京津冀城际铁路网规划即将完成 5股最先受益

　　京津冀城际铁路网规划编制将于今年年内完成

　　和讯股票综合 媒体从天津市交通运输委了解到，今年年内，天津市将积极配合国家有关部委，完成京津冀交通专项规划，完成《京津冀城际铁路网规划》《北京、天津、石家庄市市域铁路网规划》规划编制;联合河北省，完成津冀港口群集疏运体系改善方案、《津冀沿海港口协同发展规划研究》;促进多规融合，将交通一体化的各项要求落实到“十三五”规划中，努力实现“一张蓝图”管全程。

　　据天津日报7月14日报道，天津市将在与北京、河北交通运输主管部门建立了紧密、高效的联系机制，签署十几项合作协议，成立渤海津冀港口投资发展有限公司、组建京津冀城际铁路投资有限公司的基础上，进一步健全协同机制，建立三省市联席会商长效机制，全面落实各项合作协议。

　　对于工程进展，天津市年内将建成津保高速铁路、京津城际铁路延伸线;完成京秦高速天津段、唐廊高速天津段一期等高速公路断头路建设;建成通车津围北二线工程北段省市对接路;推进京滨城际铁路、东疆集装箱码头二期工程、大港港区深水航道一期工程等尽快开工，加快建设航空物流园区，努力实现重大项目早见效。

　　另外，还将做好清洁能源公交车推广应用，全年投入运营600辆清洁能源公交车;配合国家部委加快推进京津冀重点城市的交通“一卡通”互联互通工程，年内实现三地重点地区、重点线路公交“一卡通”等。

　　廊坊发展

　　廊坊发展:大趋势大空间

　　研究机构：广发证券分析师：乐加栋,郭镇撰写日期：2015-01-30

　　核心观点:

　　关注大股东,资本运作空间大

　　在14年国企改革进一步深化,公司控股股东持有公司13.17%股份,实际控制人变动为廊坊国资委。股东目前控股、参股10家下属公司涉及新城镇开发建设、土地一级开发、城中村旧城改造、保障房建设、新民居建设、城区重点工程建设、房地产开发、上市公司运营、园区开发运营等多领域业务,土地资源储备152.8平方公里,是廊坊市第一大国有企业。

　　资产结构安全,缺少主营业务支撑

　　自12年资产重组以来开始寻求多元化发展,但始终缺乏稳定的主营业务支撑公司业绩稳定发展。资产结构稳定,债务水平及潜在财务风险低。

　　大趋势,大机遇

　　京津冀作为新一届政府重要国家战略,经过近1年的规划与推进已经进入了是政策落地阶段。廊坊控股以第一大股东身份参与到空港经济区的项目开发建设中,在临空核心产业园区的开发中主要将承担土地资源供给,与华夏幸福及国开元融合作,利用合作方的管理及资金优势,形成最优化的开发模式,随着京津冀一体化进程的不断深入,提升盘活土地资源价值。

　　14、15年EPS分别为0.015、0.017元,首次覆盖“谨慎增持”评级。

　　作为廊坊市国资委唯一的上市平台,公司目前最大的看点依旧在于大股东的项目及资源注入。京津冀一体化将持续提升区域资源价值。投资过程中,要重点关注政策进程及大股东对于上市平台的发展部署。

　　风险提示

　　壳资源价值受政策影响,资产注入存在不确定性,股价业绩支撑不足。

　　首开股份

　　首开股份:销售恢复显著未来将在京津冀一体化中受益

　　研究机构：群益证券分析师：王睿哲撰写日期：2015-04-20

　　结论与建议:

　　公司2014年净利润同比增长28.2%,主要是由于公司今年结转量增加所致。从销售情况来看,公司1Q销售金额同比增长33%,好于其他龙头房企,我们认为公司作为京内龙头房企,将会率先在本次房地产销售复苏中受益。幷且,从长远来看,公司在北京区域具有丰富的项目储备,京津翼一体化建设将会为公司带来较大的成长空间。我们预计公司2015年净利润将增长20.5亿元,同比增长24%,对应PE为13倍,PB为1.9倍,公司目前估值合理,销售恢复显著,未来还将在京津冀一体化建设中受益,上调公司评级至“买入”。

