资金面延续宽松格局

　　周三，银行间市场资金面延续宽松态势，各期限资金供给都相当充裕，唯机构谨慎预期仍限制资金价格下行幅度。市场人士指出，资金面宽松状态暂时难改，但下半月或将比目前略微收紧。

　　据交易员反馈，周三全天资金面都维持非常宽松的状态。质押式回购市场上，各期限资金供给充足，隔夜等短期资金已呈现供过于求的局面，开盘后隔夜回购利率一路走低，临近收市前甚至有机构在2.8%的低位融出，收盘加权平均利率报4.0%，比前一日跌9BP；午后7天品种也在5%以下成交数笔，最低至4.07%，加权利率收报5.19%，微跌1BP。中长期资金方面，收益率整体有所下行，3个月和4个月回购加权利率收盘跌至6%下方。

　　从节后几个交易日来看，尽管有大量公开市场逆回购到期，且央行未进行任何对冲操作，但机构反映市场资金面依旧非常宽松。据交易员分析，节后现金回流给予银行体系流动性较大支持，年初银行超储率也处于季节性的高位。还有交易员表示，1月份贸易顺差再超预期，暗示外汇套利活跃，新增外汇占款可能高于预期。

　　值得注意的是，尽管市场上的资金可得性很高，但节后资金价格总体仍维持在相对高位，下行幅度不明显，表明市场对未来流动性预期偏谨慎。有市场人士指出，资金面宽松的格局暂时不会逆转，但像目前这般宽松的状态很难持续，下半月可能会略微收紧。一是，周四还有1200亿元逆回购和300亿国库定存到期，目前看央行不进行任何对冲的可能性很大；二是，下周将面临春节后首次缴准(2月17日)；三是，下周将再度迎来企业缴税时点。