工信部：今年发展4G用户3000万户 4G概念股或起舞

　　中天科技:特种导线市场再获大单，高端产品线不断发力

　　研究机构：中投证券日期：2013-11-20

　　公司发布公告，在国网2013年输电线路材料第五批集中招标中标特种导地线、OPGW光缆、ADSS光缆等产品共1.28亿元;在国网2013特高压交流输变电线路招标中中标铝包钢线、OPGW等产品共计1.44亿元。

　　投资要点:

　　特种导线市场加速启动。特种导线的广泛应用是我国电网建设的客观要求。其相对普通导线的优势主要有:一、线路损耗低，与钢芯铝绞线相比，能使运行损耗降低5%。二、节约投资。可以节省约占导线重量30%的钢芯，可利用原有铁塔进行增容，可减少土地占用和线路的建设费用。我国长期以来因材料技术难题，特种导线材料一直依赖进口，导致对特种电力导线使用比例显著低于发达国家(特导市场占全部导线市场3%，发达国家达70-80%)，特种导线对普通导线存在广阔替代空间。

　　公司在特导市场优势明显，未来有望借特导市场实现快速成长。公司拥有全国特种导线研发生产基地，并与宝钢公司合作研发新材料技术，长期以来在特种导线市场始终占据龙头地位，份额保持在50%以上。目前经国网公司认可的特导厂商仅有5~6家，竞争远比普导市场温和。特种导线价格高于普通导线20%左右，毛利率比普通导线高出10%。此次公司国网总额2.7亿招标中特导占约1亿元，显示公司特导产品线收入占比快速提高，未来有望持续超越特种导线市场增速。

　　盈利预测与评级。我们预测公司2013-2015年EPS为0.8元，0.95元，1.13元。对应PE分别为13X、11X、9X。维持强烈推荐评级.

　　风险提示:光纤光缆招标价格显著下跌;铜铝等原材料价格大幅上涨.

　　中瑞思创:rfid行业将迎来发展新契机

　　研究机构：招商证券日期：2013-11-18

　　最近市场对RFID行业关注升温，我们近期调研行业专家，认为RFID行业将迎来新的发展契机。同时，前期我们发表了中瑞思创深度报告，针对投资者关心的几个问题，作出进一步分析说明。

　　通过行业专家调研，我们认为RFID将迎行业发展新契机(篇幅关系，具体纪要附后):

　　1.RFID国标发布意义重大，为自主RFID技术产业化以及参与国际竞争争取到相当大的话语权。

　　2.MOTO和RoundRock专利和解，对UHF全球市场推进产生积极影响。

　　3.行业保持较快增速，但仍处发展初期，价格下降将是未来行业爆发的关键因素。

　　另外，前期我们发表了《中瑞思创  （300078 股吧,行情,资讯,主力买卖）深度报告-物联网新秀崛起，ESLs未来龙头》，针对投资者关心的几个问题，我们作出进一步跟踪说明。

　　1.报告中提到“ESLs项目与苏宁合作顺利”“考虑到公司的产品性能、客户关系、实施经验等方面的优势，我们认为，苏宁1600家门店，中瑞思创能全部拿下的概率很大。”这是基于我们对行业特点和公司技术优势的深入分析做出的推测和判断。一方面，ESLs涉及软件系统对接问题，如果使用不同厂家的系统，可能会存在系统互联互通问题，因此，最稳妥且成本最低的方式是全部门店统一使用一家公司的系统;另一方面，由于中瑞思创前期技术储备到位，并且在苏宁的旗舰店进行了试点合作，项目实施经验得到一定的积累，这为双方进一步深入合作提供了方便，减少了磨合成本。基于上述分析，我们认为中瑞思创较之其他竞争对手在技术方案的成熟度和实施经验上是有明显优势的。目前，中瑞思创作为竞标单位之一参与苏宁项目的竞标，实际进程和最终结果仍然存在不确定性，有待我们后续持续跟踪。

