6日展望：重点布局十大板块优质股

　　 2014年电力设备与新能源行业年度策略报告：紧抓资源价格改革和生态文明建设带来的结构性机会

　　类别：行业研究机构：平安证券有限责任公司

　　2013年电力设备与新能源行业大幅跑赢大盘。2013年初至今，电力设备(中信)指数上涨了35.74%，同期沪深300指数下跌了3.39%，在经历了前两年的下跌之后，今年行业大幅跑赢大盘。我们认为行业表现很好的原因在于整体盈利水平的恢复，以及调整两年之后估值重新具有吸引力，此外，行业涉及了较多新兴产业主题，在市场的追捧下都有较好的表现。

　　预计2014年行业呈现结构性机会。2013年前三季度全行业收入增速为9.69%，全行业净利润增速转正为1%，扭转了2011和2012连续两年增速下降的趋势。我们认为在宏观经济回暖、电力投资稳定增长和新能源行业见底回升的背景下，行业整体的盈利水平有望在2014年继续回升。目前行业整体估值相对于沪深300指数的对比值相当于2010年水平，预计行业估值继续向上空间有限，2014年将是结构性机会。我们认为可以从三大主线寻找明年的投资机会，即：资源价格改革、生态文明建设和行业并购重组，对应的看好配网板块、清洁能源和节能环保板块、有可能会实现并购扩张的公司，建议关注国电南瑞、森源电气、中科电气、四方股份、长园集团、许继电气、电科院、隆基股份。

　　资源价格改革指向电力开放竞争性环节价格，利好配网。我们认为，推动电力市场化改革，变化最大的配网及零售侧的市场格局将由现在的单一独家垄断变成多家竞争的格局，新进入者必然带动对配用电环节的设备投入。

　　经我们测算，未来五年，在最悲观的情况下，全国推广实用型配电自动化系统，整体市场规模在711.6亿元左右;标准型是中性的假设，投资规模有1186亿元;乐观的情形下推进集成型，整体的投资规模有1779亿元。中性的投资规模的假设条件下，年均投资量在237.2亿元，而2012年配电自动化总体投资规模为55亿元，未来三年的投资增速有望维持50%以上。

　　生态文明建设推进清洁能源和节能环保产业发展。在电源领域，我们最看好的是光伏，我们预计明年国内光伏新增装机增速可能在20%左右，企业盈利能力有望继续回升;核电、水电、天然气发电的长期趋势值得看好;风电行业我们认为是反弹行情，但可关注龙头企业市占率和盈利能力的提升。此外，由于“十二五”末期节能减排指标完成压力加大，我们预计节能政策可能会加码，电机系统节能、余热余压利用及相关合同能源管理公司可能会从中受益。