蓝筹股启动估值修复行情 中金：地产股反弹20%

　　国务院总理李克强4月2日主持召开国务院常务会议，部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用。我们认为，棚户区改造、三旧改造是未来两到三年政策的红利主线。

　　本次会议着重解决资金保障难题，而改造推进还需开发商与地方政府相配合，同时在改造规划制度上还要有创新(比如土地性质改变，规划调整方面)。往前看，我们认为继国务院常务会议统一思想之后，各地棚户区改造和“旧城镇、旧厂房、旧村庄”三旧改造的配套政策也将在年内出炉，开发商有望通过棚户区改造、旧城改造获得大量核心区域、低成本土地资源，锁定未来增长空间。

　　同时，棚改旧改也利于民生，拉动房地产投资，稳住经济增长。中国目前超过1000万户的城市家庭居住在棚户区中(比如西安，其三环以内就有近200个城中村，40个以上棚户区)，加上没有上下水等居住条件的小片棚户区和危旧房，居民超过1亿人。未来加快棚户区改造，既腾挪出增量住宅用地，又利于民生，还能拉动投资。以五年改造完成来看，即使改造之后人均居住面积仅20平方米，年均投资拉动也在8000亿元以上，占到房地产年投资额约10%。

　　我们依然坚定看好地产股短期修复。随着房价上涨压力缓解，政策调控概率也在降低，我们认为未来政策将更加趋于市场化，不搞一刀切，目前地产股估值基本反映硬着陆的悲观预期，随着3、4月份销售环比回升，A股再融资打开，我们坚定看好地产板块继续反弹20%。