月初流动性好转 央行单日净回笼资金超千亿

　　从8月央行流动性管理思路来看，即使面对阶段性流动性趋紧，央行流动性供给并未“大水漫灌”，而是精准调控，保持货币政策的稳剑

　　央行昨日披露的数据显示，在刚过去的8月份，央行面向3家政策性银行定向发放的抵押补充贷款(PSL)净增加额较7月大幅减少，但公开市场上则重启了14天逆回购，当月转而净投放资金。而随着近期资金面的回暖，央行逆回购也持续缩量，昨日净回笼量超千亿。

　　央行对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发放PSL，主要用于支持这3家银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。昨日数据显示，2016年8月，央行对上述3家银行净增加PSL共683亿元，8月末PSL余额为18800亿元。而就在7月份，PSL净增加量为1398.11亿元。

　　为满足金融机构临时性流动性需求，8月，央行对金融机构开展常备借贷便利(SLF)操作共8亿元，均为隔夜品种，利率为2.75%。而正如央行微博此前公布的一样，2016年8月，央行对金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共2890亿元，其中6月期1515亿元、1年期1375亿元，利率分别为2.85%、3.0%，同时收回到期MLF量为2370亿元。

　　除了通过定向工具投放资金外，在8月下旬央行也重启14天逆回购，并加大逆回购投放资金力度。近期由于资金面的持续回暖，央行将逆回购操作量进一步缩减，公开市场已连续两日实现资金净回笼。

　　据央行公告，9月1日，央行以利率招标方式发行了300亿元逆回购，其中包括200亿元7天逆回购和100亿元14天逆回购，中标利率分别持平于2.25%和2.40%。鉴于当日逆回购到期量为1400亿元，故周四实现资金净回笼1100亿元。

　　央行连续在公开市场净回笼资金，显示央行目前无意持续净投放资金。即便如此，昨日市场流动性未受太大影响。中信证券固收团队指出，在美联储加息预期下，国内资本流出或加大，从而加剧债市的流动性风险，缩小央行的货币政策空间，加上债市前期单边上涨行情已大量消耗银行体系流动性，央行去杠杆的决心显示无意大幅宽松，流动性料将维持中性偏紧态势。