同业存单业务落地花开盛

　　同业存单开闸重启后，首批试水业务终于“落地开花”。5家银行12日率先试水，首批同业存单计划发行总规模为190亿元。而另外5家银行也紧随其后，在13日推出总计150亿元的同业存单。至此，同业存单的发行银行总计达到10家，发行总规模超过300亿元。

　　首批同业存单的定价发行利率比同期限市场资金利率要低，不过由于流动性优势，“落地”后受到了机构的欢迎。目前而言，同业存单尚处于试水阶段，未来的发行规模和范围或会逐渐扩大。

　　发行规模有限

　　继央行日前公布了《同业存单管理暂行办法》后，目前唯一具有存款性质市朝利率的首批同业存单终于闪亮登常12日，工、农、中、建四大行和国家开发银行参与的首批同业存单正式发行，总额度190亿元。而交行、浦发银行 、兴业银行 、中信银行 、招商银行也紧随其后，于13日发行额度为150亿元的同业存单。

　　时隔10几年后，我国同业存单业务重新开闸。从规模来看，市场人士普遍认为，首批同业存单发行规模不算太大。数据显示，首批试水银行中，发行规模最大的也仅是50亿元，最小的为30亿元。“还属于试水阶段，发行人主要在测试市场对该品种的定位认可和反应，发行规模不会很大。”青岛农商银行债券交易员秦新锋说。

　　从发行方式来看，首批同业存单业务中，除农行采取招标发行外，其他4家银行均以报价方式发行。按贴现后的每百元债券价计，国开行的存单发行价为97.45元，建行和中行的存单发行价为98.7340元，工行的存单发行价近99.57元。

　　可以看出，建行、中行、工行的同业存单发行利率实际上都低于同期上海银行间同业拆放利率(Shibor)，而国开行的同业存单利率接近于同期Shibor，但也远低于同期限质押式回购利率。

　　一家城商行交易员表示，同业存单因为具有流动性，买卖较为灵活，并且基本是无风险资产，因此一般情况下，发行利率都会低于拆借利率和质押式回购利率。

　　机构认购积极性高

　　首批同业存单问世，虽然利率并不高，但据记者了解，目前机构认购积极性较高。因为从交易层面考量，同业存单的一大特点是可以在银行间市场交易流通，能进行买卖、回购等。“目前市场上银行可用的对冲风险的工具太少，尤其是一些小银行缺乏金融衍生牌照，它们往往只能从在表内负债资产结构调整或是从产品创新上想办法。而同业存单、大额可转让存单具有可转让性质，因此对于银行流动性管理是非常好的工具。”德勤中国金融业专家表示。

　　秦新锋向记者表示，“我们参与了中行的同业存单认购，截至12日，中行的所有额度已经认购完毕。相信未来同业存单的规模和范围都会逐渐扩大，流动性也会进一步好转。”由此可见，尽管利率并没有同期限的市场资金利率高，但首批同业存单的发行还是受到了机构的欢迎。

　　夯实Shibor利率

　　瑞银证券数据显示，截至2013年10月，我国同业负债规模约为10万亿元人民币，占银行业全部负债的7%。鉴于银行间市场已经存在着各种形式的短期同业借款和同业放款，短期Shibor也已经在很大程度上反应了其定价水平，放开同业存单利率这一举措对于规范这些已经存在的同业工具会起到很大的作用。

　　瑞银证券特约首席经济学家汪涛表示，首批同业存单业务的发行，意味着我国向完全市朝的存款利率体系正式迈出了非常重要的第一步。同业存单提供了一个更加平稳、可交易、并来源透明的产品，有助于改善银行的流动性管理，尤其是在流动性条件意外收紧的时期作用会更大。随着同业存单业务不断推进，对同业业务和利率的影响会逐步显现。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委也认为，同业存单要求参照Shibor定价，能够大大增强1个月以上期限利率的真实性，夯实Shibor利率的基准性。