华泰证券：券商股前度大势今再来

　　歇了一个月，壮汉该回来了。去年12月份以来，券商股盘整了一个月，给了进入女儿国的壮汉充分的休息时间。在这一个月里，资金轮动，二线蓝筹纷纷揭竿而起，军工、一路一带、石化双雄等等，上演了不一样的精彩。站在深化改革关键之年的起点，我们认为，投资一定要找真实的壮汉，一定要找有故事且业绩能够兑现的行业，券商舍我其谁?

　　12月业绩足够靓丽。12月的交易量、两融盘均较11月大幅上升，且股债双牛，自营固收也当喜获丰收，我们判断12月份行业净利润环比涨幅50%-60%，上市券商净利润超过80亿元。目前上市券商总市值约2万亿，若将12月份单月年化，则对应市盈率约20倍。尤其是大型券商，其利润增速更高，估值水平将更具吸引力，无疑将拉升整个板块的上涨空间。

　　负面消息已完全消化。12月份中旬开始，券商行业各种负面消息不绝于耳，查两融、清理扇形信托、牌照放开、大叔压小哥等，令券商股价弓杯蛇影。时至今日，各种负面消息全部消化，乐观情绪不断积累，意志不坚定者也抛出了券商股。

　　2015年，加功能、加杠杆，券商利好不断。2015年加功能的看点包括：T+0、期权、做市商、私募股权众筹、券商直投等;加杠杆的看点在于资本监管指标下移。

　　选股要两极分化。一是大型综合券商，拥有庞大的客户和资本优势，能够充分受益快速增长的资本中介业务，也能在各项新业务中率先吃肉。个股上，细看三个维度：改革意愿、用户多寡、资本雄厚，继续推荐“新大招”组合;二是聚焦互联网转型的中小型券商，民营化机制，转型成本极低，以市场最低的佣金率，通过网络方式获取客户。个股上，最为看好控股中山证券的锦龙股份。

　　推荐组合：新龙大招。">罗毅、陈福、沈娟、王继林，2015年1月7日)
责任编辑：疏影横斜