　　2、报告中提到“除了苏宁，国美现在也在跟进此事”“目前跟苏宁合作进展顺利，国美和海外市场也在推进中”。我们认为国美ESLs市场未来也会逐渐打开，这是基于对家电连锁行业的发展趋势及ESLs自身技术特点做出的分析判断。在电商大发展的趋势下，传统家电连锁渠道普遍面临O2O转型。国美高级副总裁彭亮在今年9月接受媒体采访时曾表示“今年下半年国美会在一些重点城市试点“O2O”，国美在线的商品也将可以在国美门店展示、体验，国美门店或将增设虚拟产品体验区。而线上线下价格的协调、内部业绩考核的协调，将是两个难点。”我们认为，O2O实现的关键点在于线上(互联网商城)线下(实体门店)同价，而ESLs被认为是目前实现线上线下同价的最佳方式之一。汉朗光电(国内另一家ESLs厂商)副总裁俞波在今年6月接受媒体采访时也表示说，“汉朗新产品电子货架标签也已覆盖物美、华润、国美电器、苏宁电器、天虹商场等零售业态”。基于以上分析，我们认为，国美未来有可能也会采取ESLs。但目前情况，经向中瑞思创核实，公司未和除苏宁外的任何家电连锁企业进行接触。未来国美的具体推进进度以及会跟谁合作、什么样的合作方式，目前尚不明朗，还需要持续跟踪。

　　看好中瑞思创未来成长，维持“强烈推荐-A”投资评级。中瑞思创过去是EAS行业龙头，今日是物联网新秀，未来将成为ESLs龙头。公司从硬件制造积极向整体解决方案提供商转型，成长路径清晰，传统业务EAS保持20%左右增速，ESLs和RFID有望成为未来业绩爆发点，同时具有物联网概念。盈利预测方面，不考虑ESLs订单预期，预计13/14/15年EPS分别为0.54/0.82/1.08元;若考虑ESLs订单预期，14-15年备考业绩为EPS1.12/1.51元，继续维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示:ESLs中标情况低于预期、RFID销售情况低于预期。

　　梅泰诺:积极布局移动互联网，传统业务受益4G，内生+外延奠定高速成长

　　研究机构：招商证券 日期：2013-10-22

　　梅泰诺正从传统通信塔制造公司向综合通信服务公司转型，传统业务受益4G建设，新业务布局移动互联网与物联网，内生增长与外延式收购并重，未来有望成为移动互联网时代通信服务业的整合者。公司成长路径清晰，三季报业绩超预期，经营拐点到来，首次给予“强烈推荐-A“评级。

　　三季报业绩超预期，公司经营拐点到来。前三季度收入3.49亿元，同比增10.6%，净利润2533万元，同比增12%。刨除非经常性损益影响，前三季度净利润为2123万元，同比增长76.6%，Q3单季度净利润为1065万元，同比增长929.8%，表现超预期。从毛利率的情况来看，13Q3单季度毛利率创历史新高。利润和毛利率的双重改善，都预示着公司经营拐点出现。

　　移动互联网布局手机适配与移动支付业务。梅泰诺通过收购鼎元信广切入手机适配业务，将受益于应用软件的高速增长。目前与中国电信合作为主，与联通、工信部、移动互联网企业的相关合作也在顺利推进中。移动支付业务打造M-Pay平台，对运营商、金融机构、商户和用户进行整合。目前处于布局初期，未来不排除通过收购、参股的方式完善业务链条，前景广阔。

　　传统铁塔业务受益于4G建设。4G建设与3G相比基站密度加大，对通信塔的需求要明显高于3G。且运营商集采方式变化，份额进一步集中，梅泰诺是符合集采条件的少数企业之一，将明显受益。

　　收购金之路及军统股份，网络业务拓展至运维网优领域。梅泰诺收购金之路布局传统网优业务，与公司营销网络实现协同效应。并购军通股份拓展通信运维服务市场，实现梅泰诺成为全业务服务提供商的战略。首次给予“强烈推荐-A”投资评级。梅泰诺未来成长路径清晰，业务增长受益4G以及移动互联网明显，布局移动支付未来空间巨大。同时公司资本运作意愿强烈，预计未来会围绕传统通信基础设施解决方案及支撑服务、新兴移动互联网业务不断进行整合并购。预测13/14/15年EPS为0.34/0.51/0.68元，首次给予“强烈推荐-A“评级，目标价给予14年50倍PE25.50元。

　　风险提示:移动互联网业务推进速度低于预期、资产整合进度低于预期。