投资主线缺失市场继续震荡

　　大盘上周窄幅震荡，股指数次考验2000点支撑，在蓝筹股奋力护盘下，2000点有惊无险。创业板则未能幸免，在经历了短暂反弹后，创业板指数重新向下考验年线支撑，短期形势不容乐观。周末新国九条公布，新政从制度建设入手，让市场机制发挥更大作用，长期积极意义非常显著。但是，从短期市场走势看，受经济低迷、投资主线缺失制约，预计大盘很难摆脱震荡格局。

　　日前国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称新“国九条”)，对当前和今后较长一段时期促进资本市场健康发展进行顶层设计，作出统筹部署。其中，积极稳妥推进股票发行注册制、完善退市制度、保护中小投资者合法权益以及积极支持民营资本进入证券期货服务业等成为亮点。中期而言，新国九条对市场积极意义显著，但短期大盘走势恐仍受经济低迷等因素制约。

　　4月份CPI环比下降0.3%，同比上涨1.8%；PPI环比下降0.2%，同比下降2.0%。4月CPI涨幅出现回落的原因主要是天气因素以及猪肉价格持续下降所致；4月PPI连续四个月环比为负,反映了企业投资经营的情况仍较为低迷。从大类数据来看，生产资料延续跌势，环比降0.3%；生活资料环比持平。分小类看，工业出厂价普遍下跌，尤其是煤炭开采洗选业(-2.7%)、石油加工(-1.4%)及黑色金属矿采选(-1.1%)跌幅明显。4月份宏观数据表明经济持续低迷的情况仍在延续，要求货币放松的呼声越来越高。

　　但从央行近期表态看，仍然面临两难选择，前期的定向降准不能成为全面降准的前奏。目前的经济低迷并非流动性紧张导致，与其降准，不如降息对实体经济更加有效。目前房地产行业刚刚出现向下苗头，各地方政府救市的意愿强烈。但是中央政府依然希望房地产能够软着陆，如果降息很有可能导致房地产行业虚火重燃。根据以上判断，经济持续低迷，而政策只能采取棚户区改造、加大铁路投资等微刺激措施。在房地产景气掉头向下的情况下，经济低迷可能会持续相当长时间。

　　在二级市场方面，投资者非常难以选择投资标的。股价处于长期低位的周期股股价超跌，但是行业前景黯淡；而新兴产业股票前景看好，但是前期涨幅偏大，在新股扩容背景下，投资机会仍不成熟。

　　从短期运行看，大盘有望依托2000点展开反弹，但由于缺乏显著领涨板块，预计涨幅有限。