戴维斯双杀进行时 优质成长宜低吸

　　应该说，市场预期的急剧下修是本轮主板市场乃至创业板断崖式暴跌的元凶，除此之外，市场环境及情绪的变化、历史规律等等也在一定程度上推动了本轮市场的戴维斯双杀。

　　首先，从历史规律来看，每年的4-5月份也往往是行情的分水岭。2010年-2013年，在经历一季度的躁动后，市场均在4-5月选择变盘向下，导火索无非是工业增加值、M1等数据同比增速回落。2014年，一季度的经济数据同样显示出经济增速回落的压力增大，但此次稳增长的举措却比往年提前推出。究竟为何今年的4月份的跌势来得如此迅猛，巨量供给压力应难逃其责。分析人士表示，此次提前的托底式举措，能否缓解经济下行的节奏，还需继续观察；但短期来看，市场悲观情绪的扩散，无疑会加剧指数的非理性杀跌。

　　其次，经济前景的黯淡以及各类信用风险的不时爆发，也加剧了整体市场的悲观预期。近来，各地相继曝出地产商降价促销的事件；与此同时，信托、理财等领域的信用违约风险也不时传出。而无论是房地产还是融资平台暴露风险，则不仅会进一步挑战市场承受极限，还可能会对经济的稳步运行带来一定的系统性冲击。目前来看，尽管中央提前推出稳增长的举措，但在积弱难返的经济面前，这种托底式的举措，只能起到延缓经济下行速度的作用；从另一个侧面来看，却会继续延长经济及市场筑底的周期。

　　最后，机构配置的结构性状况也加剧了不同市场杀跌程度的不一。以创业板为例，机构资金的高仓位决定了其在创业板的杀跌过程中只能采取踩踏式的出逃方式，于是创业板的跌停潮、明星股的断崖式下跌就在情理之中了。接下来，如果悲观情绪继续扩散，则部分行业景气度高的小盘明星股还会进一步遭受冲击，从这个角度而言，不带有针对性的创业板左侧布局依然风险极大。

　　不过，需要指出的是，尽管本轮创业板的下跌呈现出系统性泥沙俱下的状态，但在中期经济依然看不到改善的背景下，成长股依然是下跌行情中必不可少的防御品。毕竟，一来，只有真正优质的成长股才能抵御住经济周期下行的冲击；二来，在市场整体难觅机会的背景下，优质成长股依然有吸引资金抱团的可能，因而投资者可考虑逐步逢低介入优质成长股。