“国六条”将引领股市长期健康发展

　　在近期二级市场中，国企改革主题在催化剂驱动下，出现脉冲式的上攻。展望本周，市场情绪开始累积正面因素，结构化行情依然可以期待。

　　上周最让人激动的是国务院公布的“国六条”，将长期利好股市健康发展。3月25日，国务院召开常务会议，部署进一步促进资本市场健康发展的相关措施，包括注册制改革与多层次股权市场体系、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场、中介机构创新发展和扩大资本市场对外开放等六方面，这是国务院层面今年首次系统安排资本市场发展重点。对资本市场长期关注的人，犹记2004年“国九条”为资本市场改革与发展奠定的基调，及随之而来的波澜壮阔的大牛市。市场制度的改革总体影响正面，利好蓝筹。

　　经济层面，托底政策陆续出台，经济预期提升仍需时日，不过环比数据开始改善。新型城镇化长期规划出台，构筑经济长期上升通道。而且两会后首次国务院常务会议一提促改革，二提稳增长，表明高层已经开始关注经济趋势下行；另外发改委集中批复五条铁路；更值得关注的是房地产上市公司借壳和再融资获批，我们认为这是非常积极的信号，不仅是对冲经济下滑，更关键更深远的是房地产调控逐渐放弃不切实际的房价目标，逐渐从行政化转向市场化，这正是本轮全面深化改革的方向。政策出手早于预期，其实更加彰显本届政府改革的迫切之心，更加确认本次不会重回以往刺激老路。

　　2014年是新一轮改革全面启动元年，不论对于经济还是对于市场，改革都有望成为转型风险的对冲；尽管改革成本先于红利，但由于市场已对转型风险有了较充分预期，向下不必太过悲观。从目前市场情绪来看，对于经济预期的变动还是处于悲观状态，过度担忧经济仍处于主流，特别是对于房地产局部资金链断裂引发系统性风险仍过于担心，原因在于市场情绪有放大效应和惯性映射效应，忽视了政策已经开始早于预期干预。当然市场认识的变化有一个过程，市场风险偏好开始有好转迹象，这从万科为代表的房地产板块的趋势运作已经显露出信号。

　　流动性短期维持中性，季末资金紧张好于过往。上周四央行进行了520亿元人民币正回购操作，包括28天期200亿元，14天期320亿元，其中14天品种为暂停两周后重启；据此计算，上周公开市场净回笼资金980亿元。从市场反应来看，目前资金利率企稳回升，不过仍在低位区域，我们仍认为短期风险不大，明显好于过去季度末的资金紧张局面。

　　而从实战策略上看，建议投资者继续采取避高就低的策略，高估值成长股依然风险较大，是需要继续规避的对象。后市大盘指数将继续底部构筑，建议坚持逢低买入。 (作者单位：深圳国诚投资)