作为创投行业的晴雨表，中国创投50指数是怎么炼成的？

　　创业发展指数能为LP甄选优秀的GP管理人提供有效的数据支持。

　　2017年9月17日-21日，双创周活动在全国范围内开启。在21日举行的中国创业投资行业峰会上，中国投资协会股权和创业投资专业委员会(下称创投委)联合投中研究院献礼双创周，依托于行业50家入选创投机构，从2014年Q4季度开始到2017年上半年，两年半的全方位数据表现，正式发布了首个全国性创投发展指数(下称创投发展指数)。

　　据悉，这50家创投机构目前管理资金数量占总备案数的5.77%，但其管理基金规模1.41万亿元，则占总体基金备案规模的22.29%，是名副其实的创投行业晴雨表机构。

　　谈及创投发展指数的发起初衷，创投委专职副会长胡芳日表示，双创口号提出将近三年时间，无论从官方层面还是行业从业机构，都对行业的真实发展情况颇为关心，能够选择相对固定的、在行业中颇具影响力的机构，作为样本来展示行业发展状况的指数产品在市场上仍是空白。

　　而创投委的这一理念与投中研究院一拍即合，于是由创投委提供发改委方面的相关备案数据、协会网络资源，投中研究院提供专业的分析团队和十多年积累的行业数据，历时三个月时间，经过双方反复打磨，最终促成了创业发展指数的发布。

　　在胡芳日看来，通过该创业发展指数未来每半年定期发布，可以为各级政府和投资机构提供更多及时了解创投行业发展现状和趋势的渠道，同时，还能为制定行业政策和机构投资决策提供数据支持与参考。对行业发展来说，创业发展指数还能为LP甄选优秀的GP管理人提供有效的数据支持。

　　作为创业发展指数的参与方，投中信息旗下投中研究院也投入众多人力和资源全面参与。据投中研究院院长国立波透露，为了确保创业发展指数的权威性，投中研究院与创投委领导及知名GP多次探讨，最终确立了，通过募资能力、投资能力、管理能力、退出能力、责任投资等维度，甄选出50家覆盖VC、PE，具有行业代表性的创投机构入选指数。

　　为了强调指数的客观性，在上述维度中，指数特别对投资能力、退出能力等更数据化的表现上增加了权重，“重点看投资，投资比重占最大，其次是退出占的比重。”

　　国立波坦言，做指数最难的是数据收集的过程，例如说服机构提供详细数据和核对数据存在的偏差都是非常复杂的过程。从另一个侧面，也正是经历了这样的过程，也让指数的数量质量最大程度上得到了保障。

　　胡芳日还寄语创投发展指数，希望通过指数的定期发布可以反应行业更真实的声音，“现阶段，我们发布的是综合指数，对于指数价值的挖掘，例如发布具体行业的指数等，都可能会是下一步需要研究的事。”

　　一、2014Q4-2017Q2中国创投发展指数

　　中国创投发展指数以2014年第四季度作为基准，基点设定值为100。

　　中国创投发展指数包括1个综合指数和4个分指数(募资指数、投资指数、在管规模指数、退出指数)。

　　    

　　中国创投发展综合指数呈现逐年螺旋式上升的趋势，2017年Q2指数达198.44，创指数新高。指数显示：从2014年国家推出双创政策以来，虽然创投行业受各种因素影响具有一定起伏和波动性，但中国创投行业整体呈现稳步向上发展态势。

　　    

　　募资指数显示：受2015年资本市场传导影响，2016年募资指数呈大幅度上升趋势，2016年Q3到达峰值。2016年Q3-2017Q2,募集指数呈现相对稳定态势。

　　    

　　投资指数显示：创投行业在2015年“双创”政策的推动下，投资指数于2015年Q1起大幅攀升，至2015年Q3达到阶段性高点171.18，后于2016年进入下滑盘整阶段。并于2016年Q3起重新开始上扬，于2017年Q2达到218.62，创指数新高。

　　    

　　在管规模指数显示：在管规模指数与行业发展呈现正相关性。2015初至2017年上半年，在管规模呈现稳步上升趋势，指数从155.38上升至319.82，上涨幅度达1倍多，表明创投行业的蛋糕在快速不断做大。

　　    

　　退出指数显示：受2015年投资大幅攀升与机构之间接盘因素影响，2015年Q2退出指数大幅上升至126.71。之后退出指数后呈下降趋势，于2016年Q1跌至96.95。2016年下半年IPO加速，退出指数迅速升至151.17。2017年Q1上半年指数达到166.56，创指数新高。2017年Q2指数小幅调整至162.96。

　　    

　　三个指数对比表明：募资指数、投资指数和退出指数呈此起彼伏的影响，其中募资指数与投资指数呈现比较强的反相关性特点。总指数波动性相对中和，变化由于募资指数、投资指数和退出指数不同权重得到了一定程度上的平滑。

　　二、入选50家机构名单    三、50家入漾构分析

　　(一)50家入漾构总体规模

　　    

　　占 2017年8月中基协私募股权、创投基金备案数量

　　    

　　(二)机构成立时间

　　    

　　(三)机构管理规模

　　    

　　(四)机构在管基金数量

　　    

　　(五)机构地域分布

　　    四、指数编制流程与标准

　　(一)中国创投发展指数编制流程

　　    

　　(二)中国创投发展指数编制原则

　　    (三)50家机构入选标准

　　中国创投发展指数通过量化投资机构的募资能力、投资能力、管理能力、退出能力和责任投资五个维度

　　进行筛选出50家具有代表性的创投机构。入漾构需同时遵循以下条件：

　　机构总部注册地在国内

　　在中国基金业协会或发改委登记

　　机构成立时间超过5年

　　管理基金规模超过5亿元

　　IPO、并购退出项目总计10个以上

　　(四)中国创投发展指数计算公式

　　中国创投发展指数计算公式如下：

　　Index=∑【A1 *100*20%】+【A2*100*40%】+【A3*100*10%】+【A4*100*30%】

　　A1=当期募资总额/基准期募资总额

　　A2=当期投资总额/基准期投资总额

　　A3=当期在管基金规模/基准期在管基金规模

　　A4= 当期退出总额/基准期退出总额

　　研究垂询

　　胡芳日 中国投资协会股权和创业投资专业委员会 专职副会长