寻找军民融合受益标的

　　今年将开启“民参军”未来黄金十年元年。现有“民参军”上市公司超过80家，决定其未来在整个军民融合格局中地位的关键点在于其参军模式。

　　文/陈静

　　工信部近日印发《军民融合深度发展2015专项行动实施方案》，今年将编制军民融合“十三五”规划，还将发布150项军转民项目和100项“民参军”技术产品信息，支持不少于20个重点军工技术项目转化和产业化。

　　《实施方案》明确了12项具体任务，包括编制新材料产业健康发展指导意见、加强超材料在武器装备上的应用，并开展碳纤维技术成熟度评价试点等。工信部军民结合推进司相关负责人表示，今年军民融合深度发展专项行动首次被列入工信部“6+1”专项行动计划。

　　中航证券强烈看好军民融合背景下“民参军”相关产业链。看好两个产业：卫星导航产业推荐海格通信、振芯科技、中海达和合众思壮；另一个是通用航空产业，预计今年通航政策将实现较大突破，推荐海特高新、威海广泰和四川九洲。

　　此外，《2015年国防科工局军民融合专项行动计划》日前印发，在军工开放、资源共享、军工高技术转化和产业化发展等方面，明确了今年推动军民融合发展的27项重点任务。申万宏源分析，今年将开启“民参军”未来黄金十年元年。现有“民参军”上市公司超过80家，决定其未来在整个军民融合格局中地位的关键点在于其参军模式。

　　目前“民参军”公司的参军模式主要可分为三类：产学研合作、军工企业产业化平台以及现有成熟产品配套。前两种才是未来我国民参军企业成长壮大的崛起之路。产学研结合公司在目前军工集团极其强势的局面下，绕开与军工集团下属企业直接竞争的方向，推动先进军工技术的快速产业化。主要代表上市公司包括银河电子(联袂南京理工大学，合资设立研究院)、常发股份(收购北京理工雷科，拓展军用信息电子业务)、金信诺(联合核九院光电所，成立未来光电核心技术研发中心)、海兰信(清华系大力扶持，中远集团频频助力)，军工企业产业化平台主要代表上市公司包括积成电子和闽福发A等。

　　行业研判

　　申万宏源 电价下调利好电解铝

　　国务院下调全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时约2分钱，将全国工商业用电价格平均每千瓦时下调约1.8分钱，减轻企业电费负担。有色金属行业中电解铝行业最受益，自备电比例低者受益最明显。关注云铝股份、中国铝业和中金岭南，以及中孚实业、神火股份、南山铝业等。

　　华泰证券环保板块领军PPP模式

　　环保板块将成为PPP模式的突破口，在这类PPP细分领域中，相关上市公司通过后续运营可以产生稳定现金流，且可弥补投资成本并取得投资回报。目前国家级、省级、市级发布的PPP项目816个，对应总投资规模超过1.7万亿元。其中生态环保领域占优势。环保板块PPP相关标的推荐组合：燃控科技，控股英诺格林进入水处理行业，PPP模式下弹性巨大；兴源环境，拥有核心技术，并向环保综合服务商转型；碧水源，拥有成熟PPP模式业务的污水处理龙头。

　　海通证券连锁药店 前景看好

　　看好连锁药店板块的投资前景：1.资本助力，药店行业的连锁化率和行业集中度快速提升；2.连锁药店在药品终端渠道中扮演更为重要角色。中长期，药店有望成为医药互联网闭环中的超级C端。给予医药流通行业“增持”评级。重点看好部分以连锁药店业务为绝对主业、经营效率大幅高于行业平均水平的企业，包括一心堂、益丰药房以及即将上市的老百姓大药房。同时，部分具备较好药店布局、电商等创新业态加速布局的大型医药流通企业也值得关注，如上海医药、嘉事堂。

　　投资策略

　　兴业证券食品饮料有补涨机会

　　食品饮料板块表现逊于大盘，年初以来大盘上涨30.53%，申万食品饮料板块上涨25.23%，跑输5.3个百分点。机构仍然处于低配，该行业进可攻退可守。此外，触网之潮有望蔓延，4月一季报密集披露，良好的一季报有望成为催化剂，大众食品优质龙头强者恒强，白酒一季报普遍增速较高，有望迎来板块性机会。推荐标的：稳健品种如洋河股份(双核驱动重回快车道)、伊利股份(一季报有望超预期+品牌扩张多元化)、泸州老窖(2014年基数低，弹性大)；弹性组合如三全食品(三全鲜食逐步落地，后期平台价值可期)、好想你(基本面持续好转)、汤臣倍健(并购预期强烈，加速触网)。

　　其中酒水板块涨幅最小，补涨动力最强。水井坊一季度扭亏，预计茅台、古井、洋河、老窖一季报均正增长，一季报支撑酒水板块反弹。推荐贵州茅台、古井贡酒、老白干，关注五粮液、山西汾酒、青青稞酒。

　　华创证券民用无人机：下一个蓝海

　　为满足应急救灾、森林防火、环境监测、科研试验等对无人驾驶航空器系统的需求，工信部规划840.5~845MHz、1430~1444MHz和2408~2440MHz频段用于无人驾驶航空器系统。

　　专业级无人机技术壁垒高，市场由少数专业厂商垄断。消费级无人机投资持续升温，未来市场潜力巨大。随着大疆将售价降到1000美元/台附近，消费级开始快速普及，政策层面的鼓励和放开则为其发展提供了重要支撑。大疆是全球领先的消费级无人机厂商，占据了全球民用小型无人机约50%~70%的市场份额。近两年极飞科技、零度智控、雷柏科技、亿航等公司纷纷加码，2015年有望成消费无人机元年。无人机产业链参与者主要包括两类：一是大疆这样的整机制造商；二是硬软件的上游制造商，其中芯片是核心零部件，直接决定了无人机的操控性能、通信和处理图像信息能力,主要包括隆鑫通用、山东矿机、通裕重工、宗申动力等。