　　公司业绩:公司2014年共实现营业收入208.5亿元,同比增长54.43%;录得净利润16.5亿元,同比增长28.22%;每股收益0.73元。公司业绩符合预期。公司拟每10股派发现金红利2.4元。分季度来看,公司Q4单季实现营业收入77.5亿,同比增长7.8%,录得净利润4.5亿元,同比下降38.1%。

　　全年毛利有所下降:公司Q4净利润同比下降主要是本期投资收益大幅减少以及公司营业税金、费用增长较多对利润有所侵蚀。由于公司Q4京内结算占比增加,公司Q4单季的综合毛利率同比提升6.6%至39.2%。整体来看,公司全年综合毛利率为34.6%,同比下降2.2个百分点,期间费用率同比下降3.9个百分点至8.4%,公司管理控制能力得到进一步加强。

　　销售向好,全年销售金额预计增长41%:从销售情况来看,公司2014年全年累计实现销售面积154万平方米,销售金额206亿元,分别较2013年增长9.3%和10.8%。公司2015年1Q共实现销售面积22.7万平米,销售金额37.5亿元,分别同比增长4.1%和33.2%,公司销售情况在行业内处于领先水平。公司计划2015实现销售额291亿元,同比增长41%。我们认为在目前房地产市场政策宽松,一线城市恢复较好的情况下公司有望完成销售计划。

　　净负债率仍处于高位,财务压力未来将会得到缓解:公司剔除预收账款后的资产负债率为64%,同比增加2.8个百分点;净负债率为193.5%,较三季末下降6.4个百分点,但相较2013年末上升10.6个百分点,公司负债水平在上市房企中仍处于较高水平。公司40亿的公司债有望在年内发行,另外,迭加两次降息的影响,公司的财务成本预计将会逐步降低。

　　盈利预测:我们预计公司2014、2015年实现净利润20.5亿元和23.8亿元,分别同比增长24%、17%;EPS分别为0.91元和1.06元;目前股价对应2014、2015年的P/E分别为13倍、11倍,PB为1.9倍。公司目前估值合理,幷且公司在一线城市销售项目占比较高,销售恢复较为明显,另外,京津冀建设将为公司带来较大的成长空间,我们上调公司评级至“买入”。

　　唐山港

　　唐山港:铁矿及煤炭进口替代持续关注京津冀主题催化

　　研究机构：申万宏源分析师：谢平撰写日期：2015-02-10

　　投资要点:

　　钢厂成本红利持续,或助铁矿石货运量持续增长。14年下半年铁矿石矿价指数及煤价指数持续下行,MyIpic综合矿价指数累计下滑28.58%,预计铁矿价格15年仍将处于低位,钢厂成本红利仍将持续;由于我国铁矿石仍大幅依赖进口,钢厂需求叠加低价带来的库存需求将带来港口运量增长。公司所在京唐港区背靠京津冀地区,是华北重要钢材基地,15年铁矿石货运量或保持两位数增长。

　　新建煤炭码头增大公司向上业绩弹性。煤价伴随油价下行,中国煤价指数累计下滑6.06%,钢铁、火电厂、焦化厂等高煤耗产业对煤炭需求量增长;同时,港内新建配煤中心每年需水运进口焦煤850万吨。公司现有煤炭泊位年通过能力仅为3630万吨,13年完成运力5936万吨,超量部分通过通用机杂货泊位完成,作业分散导致效率较低。募投的36#-40#煤炭泊位工程建设将新建2个15万吨级煤炭卸船泊位,3个10万吨级煤炭装船泊位,年通过能力5600万吨。我们认为,15年油价将带动其他能源价格处在低位,公司未来在应对需求升温、进口煤限制放松等机遇时将变得更加游刃有余。

　　京津冀规划一周年,政策或加速落地。14年11月河北省发布《河北省人民政府关于加快沿海港口转型升级为京津冀协同发展提供强力支撑的意见》,提出将深化区域物资合作,到17年将唐山港打造为全国沿海港口前四位,成为北京最为便捷的出海通道。同时,今年2月16日是京津冀战略提出一周年,近一个月将成为相关政策出台最重要的时间窗口。

　　维持盈利预测,维持增持。我们认为,铁矿石、煤炭等主要品种价格将持续处于低位,进口替代将助两者进口量持续增长,新建泊位码头以增加公司业绩向上弹性。估值方面,短期来看,公司受京津冀政策催化或继续有超额受益;中长期来看,公司14年PE为24倍,行业平均估值约30倍,仍有30%的上行空间,我们维持14-16年0.50元、0.55元、0.66元的盈利预测,分别对应PE为24倍、20倍、18倍,维持增持评级。

