肖玉航：房地产税收政策将影响深远

　　【政策背景】房地产业作为中国重要的经济领域构成，对国民经济起到了较大促进，其发展受到国家层面重视，但从近年发展来看，其价格、库存量及发展中也存在不和诣音符，国家为了规范行业发展及理性引导，房地产税部分区域试行后，有可能在法律层面在国内推行。

　　据中国新闻网信息显示：十二届全国人大常委会立法规划日前经调整后再次公布。调整后的立法规划一、二类项目从原有的68件增至102件，房地产税法、环境保护税法、增值税法、资源税法、关税法、船舶吨位税法、耕地占用税法等七大税法被补充进本届人大五年立法规划。另外，证券法(修改)已提请审议，期货法需要抓紧制定，条件成熟时提请审议。

　　【历史与推出的可能时间】有关房地产税，实际早在2011年就开始在上海和重庆两地试点。上海试点的情况是在上海新购且属于该居民家庭第二套及以上住房的，按人均计算，人均超过60平方米的，进行房产税征收。比如一个居民家庭原来已拥有的住房面积共计180平方米，刚好人均60平方米，现又新购一套100平方米的住房总价100万，那么其一年应该缴纳房地产税4200元左右。而按新规定，以后购房者每年在支付房地产税时，还需要额外支付新增加的“城镇土地使用税。

　　研究发现，历史上，房地产税是一个综合性概念，一切与房地产经济运行过程有直接关系的税都属于房地产税，包括房地产业营业税、企业所得税、个人所得税、房产税、城镇土地使用税、城市房地产税、印花税、土地增值税、契税、耕地占用税等，“房产税”其实是“房地产税”的一个组成部分。

　　通过立法明确税负与税种是一个行业规范的大事，预计时间上并不会一帆风顺，我们预计推出时间在2017-2020年之间。

　　【板块投资策略】房地产税法列入中国立法规划，为该税种的落实提供了法律前提。研究发现，这次将社会关注度很高的房地产税法纳入立法规划，回应了之前关于‘房地产税还该不该征’的争议，表明房地产税的立法工作正按计划稳步推进。写入本届人大五年立法规划，意味着税法通常会在2017年底前获得通过。从证券投资策略来看，对于房地产板块中的竞争优势较差类的品种将有重大冲击，投资策略上中长期回避为主。对于市盈率超过100倍且题材性炒作的地产股可考虑逢市场波动中，逢高减持。

　　风险提示：行业板块中竞争优势不佳企业运营风险，去库存及心理预期与供求关系导致的地产行业出现业绩增长乏力。

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