金叶股份采购数据含水分 大客户集中风险凸显

　　湖南金叶众望科技股份有限公司(以下简称“金叶股份”)于2015年年底公布了新版招股说明书，拟上市发行新股不超过5300万股。记者发现，就本次招股书内容来说，其编写得十分不严谨，所披露的财务数据存在多处错漏，如招股说明书第346页的财务报表中，2014年12月31日的固定资产金额竟然为0，这显然是不合逻辑的，经记者查证，这一金额应该为8574.13万元；再比如该公司招股说明书第402页的流动负债表中，2014年12月31日的应付账款也被填为0，而在其资产负债表中，这一金额则为2493.06万元……一系列明显而简单的错误，相关的会计师事务所和律师事务所竟然均没有发现，足见其责任心的缺失。而除此之外，记者还发现有诸多的疑点直指其披露信息的真实性。

　　采购数据疑有“水分”

　　从招股书提供的相关信息来看，金叶股份的主要原材料包括硫酸钾、磷酸一铵、硝铵磷和菜粕，报告期内这四种主要原材料占公司生产成本的比例均在55%以上。对于这些主要原材料的采购策略，公司在招股书中表示，对于货源不足、运输困难的主要原材料，如硫酸钾等基础化肥，公司参考上年的采购数量并结合市场价格变化情况，在每个生产年度开始之前提前采购或适时适量采购；剩余原材料则根据当年的年度采购计划按多批次、少批量、即用即购的原则进行采购，采购方式为招标或询价采购。对于货源充足、运输方便的原材料以及辅助材料，如中微量元素、添加剂、包装材料，公司根据当年的年度采购计划按多批次、少批量、即用即购的原则进行采购，采购方式为招标或询价采购。由公司表述来看，原材料的采购应以当年采购、当年消耗为主，不应该存在太多原材料的囤积，因此其原材料采购量与消耗量应该相差不大才对，然而记者在学习过程中却发现，该公司部分年度中一些主要原材料的采购量与消耗情况并不匹配，整体相差数万吨之巨。

　　以硝铵磷为例，金叶股份2014年共计采购硝铵磷8531.96吨，这一采购量相当于2013年22883.08吨的37.29%。从消耗情况来看，2014年硝铵磷的消耗量为20226.98吨，相比2013年的27167.44吨有所减少。让人感到奇怪的是，金叶股份2014年硝铵磷的消耗量竟然远远超过了采购量，超额数量高达11695.02吨，这意味着，该公司在2013年期末时应该有数量巨大的硝铵磷结余才对，然而关键问题在于，2013年该公司硝铵磷的采购数量依然远低于消耗数量，相差4284.36吨，这意味着2014年和2013年出现的采购和消耗之间亏差很可能来自2012年的库存结转，但事实真是这样吗？

　　如果说库存结转来自于2012年，那么这意味着公司2012年期末结转数量约在1.59万吨左右，然而招股书中该公司2012年的硝铵磷的采购数据与消耗数据相差无几，根本不可能产生如此巨大数量的结余，况且如果该公司在2012年有如此巨额的硝铵磷库存结余，那么其2013年又有什么必要去大量采购该原材料呢？毕竟大量的原材料屯在库中占用库存、存在贬值风险不说，更重要的是会占用大量的流动资金，会影响企业的正常经营。

　　同样，金叶股份另一主要原材料菜粕的采购也存在类似问题。资料显示，2015年1~6月，菜粕的采购数量为731.47吨，而耗用数量则高达7817.80吨，也就是说其2014年末应该有7000余吨菜粕的结余才对，然而2014年该公司原材料采购数量为15276.02吨，消耗数量却高达19280.60吨，这意味着该年实际采购数量要小于消耗数量4004.58吨。2013年，虽然原材料的采购数量要略大于消耗数量，但也仅仅只多出了284.75吨。2012年，金叶股份采购量也低于耗用量达3534.30吨。

　　整体来看，两种重要原材料连续多年耗用量大于采购量，且累计超过数万吨，对于这些巨额的消耗，公司将如何解释呢？

　　大客户“集中”风险凸显

　　虽然招股书中信息显示，金叶股份主要产品包括了无机复混肥、有机无机复混肥、生物有机肥等种类，但实际上公司以烟草专用肥为主的，因为报告期内其营业收入的8成以上来自于烟草专用肥，特别是2014年以来，烟草专用肥所贡献的营业收入更是达到了9成以上。然而，近年来，人民的健康意识越来越强，再加上“禁烟令”等控烟措施的实施，我国烟叶种植在逐年调减，据2014年中国烟草发展报告显示，我国烟草行业2014年共签订种植收购合同166万份，实际移栽面积1837万亩，比计划调减43万亩，比上年调减255万亩；预计收购烟叶4500万担左右，比上年调减750万担。烟草种植的调减，未来定然会影响到烟草专用肥的需求，因此金叶股份主营过度依赖烟草专用肥的风险便凸显出来。

