千万别用再融资鼓励分红

　　据证券时报网报道，证监会围绕国务院办公厅发布的《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》而制定的相关落实措施，近期有望出台。证监会表示正在研究鼓励上市公司分红等强化投资者回报的举措，本栏认为此举甚好，但如果诱饵是再融资，恐怕会有养鸡为杀鸡的嫌疑，最终投资者将得到分红并掏出更多的现金。

　　曾几何时，证监会开始关注上市公司的现金分红情况，并提出30%的现金分红比例。有传言表示，如果上市公司能够持续保持每年现金分红率不低于30%，那么在推出再融资计划时，可以享受绿色通道。这就意味着，上市公司如果希望多从股市圈钱，最佳捷径就是每年按照30%的比例进行现金分红，这样在进行再融资的时候，证监会将几乎没有理由可以拒绝。

　　鼓励上市公司现金分红是件好事。境外成熟股市并不需要管理层鼓励，如果上市公司既没有投资者能够认同的高速增长，又没有令投资者满意的现金分红，那么投资者很可能会抛售这只股票，令其股价下跌。但是在A股市场上，投资者关心的只是股价的涨跌，对于上市公司分红，只是看能不能配合股价的炒作，很少有投资者以上市公司现金分红作为收益的主要途径。

　　如果证监会允许每年现金分红的上市公司优先再融资，就好像让上市公司通过现金分红养鸡，每年付出饲料成本，然后可以集中收获鸡肉、鸡蛋收益，这绝不是正常的鼓励现金分红办法。

　　本栏提议，可以对不履行现金分红义务的上市公司加以隐性处罚。例如有能力分红30%却没有分红的，不能被选为各种指数的样本股，不鼓励公募基金、保险资金买入这类股票，不允许社保基金买入这类股票。

　　如果不分红的公司不能入选各类指数，也就失去了被指数基金买入的可能，其他长期资金也很可能不会选择这些股票买入。失去了这些长期资金的支持，如果又没有拿得出手的成长性，该公司必将成为被投资者抛弃的对象。

　　从长远看，这些手段也只是权宜之计，只有真正让投资者从内心深处拥护现金分红，让投资者不愿意买入不分红的股票，那才是真正鼓励上市公司多分红、多发现金的办法，但这一点需要时间的积累，并非一朝一夕之功。