　　华夏幸福

　　华夏幸福:销量业绩领先行业员工持股彰显信心

　　研究机构：平安证券分析师：王琳,杨侃撰写日期：2015-07-13

　　事项:华夏并福収布2015年4-6月销售简报,二季度公司实现整体销售额170.2亿元,同比增长27.9%,实现销售面积183.9万平米,同比增长19.7%。

　　平安观点:

　　上半年销量增速领先行业,均价环比小幅回升。公司二季度实现销售额170.2亿,销售面积183.9万平,同比分别增长27.9%和19.7%。剔除园区回款后销售额145.2亿,同比增长31.0%,均价7897元/平米,环比一季度略降2.9%。上半年累计销售金额301.1亿元,完成全年615亿目标的49.0%。整体剔除园区销售额257亿,同比增长32.2%,增速明显高于30个大中城市20.6%的同比增速,亦优于万科、保利等龙头房企表现。分区域来看,传统的廊坊、固安、大厂合计贡献销售面积258.5万平,占比80.5%,较2014年上升1个百分点。上半年均价7999元/平米,较2014年全年均价上升6.5%,其中产业园区住宅均价7390元/平,城市住宅销售均价10441元/平,较2014年分别下降4.3%和上涨19.3%。

　　结算高增长奠定业绩高增长,拿地稳健。上半年公司累计住宅结算面积112万平米,同比增长42.6%。按照8000元/平米的结算均价,可贡献营收89.6亿元,为上半年业绩增长奠定基础。累计新增土地建面289.2万平米,同比增长63.3%。需支付地价款30亿,为同期销售金额的11.7%,较2014年均值下降5.2个百分点。由于新增地块主要集中于怀来、固安等区域,平均拿地仅楼面价1038元/平,较2014年均值下降34.6%。

　　平台价值逐步凸显,员工持股彰显信心。此前一直提示公司非单纯房地产开収企业,产业新城平台具有独特价值和护城河。公司近期通过联手太库科技,以其的全球众创空间和全球太库会员为服务试点,加快探索建立B2B的创新服务模式。公司目前已投资运营超过20座产业新城,未来均有机会复制及推广B2B创新服务商业模式。我们认为创新突破阶段是产业协同效应収挥共振的最佳阶段,标志着园区由加工型向研収型转型,提升技术创新能力和转化效率,由单纯的土地运营向产业开収转变,资产周转效率提升,估值享受溢价。同时外有京津冀协同収展国家觃划带来的土地价值重估,内有公司创新升级攫取新增利润点,未来业绩表现仍将显著优于行业。公司近期拟筹划员工持股停牌,亦显示出大股东对于上市公司未来収展的信心。

　　维持“强烈推荐”评级。预计公司2015-2016年EPS分别为1.77元和2.35元,当前股价对应PE分别为13.1倍和9.9倍。公司当前股价自前期高点已回落36%,业绩及销量增速均显著优于行业,产业収展平台价值逐步凸显,员工持股提出彰显长期収展信心,持续受益京津冀协同収展带来的政策収展机遇。在市场仍不稳定的当前时点,公司可谓攻守兼备,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:销量不及预期风险。

　　天房发展

　　天房发展:结转推动业绩增加启动异地扩张

　　研究机构：海通证券分析师：涂力磊,谢盐撰写日期：2015-03-20

　　事件:

　　公司公布2014年年报。报告期内,公司实现营业收入31.81亿元,同比大增81.83%;归属于上市公司股东的净利润1.68亿元,同比增加17.16%;实现基本每股收益0.15元。公司分红方案为每10股分配现金股利0.46元。

　　投资建议:

　　公司有望异地扩张,维持“增持”评级。公司房地产业务全部集中在天津,涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。公司自去年开始加大了保障房项目储备力度,目前公司权益建面合计437万平,可满足公司未来三年开发。在地产调控背景下,公司保持谨慎心态从而使其负债和现金流良好,而每股预收款较高。我们预计,公司2015、2016年EPS分别是0.19和0.24元,对应RNAV是6.66元。截至3月19日,公司收盘于5.19元,对应2015年PE为27.02倍,2016年PE为21.31倍。给予公司RNAV作为其目标价,对应6.66元目标价,维持公司的“增持”评级。