　　事实上，金叶股份过度依赖烟草专用肥的现象与其对大客户高度依赖息息相关。招股书显示，报告期内该公司对前五大客户的销售金额分别为5.21亿元、4.85亿元、4.89亿元和3.71亿元，占当期主营业务收入的比例则分别高达94.65%、95.09%、95.45%和96.32%，可见，其主要客户依赖度已经达到了十分严重的程度，最可怕的是公司对第一大客户湖南省烟草公司的依赖，报告期内公司对该客户的销售收入占当期主营业务收入的比例分别高达76.38%、85.11%、78.20%和79.50%。公司有7~8成的收入竟然都来自于同一家客户，这其中蕴含的风险不言而喻。

　　另据招股书介绍，截至2010年3月12日的肥料登记证公告数据显示，我国28个省共有4786家具有有效肥料登记证的复混肥生产企业，仅湖南省就有167家，市场竞争激烈程度可见一斑。在正常情况下，烟草公司对烟草专用肥供应商的选择一般采用公开招标形式，虽然金叶股份实际控制人是岳阳市国资委，但在未来公开的市场竞标中，谁有能保证其每年都能中标湖南烟草公司呢？而其一旦失去这赖以生存的大客户，其经营业绩将很难得到保障。此外，对大客户的过分依赖，也使得其主要销售市场集中在了湖南，销售市场偏安一隅，这很容易受到地区经济发展状况及政策影响，这对企业未来长远发展非常不利。

　　“高新技术企业”资质存疑

　　金叶股份在招股书中表示，企业于2011年9月被认定为“高新技术企业”，2014年9月再次通过2014年度高新技术企业复审。那么该公司是否真的满足高新技术企业条件要求呢？

　　依据高新技术企业认定的相关要求，具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上，其中研发人员占企业当年职工总数的10%以上；最近一年销售收入在20000万元以上的企业，近三个会计年度的研究开发费用总额占销售收入总额的比例不低于3%。然而从金叶股份的员工结构情况来看，其并未给出明确的研发人员人数，不过在其介绍员工薪酬情况时，却给出了研发人员的薪酬总额和平均薪酬数据，记者就此推算出报告期内该公司研发人员的数量分别为22人、23人、15人和21人，占职工总数的比例分别为9.73%、10.94%、6.36%和8.84%，由此来看，除了2013年外，该公司研发人员占职工总数的比例均达不到高新技术企业所要求的10%以上的条件。

　　另外，我们知道企业的研发需要专业研发人才，尤其作为一家高新技术企业，研发人才的重要性更是不言而喻的，为留住人才，薪资水平不应该太低才对，然而从金叶股份公布的员工薪酬水平来看，报告期内，该公司研发人员的薪酬水平竟然与普通员工的薪酬水平相差无几，这岂不奇怪？难道该公司产品科技含量并不高，不需要专业的研发人员？

　　在研发费用方面，该公司的投入似乎并不多，报告期内，其所支付的研发投入分别仅为140.42万元、241.80万元、586.35万元和202.50万元，而其营业收入则分别高达62419.50万元、57184.11万元、53052.64万元和38742.94万元，显然，其营业收入超过了20000万元，然而其研发费用占其营业收入的比例却分别仅为0.22%、0.42%、1.11%和0.52%，远低于高新技术企业认定所需3%的比例。

　　此外，金叶股份的主要产品为无机复混肥和有机无机复混肥，该类产品属于化学原料和化学制品制造业中的肥料制造行业，近年来化肥对农作物污染的问题也越来越受到人们的关注，在《国家重点支持的高新技术领域》中，肥料行业也要求必须符合新型、环保的特点。从金叶股份的采购情况来看，其向前五大主供应商采购的产品全是硫酸钾、尿素、氯化钾等普通化肥原料，其产品的新型、环保性也并没有突出性的体现，那么其是否属于国家重点支持的高新技术领域也是值得商榷的。在这诸多条件都疑似不符合的情况下，该公司又是如何取得高新技术企业资质的呢？