上风高科重组新未来 进入环保新蓝海

　　上风高科重组资产尘埃落定，公司通过收购环保监测领域龙头企业宇星科技全面进军环保领域。作为国内风机行业龙头企业，同时也是风机行业第一家上市公司，上风高科此前主要涉足核电、轨道交通等领域，17亿元收购宇星科技100%的股权后，后续产业结构调整以及收益状况成为各方关注焦点。有业内人士认为，上风高科此次资产重组预示企业向环保业务倾斜的战略调整，加之本次收购性价比极高，未来有可能呈现双重利好局面，一方面企业主营业务将得到全面优化，另一方面则进一步加强投资者信心。

　　重组新未来 进军环保新蓝海

　　据了解，此次上风高科收购宇星科技100%股权，交易对价为17亿元，同时配套募资4.25亿元。根据方案，本次收购中股票对价77.55%，现金对价对价22.45%，如不考虑收购前2亿元的增资，宇星科技100%股权的实际估值为15亿元。相比于同行聚光科技、先河环保、雪迪龙的平均市盈率60倍以上，宇星科技平均市盈率仅为10.49倍(以未来三年平均利润计)；同行业可比上市公司平均市净率约6倍以上，本次对价的市净率约1倍，基本上是以净资产定价。

　　据知情人士透露，收购宇星科技后，上风高科将进入新的发展阶段。目前新《环保法》规定：重点排污单位应当按照国家有关规定和监测规范安装使用监测设备，保证监测设备正常运行，保存原始监测记录。严禁通过暗管、渗井、渗坑、灌注或者篡改、伪造监测数据，或者不正常运行防治污染设施等逃避监管的方式违法排放污染物。政策收紧也向环保市场透露利好信号，预计环境监测仪器设备市场将会呈现快速增长。

　　在此背景上，上风高科以宇星科技为切入点，进军环保领域，实为一笔划算买卖。此前，宇星科技已为超过7,500家用户提供各类气体、水质、水文环境监测产品，目前已形成全产业链优势，并获得“2014年中国环境监测设备十大品牌”称号。同时，宇星科技还掌握脱硫、脱硝 、废气、废水、污泥、固废等自主知识产权技术，并多次获得国家省市各种奖项。此外，在生物修复和有机废气治理技术研发方面，宇星科技也打造了一系列示范工程。

　　数据显示，2013年、2014年宇星科技销售收入分别为10.4亿元、7.63亿元，其体量、市场地位与聚光科技旗鼓相当，远超先河环保等其他同行。收购宇星科技后，上风高科将全面接管前者的齐全资质以及全国布局网点，基于双方市场积累与资本优势，上风高科快速拓展环保业务也成为可能。上风高科还将藉此成为国内唯一的拥有硬件和软件“双优势”，可以提供环保整体解决方案的提供商。

　　双重收益保障 资源整合前景可期

　　围绕上风高科资产重组，如何确保投资者利益也是外界关心的话题。

　　据记者调查发现，上风高科在此次交易上设置了业绩承诺及补偿安排。其中，交易对方承诺宇星科技2015年、2016年、2017年经审计的税后净利润分别不低于1.2亿元、1.56亿元、2.1亿元，若无法完成将有相应补偿，这也最大限度保护了上市公司以及中小投资者的利益。除此之外，上风高科还采取了严格的风险防范措施：交易对方承诺，如截至 2017 年 12 月 31 日，评估基准日(2014年12月31日)的应收账款及其他应收款尚未全部收回，则补偿义务人需要一次性回购上述应收账款及其他应收款，这也意味着不存在应收账款及其他应收款收不回的风险敞口。

　　投资风险分担也保障了在本次收购过程中中小股东的利益。据悉，在收购前的2亿元增资中，其中1.5亿来自大股东盈峰集团，5000万则由机构投资者出资；而在4.25亿元配套融资中，大股东盈峰集团出资认购了3.72亿元，作为收购方的上风高科管理层(和风聚嬴)和被收购方宇星科技管理层(兴天管理)则合计认购了其余5300万。值得一提的是，本次出资的机构投资者均出于长期战略投资目的参与本次定增，这也避免了股东出于短期套利目的而影响公司正常经营，而管理层参与认购也为让其更注重公司长期发展，有效保障了投资人的长远利益。