金山业绩憧憬 家梦受益电商

　　黄嘉俊

　　恒指站上22000点之后，经过短暂调整随即继续上攻，已接近牛熊线22400点附近。但即使突破年线，亦无法断言局势完全转好，因为年线至100日线之间形成了较强的阻力带，今年二月的反弹亦未能于该区间企稳。港股若欲逆转中期的颓势，后市需基本面利好的配合。

　　对于上周大盘的走强，一重要因素是中国四大银行业绩的公布。由于去年底货币政策收紧，内银股经历寒冬，股价大幅下调。而四大行交出的2013年业绩并未如预期般悲观，因此推动内银股全面反弹。

　　同时，资金在一季度尾声开始转向，从此前大热的科网、博彩等板块回流至银行、房地产等传统产业，亦对大盘形成不小的支撑。

　　但是港股近期的利好却未必具有持续性。内银内房去年都经历了较大幅度的调整，估值处于低水平，因此短期具有反弹需求，但这类股票的基本因素并没有明显改变。央行旗下《金融时报》日前刊文暗示降准暂时不会发生。那么即使央行通过公开市场操作释放流动性，刺激亦相当有限。

　　何况目前中国私人部门债务与GDP之比达180%以上，高于美国及欧盟，大幅超过亚洲新兴市场的平均水平，中国面临巨大的潜在信贷风险。以新一届政府的执政理念来看，恐怕短期内调控难松手。因此2014年银行的基本面依然偏紧，而贷款额度的收缩及中央对房价的调控将令内地房企继续承压。

　　另一方面，资金撤离科网股主要是由于上一波热炒使该板块的股票估值过高，现值不再具有吸引力，股价难以再创新高。而三月底正值基金季结，因此多数投资机构都选择获利离场，锁定收益。

　　科网洗盘过程中，多只个股回吐严重，博雅互动(00434.HK)及IGG(08002.HK)的跌幅均在四成左右，板块整体的调整料已到位。考虑到互联网的发展依然是今年热门，新季度开始后，科网股再度获资金青睐，展开全面反弹。

　　即使在此前的回调浪潮中，金山软件(03888.HK)亦表现得异常坚韧，始终维持于升轨之上。日前小米CEO雷军预计，今年手机销量可达6000万部。鉴于小米销售火爆，无论在内地还是香港均是一机难求，这番言论不似空穴来风。金山同为雷军掌舵，与小米具有协同效应，加上优异业绩的支撑，兼具防守与攻击力。建议投资者把握反弹良机，趁势买入。

　　科网股触底反弹，不少制造业、零售业股票亦受益于电子商务。家梦控股(08101.HK)自传出与联梦活力世界(08100.HK)合作发展B2C业务后，股价由2元下方攀升至5元。

　　而日前腾讯(00700.HK)亦开始介入家居市场，有望带起相关概念股的热潮。家梦股价暂时回到4元附近，再次出现吸纳时机，后市受多因素推动，可看高一线。

　　(作者为中国北方证券集团有限公司副总裁)

　　投资有风险 入市需谨慎