年报披露渐入高峰 摘帽股弱市逆袭

　　随着2013年年报的渐次披露，ST股的命运开始陆续浮出水面，市场也因为ST公司的密集“摘帽”而再度迸发出对“摘帽”概念股的关注热情。3月份以来，A股市场急跌慢涨，但不少ST“摘帽”股或预期“摘帽”股的表现却异常活跃。按照以往经验观察，年报“摘帽”概念股将受到市场持续挖掘，业绩实质性好转且临近年报披露窗口期和已经提出“摘帽”申请的公司，或将受到市场重点关注。

　　“摘帽”后多现上涨行情

　　每年年报披露时，总会有一波重组“摘帽”行情，尤其是大盘低迷时，更多市场资金会涌向ST板块。去年3月12日，西藏珠峰“摘帽”后连收4个涨停，累计涨幅接近50%。经统计，截至目前，今年以来已有12家A股公司成功“摘帽”。此外，*ST济柴、*ST太光等个股也向交易所提交了“撤销退市风险警示”，从交易所对公司的“摘帽”规则来看，上交所一般在上市公司提出撤销退市风险警示申请后5个交易日内给予回复，深交所周期大约为一个月，上述公司“摘帽”只是时间问题。

　　3月中旬，A股市场上市公司年报披露将进入密集期，众多ST类公司使尽浑身解数，或变卖财产，或获取政府补贴，以便继续坚守在资本市场，不少摘帽公司的股价因此走出了连续上涨的行情。3月7日，*ST黑豹复牌并撤销风险警示，更名中航黑豹，其后公司股价连续2天强势涨停，3月11日有所回调后，3月12日又再度收出涨停；3月10日，同日“摘帽”的大洲兴业(原.鄢ST兴业)、宝硕股份(原.鄢ST宝硕)，当日股价也双双逆市涨停，其中，大洲兴业更为强势，“摘帽”后股价连续3天收出涨停。

　　不过，需要注意的是，也并不是所有的“摘帽”股都能表现得顺风顺水，如今年1、2月“摘帽”的宝鹰股份(原.鄢ST成霖)、北海国发(原.鄢ST国发)复牌后即出现了“见光死”的局面，“摘帽”当日分别下跌6.82%和8.17%；3月5日“摘帽”成功的绿大地也表现不佳，“摘帽”次日股价即开始下跌。对此，有市场人士分析，此类公司“摘帽”前走势强劲，“摘帽”则相当于利好出尽，因此股价开始下滑(表1)。

　　15家公司有望“摘帽”

　　作为年报行情的一个重要分支，“摘帽”股的炒作一直存在，而从“摘帽”股的市场表现看，“摘帽”前没有被资金炒过的此后表现则往往更好，因此“潜伏”比“追涨”更安全。

　　除了上述已经敲定“摘帽”事宜的ST公司，结合2013年三季报和2013年年报业绩预告分析，只要公司2013年业绩盈利、净资产为正、营业收入大于1000万元、财务报表无保留意见，且不存在被交易所规定的其他风险警示行为，均有望成功实施“摘帽”。经统计，目前*ST科健、*ST国商等15家公司已基本具备了年报发布后陆续摆脱ST头衔的可能。而观察此类ST股近期的市场表现可发现，*ST思达、*ST上控、*ST国商等也纷纷上涨凌厉，3月份以来累计涨幅均在10%以上(表2)。

　　几家欢喜几家愁，就在不少ST股相继年度业绩预喜，有望年报后撤销退市风险的时节，也有5家公司恐难逃厄运，逐渐走向退市的边缘。其中，*ST长油的状况最为危险，公司2010年~2012年净利润连续3年亏损，2013年业绩预告显示，公司又出现了12.7亿元的亏损，按照沪深交易所的规定，连续4年亏损的上市公司将被终止上市。此外，*ST二重、*ST凤凰、*ST超日等2011年~2012年连续2年亏损且2013年继续预亏的公司也同样难逃被暂停上市的风险。目前，*ST国恒2013年的全年业绩预期尚不确定，如果纠纷未能解决，此前连续2年的亏损，加上2013年预期1.7亿元~2亿元的亏损，公司也同样存在暂停上市的可能(表3)。

　　有选择性投资摘帽股

　　近年来，市场对ST股的炒作有所减弱，但“摘帽”概念依然受到关注。一是说明企业暂时不退市了；二是在重组等运作下，基本面真正得以好转。从历史“摘帽”案例来看，同属“摘帽”题材，通过资产重组，基本面出现实质性好转的公司，更为被市场所认同，同时，每股净资产为正等财务指标较好的公司，安全边际也相对更高，而如果仅通过出售资产或补贴收益申请“摘帽”的公司，基本面则容易出现反复，市场关注的持续度较弱。

　　对于如何选择摘帽概念股，上海证券表示，“摘帽”股行情的炒作一般要经历年报披露前的蓄力、“摘帽”时的爆发以及“摘帽”后的延展三大阶段，目前的“摘帽”行情已步入第二阶段，投资者当前可选择受政策扶持、价格不高、盘子不大且“摘帽”前景明确的ST股，并对其进行组合投资，投入资金量较小的投资者可将资金平均分配，选择价格较低的3至5只个股。在介入时机的选择上，年报披露前2～4周是介入的好时机，在“摘帽”当日以及前面的几个交易日则是“摘帽”股股价爆发的时段，也是投资者获取“摘帽”概念股超额收益最好的时机。■