安排财政赤字13500亿元，比上年增加1500亿元，其中中央财政赤字9500亿元，由中央代地方发债4000亿元。

　　在经济转型背景下，投资者预期政府对于宏观经济增长目标会有所降低，但政府工作报告中提出GDP增长7.5%略超市场预期，同时提高了对通胀的容忍度，其余数据基本符合市场预期。由此可见，政府推动经济转型的决心很大，但同时也兼顾了稳增长，不会让经济有失速的风险。

　　今年中国经济挑战依然来自于国内实体经济，由于房地产的高景气不在，消费需求的不足，加上利率市场化导致企业融资成本偏高，经济下行的风险仍然存在，经济转型能否顺利进行存在较多变数。从2月份公布的PPI数据看，工业生产者出厂价格环比下降0.2%，石油和天然气开采、煤炭开采和洗选、有色金属冶炼、黑色金属冶炼等行业出厂价格环比有所下降，上游周期性行业仍然不景气。

　　第二，部分蓝筹股频频底部放量异动，但是市场质疑其上涨的持续性，仍理解为超跌反弹。全国两会期间，国企改革成为市场关注的焦点，继中石化宣布将在油品销售业务引入社会资本后，中石油集团董事长周吉平在全国两会期间也对外透露，拟将油气开采领域对外开放，引入社会资本。受此影响，“两桶油”盘中数次放量冲高，但抛盘也较为沉重，响应者寥寥无几，其余如中国联通、上海汽车等大盘股也都出现异动现象。由于大盘蓝筹股盘中异动，跷跷板效应出现，多数中小盘题材股应声下跌。

　　不仅如此，全国两会期间住建部部长姜伟新透露今年房地产将实行“双向调控”政策，双向调控有助于保障房地产行业健康发展，双向调控提法表明未来将实施差别调控政策，对房地产行业形成短期利好，房地产板块盘中集体走高。但是地产股的上涨并未激活蓝筹板块，银行、券商等权重股走势非常疲弱。总体上看，蓝筹股上涨仍然理解为个体行为或者阶段性超跌反弹，系统性上涨的机会仍不成熟。

　　第三，主题投资全面降温，年报证伪期过后才迎来买入良机。目前即将进入年报公布高峰期，主题投资也将面临业绩考验。去年以来持续上涨的文化传媒、信息安全、节能环保以及特斯拉、腾讯概念板块都将迎来业绩证伪期，能否安全通过业绩测试需要时间来检验。由于累计升幅过大，也需要通过年报去伪存真。由于以创业板为主的成长股已经成为多数主流机构投资者的主战场，一旦熄火，多头士气势必遭遇沉重打击，市场的调整压力会显著加大。届时，市场表现就是涨停板个股数量减少，个股活跃程度下降。另外，全国两会之后市场有传闻新股重新开闸，股票供给增加，新股板块将会遭遇较大的抛售压力，这也会拖累整个市场的转强。

　　从市场趋势判断，上证指数由于权重股护盘，短期很难击穿2000点整数大关，反而有可能在部分权重股带领下出现脉冲式反弹，高度仍不会乐观。而创业板的调整并未结束，1400点可能会再次面临考验，热门题材股会出现显著降温。

　　在投资策略上，建议采取防御策略，重点关注两个方向：第一是超跌绩优股，主要集中在医药、食品饮料等，云南白药、伊利股份等一线大白马超跌严重，业绩稳定，具备了重新中长期投资的价值，可以逐步买入；第二是传统行业转型股，主要集中在部分传统行业借助互联网谋求转型的个股，投资者可以深度挖掘类似上海钢联、瑞茂通、探路者之后的传统行业转型股。