加快推进期交所公司化改制

　　
证券时报记者 秦利

　　日前，港交所正式开启亚洲商品计划序幕，首推的4个合约中有3个与上海期货交易所的上市合约相同，而动力煤在郑州商品交易所也有相应的上市品种。期货业内人士都明白，在收购伦敦金属交易所(LME)后，港交所已将发展商品期货作为未来的重要方向，目标客户直指国内客户，国内4家期货交易所将直面来自港交所的竞争。与此同时，包括芝加哥商品交易所在内的老牌公司也将目标瞄准了中国市场。

　　目前，包括沪深两家证券交易所以及上海、郑州、大连三大商品期货交易所都实行会员制，较晚成立的中国金融期货交易所由这五家交易所发起设立，虽然是公司制，但由于是体制内相互持股，事实上并没有实现市场化。

　　笔者认为，为了在以后的国际市场上占有一席之地，更好地在商品市场上争夺话语权，维护国家金融安全，国内期货交易所进行公司化改制已经迫在眉睫。

　　期货交易所公司化改革的好处之一是可以改变落后的机制，有利于促进整个行业的创新。目前期货交易所在用人机制、新品种上市机制、激励机制等方面都无法和市场化交易所相比，这抑制了期货市场创新，整个期货市场很容易陷入滞涨状态。去年我国期货市场交易规模实现了40%以上的增速，几家期货交易所在国际市场上的排名都很靠前，但客户权益保证金却出现滞涨，在上市9个新品种的情况下，期货保证金已连续4年保持在2000亿元左右的水平，表明期货市场提供的产品及服务还不能完全满足实体经济的需求。

　　期货交易所进行公司化改制的另一个好处是可以参与国际市场的并购重组，从而减少交易成本，提高交易效率。

　　目前国际市场主流交易所都已完成了公司化改制甚至本身就已成为上市公司。在进行公司化改制后，交易所之间的兼并收购逐渐兴起。港交所并购LME、洲际交易所收购纽约泛欧交易所、芝加哥和纽约商品交易所合并都成为轰动资本市场的重大事件。国内期货交易所只有进行公司化改制，才能融入这一并购浪潮中，迅速做大做强。

　　早在两年前，相关监管部门已就交易所公司化改制问题成立专门的工作小组，包括上海期交所在内的期货交易所也发布了相关战略规划，表示在5年内由会员制向公司制转型。如今两年多时间过去了，交易所公司化改制却并没有取得实质性进展。期货市场瞬息万变，在各国均大力发展衍生品市场的情况下，发展商品及金融衍生品市场已经关乎我国国家金融安全，期货交易所改制已刻不容缓。